1-2月份居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比漲幅提高，價(jià)格翹尾因素大于新漲價(jià)因素；工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）和原材料、燃動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格同比漲幅回落，但其中黑色金屬價(jià)格回升；流通環(huán)節(jié)生產(chǎn)資料價(jià)格走勢(shì)總體平穩(wěn)；土地價(jià)格漲幅提高。

CPI漲幅提高的主要原因是糧油價(jià)格上漲帶動(dòng)的食品價(jià)格上升，其中肉禽及制品價(jià)格對(duì)CPI上漲的貢獻(xiàn)率高達(dá)45.8％。PPI漲幅回落的主要原因是：國內(nèi)投資增速下降，國際原油和有色金屬價(jià)格回落。

影響未來價(jià)格水平向上的因素是居民價(jià)格上漲預(yù)期仍然較高，可能繼續(xù)回升的國際原油和有色金屬價(jià)格，糧價(jià)小幅上漲的壓力，資源性產(chǎn)品價(jià)格改革，土地價(jià)格上漲和企業(yè)勞動(dòng)力、安全、環(huán)保成本上升。消費(fèi)較快增長和結(jié)構(gòu)升級(jí)可能對(duì)CPI上漲有一定推動(dòng)作用。影響未來價(jià)格水平向下的因素是投資增速的回落，出口退稅政策的調(diào)整和部分消費(fèi)品、生產(chǎn)資料的產(chǎn)能過剩。

預(yù)計(jì)2007年我國消費(fèi)將繼續(xù)保持2006年的增長勢(shì)頭，投資和出口增速會(huì)略有回落，但仍然會(huì)保持較快增長，貿(mào)易順差增長過快的勢(shì)頭有望得到緩解。

按照目前的統(tǒng)計(jì)口徑，我們預(yù)測(cè)2007年GDP增長率為10.0％，CPI為2.3％左右。

第一部分 當(dāng)前價(jià)格形勢(shì)評(píng)述

一、主要物價(jià)指標(biāo)的變動(dòng)態(tài)勢(shì)

（一）CPI同比漲幅提高，但非食品CPI變動(dòng)不大

受春節(jié)因素影響，1、2月CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）同比分別上漲2.2％、2.7％，環(huán)比分別上漲0.7％、1.0％。

綜合1、2月份的情況，1－2月CPI累計(jì)同比上升2.4％，漲幅比2006年1－2月提高了1.0個(gè)百分點(diǎn)，比2005年1－2月回落了0.5個(gè)百分點(diǎn)；非食品CPI 上漲0.6％，與2006年同期持平，比2005年同期低0.1個(gè)百分點(diǎn)。

分類別看，1－2月食品價(jià)格漲幅提高較多，同比上漲5.5％，比2006年同期提高3.1個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格同比上漲0.9％，與2006年同期持平。消費(fèi)品價(jià)格 同比上漲2.8％，比2006年同期提高1.6個(gè)百分點(diǎn)；服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格同比上漲1.3％，比2006年同期下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。

（二）PPI同比漲幅回落，采掘業(yè)產(chǎn)品價(jià)格同比下降

2007年2月份PPI（工業(yè)品出廠價(jià)格）同比上漲2.6％，漲幅比2007年1月和2006年12月分別回落0.5、0.7個(gè)百分點(diǎn)。分類別看，生產(chǎn)資料出廠價(jià)格同比漲幅回落較多，2月份上漲2.8％，比1月份回落1.0個(gè)百分點(diǎn)，其中采掘業(yè)產(chǎn)品價(jià)格受國際原油和有色金屬價(jià)格下降的影響，同比下降1.2％，這是自2002年5月份以來的首次同比下降；原材料和加工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格漲幅略有回落，同比分別上漲5.8％、1.9％，漲幅比1月份分別回落0.9、0.3個(gè)百分點(diǎn)，比2006年12月分別回落了0.6和0.4個(gè)百分點(diǎn)。生活資料出廠價(jià)格同比漲幅略有擴(kuò)大，2月份同比上漲0.4％，比1月份和2006年12月分別擴(kuò)大0.1和0.5個(gè)百分點(diǎn)，其中食品類價(jià)格同比上漲5.0％，衣著類上漲1.3％，一般日用品類上漲1.0％，耐用消費(fèi)品類下降1.3％。

1－2月份， PPI累計(jì)同比上漲3.0%，漲幅與2006年同期基本持平。

（三）原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格同比漲幅明顯回落，有色金屬價(jià)格回落較快

原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格2007年2月份同比上漲4.0％，漲幅比2007年1月和2006年12月分別回落0.7、0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中燃動(dòng)力、有色金屬價(jià)格同比漲幅回落明顯，同比分別上漲2.5％、22.2％，漲幅比1月份分別下降2.1、5.2個(gè)百分點(diǎn)；黑色金屬價(jià)格同比上漲1.8％，漲幅比1月份提高1.42個(gè)百分點(diǎn)。

（四）流通環(huán)節(jié)生產(chǎn)資料價(jià)格水平總體平穩(wěn)，黑色金屬價(jià)格環(huán)比連續(xù)上升

中國物流信息中心統(tǒng)計(jì)的流通環(huán)節(jié)生產(chǎn)資料價(jià)格總指數(shù)走勢(shì)趨于穩(wěn)定，1月份環(huán)比上漲0.01％，2月份下降0.11％。但不同生產(chǎn)資料產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)有較大差異，有色金屬和成品油價(jià)格下降明顯，黑色金屬價(jià)格則有所回升，原煤價(jià)格趨于穩(wěn)定。成品油價(jià)格連續(xù)5個(gè)月環(huán)比下降，有色金屬價(jià)格連續(xù)4個(gè)月環(huán)比下降，黑色金屬價(jià)格連續(xù)2個(gè)月環(huán)比上漲。

（五）糧油價(jià)格漲勢(shì)趨緩，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格漲幅擴(kuò)大

1、糧油價(jià)格漲勢(shì)趨緩，畜禽產(chǎn)品價(jià)格小幅上漲

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局農(nóng)村司2月份對(duì)全國200個(gè)農(nóng)產(chǎn)品主產(chǎn)縣集貿(mào)市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的調(diào)查，2月份糧食、棉花和油料價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)，畜產(chǎn)品和水產(chǎn)品價(jià)格小幅上漲，蔬菜和水果價(jià)格漲幅較大。

與1月比小麥價(jià)格下降1％，秈稻、粳稻、玉米分別上漲0.8％、0.4％和1.2％，大豆上漲0.2％，（大）豆油、花生油分別上漲1.4％、1.3％。畜禽類價(jià)格小幅上升，豬肉、牛肉、羊肉價(jià)格分別比上月上漲1％、4.4％和2.6％，活雞、雞蛋價(jià)格分別上漲6％和4.7％。

與2006年同期相比，糧食、油料價(jià)格同比漲幅較大，秈稻、粳稻和小麥價(jià)格分別上漲9.6％、4.4％和8.1％；玉米、大豆價(jià)格同比上漲16.6％、2.3％；畜產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，豬肉、牛肉、羊肉價(jià)格分別上漲22％、10.6％和15.1％；活雞、雞蛋價(jià)格分別上漲28.2％和29.8％。

2、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格同比漲幅持續(xù)提高，但漲勢(shì)趨緩

1、2月份農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比分別上漲0.4％、0.3％，漲幅比2006年12月回落0.3、0.4個(gè)百分點(diǎn)，漲勢(shì)趨緩；同比分別上漲3.9％、4.2％，漲幅比2006年12月份分別提高0.4、0.7個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)了自2006年8月以來的上漲態(tài)勢(shì)。1－2月份農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格累計(jì)同比上漲4.0％。

（六）企業(yè)商品價(jià)格漲勢(shì)趨緩，煤電價(jià)格上升明顯

企業(yè)商品價(jià)格走勢(shì)趨緩。1、2月份，企業(yè)商品價(jià)格同比分別上漲4.6％、4.5％，環(huán)比分別上漲0.4％、0.3％。但煤炭和電力價(jià)格漲勢(shì)明顯。2月份，煤炭價(jià)格環(huán)比上升0.8％，同比上升6％，這是連續(xù)11個(gè)月上漲，累計(jì)漲幅達(dá)到6.2％；電力價(jià)格環(huán)比上升1.2％，同比上升6％。

二、主要資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)

2007年2月，全國70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格環(huán)比繼續(xù)上漲，同比漲幅回落。同比上漲5.3％，漲幅比1月份低0.3個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比上漲0.6％，漲幅與1月持平。

（一）新房價(jià)格漲幅略有回落，二手房價(jià)格環(huán)比漲幅提高

2月份，70個(gè)大中城市新建商品住房銷售價(jià)格同比上漲5.9％，漲幅比上月低0.3個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比上漲0.6％，漲幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，經(jīng)濟(jì)適用房的銷售價(jià)格同比上漲2.6％，漲幅比上月提高0.9個(gè)百分點(diǎn)；普通商品住房和高檔商品住房銷售價(jià)格分別上漲6.1％和6.7％，漲幅分別比1月份低0.2個(gè)和0.1個(gè)百分點(diǎn)。

1、2月份，二手住房價(jià)格同比分別上漲5.3％、4.4％，漲幅比2006年12月高1.1和0.2個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比分別上漲0.4％、0.6％，漲幅比2006年12月回落0.3和0.1個(gè)百分點(diǎn)（圖2）。

（二）房屋租賃價(jià)格環(huán)比繼續(xù)上漲，同比漲幅回落

2006年第四季度全國70個(gè)大中城市房屋租賃價(jià)格同比上漲1.4％，漲幅比二、三季度分別下降了0.3和0.7個(gè)百分點(diǎn)，但漲幅低于同期房屋銷售價(jià)格漲幅。四季度，工業(yè)和倉儲(chǔ)用房租賃價(jià)格由三季度下降0.5％轉(zhuǎn)變?yōu)樯仙?.4％；住宅、辦公樓和商業(yè)娛樂用房租賃價(jià)格分別上漲1.6、0.7和1.9個(gè)百分點(diǎn)，其中辦公樓和商業(yè)娛樂用房租賃價(jià)格漲幅分別比上季度下降了2.1和0.7個(gè)百分點(diǎn)。

三、主要生產(chǎn)要素價(jià)格的變動(dòng)狀況

（一）城鄉(xiāng)居民收入增長加快，最低工資標(biāo)準(zhǔn)提高

2006年全年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入11759元，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長10.4％，增幅同比提高0.8個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)村居民人均純收入3587元，比上年實(shí)際增長7.4％，增幅同比提高了1.2個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)國家勞動(dòng)和社會(huì)保障部的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截止到2006年11月份全國有29個(gè)省市上調(diào)了最低工資標(biāo)準(zhǔn)。上調(diào)后29個(gè)省市平均最低工資標(biāo)準(zhǔn)為602.4元，比2005年增加106.4元，上漲21.5％。

（二）土地交易價(jià)格同比漲幅提高，工業(yè)倉儲(chǔ)用地價(jià)格漲幅提高較多

2006年四季度土地交易價(jià)格同比上漲6.1％，漲幅比三季度提高了1.2個(gè)百分點(diǎn)。其中居住用地、工業(yè)倉儲(chǔ)用地和商業(yè)旅游娛樂用地交易價(jià)格分別上漲6.1％、5.6％和7.9％。工業(yè)倉儲(chǔ)用地雖然上漲最小，但其漲幅卻比三季度提高了2.3個(gè)百分點(diǎn)。

四、國際價(jià)格水平的基本概況

（一）出口價(jià)格同比漲幅提高較多，進(jìn)口價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定

1、2月份，進(jìn)口價(jià)格比較穩(wěn)定，同比分別上漲4.7％、4.8％，漲幅比2006年12月分別下降0.6、0.5個(gè)百分點(diǎn)；出口價(jià)格同比分別上漲5.4％和4.6％，漲幅比2006年12月份分別提高2.7和1.9個(gè)百分點(diǎn)。1、2月份貿(mào)易條件指數(shù)分別為100.7和99.81。

（二）國際原油價(jià)格回升

2007年1月2日，WTI原油近月期貨價(jià)格收于61.05美元，與上年末持平，但隨后便出現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢(shì)，1月18日跌至50.48美元，為2005年7月以來的最低價(jià)，跌幅達(dá)17.3%。此后，國際油價(jià)旋即出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，近期在60美元上下振蕩。3月27日收于62.44美元。

（三）國際銅價(jià)有所回升，鎳錫價(jià)格持續(xù)大幅上漲，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有所回落

1．國際鎳錫價(jià)格持續(xù)大幅上漲，銅價(jià)格下降后有所回升，鋁鋅價(jià)格下降。2007年年初以來，六大國際基本金屬價(jià)格有升有降。其中，鋁的價(jià)格下跌，鋅的價(jià)格出乎意料地大幅回落，銅、鉛、鎳和錫的價(jià)格較年初有不同程度的上漲。3月19日，倫敦金屬交易所鋁和鋅的現(xiàn)貨價(jià)格分別收于每噸2181美元和3235美元，較上年年末下降了23.5%和25.3%，銅、鉛、鎳和錫的現(xiàn)貨價(jià)格分別收于每噸6630美元、1963美元、50345美元和14185美元，較2006年末分別上漲了5.4%、10.6%、47.2%和19.2%。

2．國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格沖高后略有回落。大豆和玉米仍然延續(xù)2006年9月以來的上漲勢(shì)頭，年初以來有所上升，近期回落明顯，小麥價(jià)格則在振蕩中小幅下行。

第二部分 當(dāng)前價(jià)格走勢(shì)的成因分析

一、CPI同比漲幅提高的主要原因是食品價(jià)格上升較快

2007年1－2月份，食品、家庭設(shè)備用品及服務(wù)、醫(yī)療保健及個(gè)人用品等價(jià)格的同比漲幅與2006年同期相比都有較大提高，對(duì)CPI的拉動(dòng)作用分別增加了1.02、0.09和0.09個(gè)百分點(diǎn)。這是CPI同比漲幅提高的原因，其中食品價(jià)格上漲較快是主要原因。

（一）糧食價(jià)格上漲、肉禽及制品和蛋類價(jià)格的回升是推動(dòng)CPI上漲的主要力量

1－2月，食品價(jià)格上漲對(duì)CPI的拉動(dòng)作用為1.8個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)率高達(dá)75.0％。而糧價(jià)上漲、肉禽及制品、蛋類價(jià)格的回升是食品價(jià)格上漲的主要推動(dòng)力，其中肉禽及制品、蛋類價(jià)格的回升對(duì)CPI上漲的拉動(dòng)作用最大，比2006年同期提高了1.8個(gè)百分點(diǎn)。肉禽及制品和蛋類價(jià)格的回升的主要原因是：（1）糧價(jià)上漲的成本推動(dòng)因素；（2）受2006年初“禽流感”、“口蹄疫”的影響，肉禽及制品、蛋類價(jià)格下跌，導(dǎo)致2006年下半年以來家畜和家禽供給減少；（3）“禽流感”、“口蹄疫”的影響消失，肉禽及制品、蛋類的需求回升。供求趨緊和成本上升共同推動(dòng)肉禽及制品、蛋類價(jià)格上漲。

（二）消費(fèi)加快增長和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶動(dòng)部分消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格上漲

2006年我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入為11759元，比上年實(shí)際增長10.4％，增幅同比上升0.8個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)村居民人均純收入3587元，同比實(shí)際增長7.4％，加快1.2個(gè)百分點(diǎn)。收入的提高，增強(qiáng)了居民的購買力，拉動(dòng)消費(fèi)加快增長。2007年1～2月份，全社會(huì)消費(fèi)品零售總額數(shù)據(jù)累計(jì)14502 億元，同比增長14.7％，增幅比2006年同期提高了2.2個(gè)百分點(diǎn)，其中城市消費(fèi)品零售額同比增長15.3％，縣及縣以下零售額增長13.4％，分別比2006年同期增幅提高2.1和2.3個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)增長的加快為保持消費(fèi)品價(jià)格的穩(wěn)定和回升，起到了重要作用。

收入的加快增長同時(shí)推動(dòng)了居民的消費(fèi)升級(jí)，在“衣、食、住、行、玩”中，居民在“住”、“行”和“玩”方面的消費(fèi)支出增加較快。1－2月，與“住”相關(guān)的家具類、家電類、建筑及裝潢材料類產(chǎn)品的消費(fèi)增長顯著加快，漲幅比2006年同期分別提高了29.0、4.3和14.1個(gè)百分點(diǎn)（表2）。在旺盛的需求拉動(dòng)和上游原材料價(jià)格上漲的成本推動(dòng)的綜合作用下，1－2月家庭設(shè)備用品及服務(wù)價(jià)格中的家庭耐用消費(fèi)品價(jià)格、居住類價(jià)格中的建房及裝修材料價(jià)格同比分別上漲了2.2％、5.7％，漲幅比2006年同期分別提高了2.3和3.2個(gè)百分點(diǎn)。CPI中與玩相關(guān)的旅游價(jià)格、文娛費(fèi)分別增長1.2％、2.8％。

另外，受勞動(dòng)成本和原材料價(jià)格上升的影響，1－2月份家庭服務(wù)及加工維修服務(wù)價(jià)格繼續(xù)較快上漲，同比漲幅為5.8％，與2006年同期持平。

（三）受房價(jià)上漲的影響，房租價(jià)格對(duì)CPI的拉動(dòng)作用增強(qiáng)

受房價(jià)較快上漲的影響，1－2月份居住類價(jià)格中的房租價(jià)格同比分別上漲4.2％，漲幅比2006年同期提高3.2個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)CPI的拉動(dòng)作用增強(qiáng)。而由于今年兩節(jié)前后水電氣等公用事業(yè)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整較少，居住類價(jià)格中的水電燃料價(jià)格同比上漲僅為1.8％，漲幅比2006年同期下降了6.6個(gè)百分點(diǎn)。

二、PPI漲幅回落的主要原因是投資增速回落和國際原油、有色金屬價(jià)格下降

（一）投資增速回落帶動(dòng)PPI漲幅回落

2006年下半年以來，國家采取了一系列宏觀調(diào)控措施，嚴(yán)把土地、信貸閘門和嚴(yán)格執(zhí)行技術(shù)、能耗、環(huán)保、安全等市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模過快增長，取得了明顯效果，投資增速回落，新開工項(xiàng)目減少。2007年1－2月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增幅繼續(xù)回落，同比增長23.4％，比2006年同期回落3.2個(gè)百分點(diǎn)，比2006年全年回落1.1個(gè)百分點(diǎn)；新開工項(xiàng)目10061個(gè)，同比減少14.2％；新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資4072億元，同比下降35.8％。特別是，市場(chǎng)對(duì)投資的制約作用明顯加強(qiáng)，煤炭開采業(yè)、黑色金屬冶煉加工業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、電力等產(chǎn)能過剩和潛在產(chǎn)能過剩行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速都有比較明顯的回落（表3）。固定資產(chǎn)投資增速回落總體上帶動(dòng)了PPI穩(wěn)中趨降，2007年2月，工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲2.6%，比1月份降低了0.7個(gè)百分點(diǎn)。

（二）國際原油和有色金屬價(jià)格下降帶動(dòng)PPI回落

1、2月WTI國際原油現(xiàn)貨月平均價(jià)格同比分別下降了16.7％和14.9％，帶動(dòng)了2月份（滯后1個(gè)月）國內(nèi)PPI中的石油和天然氣業(yè)產(chǎn)品同比下降7.7％，影響PPI總水平下降約0.2個(gè)百分點(diǎn)。在原油價(jià)格下降的帶動(dòng)下，國內(nèi)汽油、煤油和柴油出廠價(jià)格分別上漲8.5％、13.3％和10.5％，漲幅比1月份均有所回落。

另外，受世界經(jīng)濟(jì)增長趨緩、有色金屬需求增長放緩等因素的影響，1、2月國際銅、鋁、鋅的現(xiàn)貨平均價(jià)格同比漲幅出現(xiàn)較大幅度的回落，帶動(dòng)國內(nèi)有色金屬價(jià)格回落，PPI漲幅也隨之回落。

（三）鋼材價(jià)格回升主要原因是需求旺盛和成本推動(dòng)

從國內(nèi)需求看，雖然投資整體增速回落，但投資規(guī)模仍然較大，特別是與鋼鐵需求密切相關(guān)的房地產(chǎn)業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)的投資增速加快。1－2月，房地產(chǎn)業(yè)投資增幅同比提高2.9個(gè)百分點(diǎn)；鐵路運(yùn)輸業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)和城市公共交通業(yè)仍然保持了較高的投資增速，分別達(dá)到97.2%、111.5%和69.3%。這些行業(yè)投資的高速增長拉動(dòng)了鋼材的需求增長，推動(dòng)鋼材價(jià)格回升。

從國外需求看，受國際鋼材價(jià)格高于國內(nèi)價(jià)格的影響，2006年年初以來，鋼材出口持續(xù)高速增長。2006年12月份我國出口鋼材555萬噸，同比增長205％，創(chuàng)歷史新高；2007年1～2月份，鋼材出口數(shù)量和增速雖有所回落，但仍然分別達(dá)到了438萬噸和437萬噸，同比增速高達(dá)142％和136.2％。

從成本推動(dòng)因素看，2006年12月21日和22日，寶鋼分別與巴西淡水河谷和澳大利亞兩家鐵礦石公司達(dá)成協(xié)議，2007年進(jìn)口鐵礦石在2005、2006年價(jià)格大幅度上漲的情況下，又上漲了9.5%，增加了鋼材的生產(chǎn)成本。另外鋼鐵企業(yè)的用煤、用電和運(yùn)輸成本也有所增加。

在國內(nèi)外需求持續(xù)增長和鋼材生產(chǎn)成本的綜合作用下，鋼材價(jià)格持續(xù)回升。

三、房價(jià)漲勢(shì)趨緩的原因是宏觀調(diào)控效果顯現(xiàn)和資本市場(chǎng)分流了部分房地產(chǎn)資金

2007年初房地產(chǎn)價(jià)格延續(xù)2006年持續(xù)上漲的走勢(shì)，但漲幅趨緩，新房銷售價(jià)格指數(shù)漲幅回落。供求失衡和政策調(diào)控仍是決定房地產(chǎn)價(jià)格的主要因素。

（一）供求總量失衡是房價(jià)持續(xù)上漲的根本原因

從需求面上看，多種因素促使住宅需求持續(xù)強(qiáng)勁增長。一是消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)引發(fā)居民住房消費(fèi)持續(xù)快速增長。居民收入的快速增加引致的住房需求愈加活躍，2006年，城市居民消費(fèi)支出中居住支出同比增長11.8％，高出平均水平2.4個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)村居住支出同比增長28％，高出平均水平19.6個(gè)百分點(diǎn)。二是婚齡人口大幅增加引致住房需求強(qiáng)勁。三是國內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，相對(duì)較低的信貸門檻刺激了部分房地產(chǎn)投資需求。2007年2月，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額35.9萬億元，同比增長17.9%；銀行存差11萬億元，存貸比69.3％。四是房地產(chǎn)市場(chǎng)的高回報(bào)和人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期吸引國內(nèi)外大量資金涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)。

從供給面上看，住房供給量的增速跟不上需求的增長。雖然2006年國家加大了調(diào)控住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)的力度，但是房地產(chǎn)開發(fā)的周期性決定了供應(yīng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整需要時(shí)間，短期內(nèi)，宏觀調(diào)控政策對(duì)住房供應(yīng)總量和結(jié)構(gòu)難以產(chǎn)生明顯影響。2000年以來，全國商品房銷售面積增幅持續(xù)大于竣工面積增幅，2006年銷售面積增幅高于竣工面積增幅12.8個(gè)百分點(diǎn)。

（二）宏觀調(diào)控政策效果顯現(xiàn)，房價(jià)漲幅趨緩

2006年出臺(tái)了一系列宏觀調(diào)控措施，從信貸、稅收、土地等方面對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)整，大量投機(jī)資本離開房地產(chǎn)市場(chǎng)。此外，六部委從市場(chǎng)準(zhǔn)入、經(jīng)營管理、機(jī)構(gòu)和個(gè)人購房等方面規(guī)范外資進(jìn)入我國房地產(chǎn)市場(chǎng)的措施，進(jìn)一步限制了國際游資在房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資行為。隨著各項(xiàng)政策的落實(shí)到位，社會(huì)預(yù)期進(jìn)一步穩(wěn)定，房價(jià)漲幅趨緩。2006年，70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格指數(shù)增幅為5.5%，比2005年回落了2.1個(gè)百分點(diǎn)。

（三）資本市場(chǎng)分流了部分房地產(chǎn)資金

2006年股票、基金市場(chǎng)的火爆，吸引了部分投資資本。滬深股指2006年全年分別增長了130％和132％。資本市場(chǎng)的火爆吸引了原打算投資房地產(chǎn)市場(chǎng)的資金，在一定程度上緩解了房價(jià)上漲壓力。

四、加強(qiáng)流動(dòng)性管理緩解了價(jià)格上漲的壓力

針對(duì)當(dāng)前流動(dòng)性過剩的狀況，人民銀行綜合運(yùn)用各種貨幣政策工具，加強(qiáng)流動(dòng)性管理，控制貨幣信貸過快增長，保持了物價(jià)水平的穩(wěn)定。

一是靈活開展公開市場(chǎng)操作。2006年累計(jì)發(fā)行央行票據(jù)3.65萬億元，同比多發(fā)行8600億元，年底央行票據(jù)余額3.03萬億元。同時(shí)，引導(dǎo)央行票據(jù)發(fā)行利率穩(wěn)步上行，全年1年期央行票據(jù)發(fā)行利率上升90個(gè)基點(diǎn)。

二是發(fā)揮利率杠桿的調(diào)控作用。繼2006年兩次上調(diào)基準(zhǔn)利率之后， 2007年3月17日，人民銀行再次上調(diào)一年期存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)，以此引導(dǎo)投資和貨幣信貸的合理增長，保持物價(jià)總水平的穩(wěn)定。

三是充分運(yùn)用法定存款準(zhǔn)備金率。繼2006年下半年三次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率之后，2007年人民銀行分別在1月15日和2月25日兩次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率各0.5個(gè)百分點(diǎn)，增強(qiáng)中央銀行回收過剩流動(dòng)性的主動(dòng)性和有效性。

四是發(fā)行定向票據(jù)。2007年3月，人民銀行第五次發(fā)行定向票據(jù)1000億元，票據(jù)期限也從前四次的1年期增長為3年期，從而延長了資金鎖定時(shí)間。

總體來看，在以上綜合措施的作用下，流動(dòng)性得到了較好的控制，投資增速回落，緩解了價(jià)格上漲的壓力，PPI和原材料燃料動(dòng)力價(jià)格同比漲幅明顯回落，CPI基本穩(wěn)定。

第三部分 未來經(jīng)濟(jì)增長與價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)

一、景氣指標(biāo)分析

（一）居民物價(jià)滿意度創(chuàng)歷史新低，對(duì)未來物價(jià)走勢(shì)仍然悲觀

中國人民銀行2007年2月中、下旬對(duì)50個(gè)大、中、小城市進(jìn)行的城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查結(jié)果顯示：

1、居民對(duì)當(dāng)期物價(jià)的滿意度創(chuàng)歷史新低

一季度，城鎮(zhèn)居民當(dāng)期物價(jià)滿意指數(shù)為－15.8％，較06年四季度下降了1.9個(gè)百分點(diǎn)。認(rèn)為物價(jià)“令人滿意”的占比僅為10％，較上季和上年同期分別降低0.8、3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新低；有25.9％的居民認(rèn)為“物價(jià)過高，難以接受”，較上季和上年同期分別下降1.2和3.7個(gè)百分點(diǎn)。

2、居民的物價(jià)上漲預(yù)期指數(shù)回落較大，但仍然比較悲觀

居民對(duì)未來物價(jià)走勢(shì)仍然比較悲觀，但物價(jià)上漲預(yù)期指數(shù)與2006年四季度相比有明顯回落。未來物價(jià)預(yù)期指數(shù)為38.6％，較上季下降了9.7個(gè)百分點(diǎn)，但仍比上年同期上升了19.8個(gè)百分點(diǎn)。有44.3％的居民預(yù)測(cè)物價(jià)上升，僅有5.7％的居民認(rèn)為物價(jià)會(huì)下降。

（二）采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）回落，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)略有回升

中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布的CFLP中國制造業(yè)采購經(jīng)理人（PMI）指數(shù)，1月份為55.1％，2月份是53.1％，比上月下降2個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)經(jīng)驗(yàn)表明55％是PMI的平均水平，其對(duì)應(yīng)的GDP增速大約在10.5％左右。2月份PMI下降預(yù)示著GDP增長水平也在回落。總體來看，PMI預(yù)示著經(jīng)濟(jì)增長速度將有所放緩，同時(shí)新訂單指數(shù)和生產(chǎn)指數(shù)同步均衡回落，供需關(guān)系不會(huì)出現(xiàn)很大的偏差，價(jià)格將表現(xiàn)出基本平穩(wěn)的趨勢(shì)。

二、未來GDP增長趨勢(shì)預(yù)測(cè)

（一）國外需求展望

1、出口增速仍然會(huì)較高，但下半年增速會(huì)略有回落

（1）全球經(jīng)濟(jì)仍將平穩(wěn)較快增長，但下行風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計(jì)2007年全球經(jīng)濟(jì)增長4.9％，將比2006年放緩0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，歐洲與亞洲經(jīng)濟(jì)成長勢(shì)頭強(qiáng)勁，而美國經(jīng)濟(jì)增長有可能進(jìn)一步放緩。由于受到改革帶動(dòng)的就業(yè)增長的驅(qū)動(dòng)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將保持持續(xù)性增長，IMF將歐元區(qū)2007年經(jīng)濟(jì)增長率由2006年9月預(yù)計(jì)的2.0％上調(diào)至2.4％。由于房屋市場(chǎng)的降溫及燃料成本上升導(dǎo)致IMF對(duì)美國2007增長預(yù)測(cè)由2.9％下調(diào)至2.6％。中國經(jīng)濟(jì)增長會(huì)略有減緩，其他新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體可望大體上維持2006年的增長態(tài)勢(shì)。

2007年世界經(jīng)濟(jì)增長存在以下積極因素：①世界經(jīng)濟(jì)增長源和動(dòng)力多元化趨勢(shì)仍將繼續(xù)。歐元區(qū)、日本和中國等一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體不同程度的增長勢(shì)頭將在很大程度上確保世界經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)和穩(wěn)定。②國際油價(jià)仍有可能在波動(dòng)中回落至較低水平，并在相當(dāng)時(shí)間內(nèi)維持相對(duì)穩(wěn)定的水平。③美國的低通貨膨脹和低失業(yè)率表明美國經(jīng)濟(jì)的基本面因素仍然較好，如果房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫勢(shì)頭緩和，美聯(lián)儲(chǔ)下半年能適時(shí)降息，美國經(jīng)濟(jì)擺脫衰退威脅的潛力是存在的。

然而，世界經(jīng)濟(jì)增長前景亦面臨一些風(fēng)險(xiǎn)：①全球經(jīng)濟(jì)失衡繼續(xù)惡化仍不容忽視。②全球流動(dòng)性過剩現(xiàn)象依然嚴(yán)重，通貨膨脹壓力難以消除，金融市場(chǎng)和初級(jí)產(chǎn)品市場(chǎng)會(huì)受到?jīng)_擊，資產(chǎn)泡沫越來越嚴(yán)重。③世界地緣政治局勢(shì)有可能加劇動(dòng)蕩，甚至急劇惡化，美國與伊朗的核問題仍然存在沖突的可能。

（2）主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策未來走

勢(shì)存在差異性和不確定性

2007年美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性較小，相反，三、四季度可能擇機(jī)降息。歐央行2007年內(nèi)，尤其是在上半年仍有可能加息2至3次。2007年1月11日，英格蘭銀行決定將回購利率提高25個(gè)基點(diǎn)至5.25%，成為2007年第一個(gè)加息的主要工業(yè)國家。加息的主要理由是英國近期的通貨膨脹壓力明顯增大，而且有可能進(jìn)一步地增大。英格蘭銀行在2007年第一季度內(nèi)再度加息的可能性較大。日本銀行2月21日將隔夜拆借目標(biāo)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至0.5%，以后仍有可能繼續(xù)加息。

（3）出口增速將略有下降

未來我國出口增長的有利因素：①2007年世界經(jīng)濟(jì)仍處于較穩(wěn)定的增長期，雖然美國經(jīng)濟(jì)略微放緩，但一定程度上可由我國其他主要貿(mào)易伙伴如歐盟、日本和其他新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)口需求的增加而得適當(dāng)?shù)牡盅a(bǔ)；②隨著我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化，出口產(chǎn)品技術(shù)水平不斷提高，加之2007年對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)品和部分機(jī)電產(chǎn)品出口退稅率上調(diào)政策的實(shí)施，出口競(jìng)爭(zhēng)力將增強(qiáng)，出口結(jié)構(gòu)也將得到進(jìn)一步改善；③集體和私營企業(yè)貿(mào)易自主權(quán)的增加會(huì)促使企業(yè)積極開拓更廣泛的海外市場(chǎng)，集體和私營企業(yè)的出口將進(jìn)一步增加；④國內(nèi)產(chǎn)能的逐步擴(kuò)大會(huì)帶來出口增長的動(dòng)力。

未來我國出口增長面臨的制約因素：①貿(mào)易保護(hù)主義抬頭和來自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更為嚴(yán)峻的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，造成中國產(chǎn)品出口的困難；②因?yàn)橘Y本輸出國經(jīng)濟(jì)的放緩將導(dǎo)致外商直接投資的減少，這將對(duì)相關(guān)企業(yè)的資金鏈產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響我國出口增長；③出口退稅政策的調(diào)整在2007年的實(shí)施將減少相應(yīng)產(chǎn)品的出口。

在2007年世界經(jīng)濟(jì)增長速度略低于2006年的背景下，我國出口將繼續(xù)保持較高的增長速度，增速在上半年會(huì)較快，下半年將略有回落，全年出口增速將略低于2006年。

2、進(jìn)口增速將略有提高

2007年，我國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，國內(nèi)消費(fèi)預(yù)期將加快。進(jìn)口貿(mào)易政策的調(diào)整、人民幣升值累積效應(yīng)、以及國家進(jìn)口結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化，都有利于2007年進(jìn)口的增長。但由于進(jìn)口替代能力的逐步提升，進(jìn)口增速應(yīng)不會(huì)顯著加快。

3、貿(mào)易順差增長過快的勢(shì)頭將得到緩解

由于國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，尤其是制造業(yè)從其他地區(qū)向我國轉(zhuǎn)移，加工貿(mào)易仍然是我國貿(mào)易的主體，而且國內(nèi)產(chǎn)能增長較快、消費(fèi)需求相對(duì)不足，我國貿(mào)易順差在一定時(shí)期內(nèi)還會(huì)持續(xù)存在，但貿(mào)易順差增長過快的勢(shì)頭將逐步得到抑制。預(yù)計(jì)2007年上半年貿(mào)易順差仍然會(huì)增長較快，下半年增長勢(shì)頭會(huì)減弱，全年凈出口對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn)率將比2006年有所下降。

（二）國內(nèi)需求展望

1、消費(fèi)增長將繼續(xù)保持較快的增長勢(shì)頭

調(diào)整投資與消費(fèi)的關(guān)系，尤其是擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)需求是2007年宏觀調(diào)控中最突出的任務(wù)，與之相配套的各項(xiàng)政策措施，將引領(lǐng)我國進(jìn)入消費(fèi)的快速增長期。促進(jìn)消費(fèi)增長的因素主要有：（1）2006年政府出臺(tái)的一系列促進(jìn)收入增長、調(diào)整收入分配關(guān)系的政策措施，將推動(dòng)消費(fèi)需求持續(xù)增長。這些措施包括增加中低收入者收入水平，提高軍人工資水平，提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)，改革公務(wù)員工資制度，促進(jìn)了農(nóng)民增收等。（2）2007年“兩會(huì)”高度突出“民生主題”，將促使社會(huì)保障體系不斷完善，為消費(fèi)增加提供有力保障。（3）股票及房地產(chǎn)價(jià)格上漲的財(cái)富效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

不利于消費(fèi)增長的因素：（1）經(jīng)濟(jì)增速可能放緩，會(huì)在一定程度上抑制消費(fèi)。（2）企業(yè)開拓國內(nèi)市場(chǎng)的保障機(jī)制不健全，國內(nèi)需求的擴(kuò)大有待時(shí)日。（3）服務(wù)業(yè)發(fā)展滯后，服務(wù)消費(fèi)提高需要過程。

預(yù)計(jì)2007年消費(fèi)增長速度將不低于2006年，農(nóng)村消費(fèi)增長和結(jié)構(gòu)升級(jí)加速將是2007年消費(fèi)增長中的主要推動(dòng)力。

2、投資結(jié)構(gòu)將得到優(yōu)化，增速會(huì)略有回落，但仍然會(huì)保持較快增長

制約2007年投資過快增長的主要因素是：（1）按照科學(xué)發(fā)展觀的要求，國家將繼續(xù)嚴(yán)把土地、信貸閘門和嚴(yán)格執(zhí)行技術(shù)、環(huán)保、安全等市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模，新開工項(xiàng)目增長過快的勢(shì)頭有望得到遏制，這在年初已經(jīng)有所體現(xiàn)。2007年1～2月份，新開工項(xiàng)目10061個(gè)，同比減少14.2％；新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資4072億元，同比下降35.8％。（2）市場(chǎng)對(duì)固定資產(chǎn)投資的調(diào)節(jié)作用將逐步增強(qiáng)，產(chǎn)能過剩和潛在產(chǎn)能過剩行業(yè)的投資增速將繼續(xù)回落。

促使投資繼續(xù)保持較快增長的動(dòng)力包括：（1）地方的投資沖動(dòng)依然較強(qiáng)。（2）企業(yè)盈利水平提高，資金來源寬松，投資的積極性較高，投資增速難以大幅下降。（3）按照中央優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)的要求，在優(yōu)化投資的區(qū)域結(jié)構(gòu)、行業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過程中，國家會(huì)加快重大水利、能源基地、鐵路干線、國道主干線等重要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，積極引導(dǎo)社會(huì)資金投向農(nóng)業(yè)農(nóng)村、社會(huì)事業(yè)、自主創(chuàng)新、資源節(jié)約、環(huán)境保護(hù)和中西部地區(qū)，新農(nóng)村建設(shè)、西部大開發(fā)、中部崛起、東北振興和濱海新區(qū)開發(fā)的投資會(huì)繼續(xù)保持較快增長。

我們維持2006年12月對(duì)投資“上半年增速不會(huì)太高，下半年投資可能反彈，全年投資增速會(huì)略低于2006年”的判斷，原因在于上半年在土地、信貸和投資項(xiàng)目清理等國家宏觀調(diào)控政策措施的慣性作用下，新開工項(xiàng)目數(shù)目同比會(huì)下降，投資增速不會(huì)太高；下半年新開工項(xiàng)目會(huì)逐漸增多，投資可能反彈，投資增速會(huì)加快。2007年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速預(yù)計(jì)在22％左右。

（三）預(yù)計(jì)GDP增長率2007年上半年和全年均為10.0％

在假設(shè)2007年世界經(jīng)濟(jì)增長率為4.8％、我國財(cái)政支出增長率為13％、利率保持目前水平的前提下，我們對(duì)未來我國經(jīng)濟(jì)增長和CPI的變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行了預(yù)測(cè)。

2007年我國GDP會(huì)呈現(xiàn)先小幅回落、后小幅回升的增長態(tài)勢(shì)，但仍會(huì)保持較快增長。模型對(duì)2007年四個(gè)季度GDP增長率的預(yù)測(cè)值分別為10.20％、9.85％、9.80％和10.05％，2007年上半年和全年GDP增長率分別為均為10.0％。

三、未來價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)

（一）影響未來價(jià)格變動(dòng)的因素

1、影響未來價(jià)格水平向上的因素

（1）國際原油和有色金屬價(jià)格繼續(xù)回升的可能性較大

國際原油的供求關(guān)系是緊平衡，原油價(jià)格容易受地緣政治緊張、自然災(zāi)害、國際投機(jī)資金炒作等因素的影響而大幅波動(dòng)，未來國際原油維持在每桶60美元以上的價(jià)格水平上運(yùn)行的可能性很大。國際有色金屬價(jià)格雖然近期有所回落，但受世界經(jīng)濟(jì)較快增長的影響，來自發(fā)展中國家的有色金屬需求仍然會(huì)保持較快增長，而有色金屬供給能力有限，有色金屬價(jià)格反彈可能性較大。國際原油和有色金屬價(jià)格上漲可能性仍然較大，會(huì)帶來CPI、PPI上漲的壓力。

（2）糧食價(jià)格存在小幅上漲的壓力

近期糧價(jià)漲勢(shì)趨緩，全年存在小幅上漲的壓力。主要依據(jù)是：

總體供需基本平衡，不具備大幅上漲的基礎(chǔ)條件。2004～2006年，我國糧食連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)增收，同時(shí)凈進(jìn)口糧食7075萬噸。2006年底糧食產(chǎn)量49746萬噸，國內(nèi)需求50500萬噸，加上凈進(jìn)口2365萬噸，產(chǎn)需缺口為1611萬噸，供給略大于需求。同時(shí)，2006年糧食庫存較2003年增加約2000萬噸，考慮到農(nóng)戶存糧減少大約1500萬噸以及糧食損耗的因素，總庫存基本穩(wěn)定。預(yù)計(jì)2007年糧食生產(chǎn)和需求仍將基本同步增長，因此我國糧食供需雖然仍處于緊平衡狀態(tài)，但糧價(jià)不具備大幅上漲的基礎(chǔ)條件。

主要糧食品種都存在上行壓力。2006年我國稻谷供需缺口有800萬噸， 隨著稻谷在釀酒、制藥和食品等方面用量增加，需求量穩(wěn)中趨升，2007年存在一定的供求壓力，稻谷價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)緩慢上漲的趨勢(shì)。2006年全國玉米加工能力達(dá)到1400億斤，增長40％，加工能力擴(kuò)張量是增產(chǎn)量的4倍，估計(jì)2007年供小于求的局面不會(huì)改變，玉米價(jià)格仍將高位運(yùn)行。

國際糧價(jià)有可能拉動(dòng)國內(nèi)糧價(jià)的上升。受干旱高溫等不利氣候條件的影響，2006年世界主要糧食生產(chǎn)大國糧食都不同程度減產(chǎn)，導(dǎo)致世界糧食產(chǎn)量下降1.6％，但是，因人口增長、飼料和工業(yè)用糧增加，世界糧食需求量比上年增長1％。世界谷物產(chǎn)需缺口達(dá)7500萬噸，期末庫存已將到歷史低點(diǎn)。同時(shí)，國際市場(chǎng)原油價(jià)格回落，大量投資基金轉(zhuǎn)向農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)。糧食供求關(guān)系偏緊和投資基金大量的涌入，國際糧價(jià)將在高位振蕩，有可能間接推動(dòng)國內(nèi)糧食價(jià)格走高。

（3）資源性產(chǎn)品價(jià)格改革將進(jìn)一步推動(dòng)未來價(jià)格水平上升

資源性產(chǎn)品價(jià)格改革的進(jìn)一步推進(jìn)會(huì)推動(dòng)主要資源性產(chǎn)品價(jià)格水平上漲。一是水價(jià)改革將擴(kuò)大水資源費(fèi)征收范圍，提升水資源費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)，提高農(nóng)業(yè)用水和城市供水價(jià)格；二是煤炭價(jià)格改革將全面反映資源成本、生產(chǎn)成本和環(huán)境成本，由此出臺(tái)或可能出臺(tái)的提高資源稅征稅標(biāo)準(zhǔn)和資源補(bǔ)償費(fèi)征收比例、加強(qiáng)安全保障和勞動(dòng)保障、建立煤炭可持續(xù)發(fā)展基金等政策措施會(huì)推動(dòng)煤炭生產(chǎn)成本上升，推動(dòng)煤炭價(jià)格上升。三是2007年電力企業(yè)合同煤價(jià)格上漲約8%，電煤價(jià)格上漲和環(huán)保成本的計(jì)入將提高發(fā)電成本，推動(dòng)電價(jià)上升。

石油、天然氣、煤、電和水既是重要的工業(yè)資源品，又是生活必需品，其價(jià)格水平上漲會(huì)提高整個(gè)社會(huì)的生產(chǎn)成本和生活成本，推動(dòng)PPI和CPI水平的上漲。

（4）土地價(jià)格的上漲會(huì)在一定程度上推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格上升

2007年良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭將帶動(dòng)房地產(chǎn)投資和需求進(jìn)一步增長，土地與房地產(chǎn)市場(chǎng)間的供求矛盾和土地市場(chǎng)調(diào)控機(jī)制及地價(jià)形成機(jī)制的不斷成熟，將繼續(xù)推動(dòng)城市地價(jià)水平的上漲。

2006年9月5日，國務(wù)院辦公廳下發(fā)的《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)土地調(diào)控有關(guān)問題的通知》規(guī)定“國家根據(jù)土地等級(jí)、區(qū)域土地利用政策等，統(tǒng)一制定并公布各地工業(yè)用地出讓最低價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。工業(yè)用地出讓最低價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不得低于土地取得成本、土地前期開發(fā)成本和按規(guī)定收取的相關(guān)費(fèi)用之和。工業(yè)用地必須采用招標(biāo)拍賣掛牌方式出讓，其出讓價(jià)格不得低于公布的最低價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。”這是推進(jìn)土地價(jià)格市場(chǎng)化定價(jià)、提高土地使用效率的重要措施，過低的工業(yè)用地價(jià)格將得到提高，這會(huì)增加企業(yè)生產(chǎn)的成本，推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格上升。

2007年1月16日，國家稅務(wù)總局發(fā)出通知，從2月起正式向房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)征收30%～60%不等的土地增值稅。同時(shí)，國家也將進(jìn)一步提高征地補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)，這些政策措施都將增加地價(jià)上漲的壓力，進(jìn)而推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格上升。

（5）企業(yè)環(huán)保和安全標(biāo)準(zhǔn)的提高將增加企業(yè)成本，推動(dòng)未來價(jià)格水平上升。為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，“十一五”規(guī)劃提出降低能耗和減少污染物排放的目標(biāo)，但2006年沒有實(shí)現(xiàn)年初確定的單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗降低4％左右、主要污染物排放總量減少2％的目標(biāo)。2007年政府工作報(bào)告提到了加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)政策，主要采取以下措施：新建項(xiàng)目必須經(jīng)過能源消費(fèi)及環(huán)境影響評(píng)價(jià)；勒令現(xiàn)有不達(dá)標(biāo)企業(yè)停業(yè)或關(guān)閉；淘汰電力、制鐵、水泥、焦炭等領(lǐng)域落后的生產(chǎn)設(shè)備。節(jié)能降耗和污染減排對(duì)企業(yè)的約束力將逐步增強(qiáng)，將會(huì)增加企業(yè)的生產(chǎn)投入成本，推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格水平上漲。同時(shí)，國家發(fā)改委在推進(jìn)資源性產(chǎn)品價(jià)格改革，準(zhǔn)備把環(huán)境治理成本和資源枯竭后的退出成本計(jì)入資源性產(chǎn)品定價(jià)，這將進(jìn)一步加大了價(jià)格上漲壓力。

（6）勞動(dòng)力成本提高對(duì)未來價(jià)格水平有向上的推動(dòng)作用。未來我國勞動(dòng)力成本會(huì)逐步上升，主要因?yàn)椋阂皇俏覈丝诮Y(jié)構(gòu)發(fā)生變化特別是農(nóng)村年輕人數(shù)量下降，影響了勞動(dòng)力供應(yīng)，勞動(dòng)力供求會(huì)結(jié)構(gòu)性趨緊；二是國家陸續(xù)加大對(duì)職工勞動(dòng)保障、安全生產(chǎn)等方面的要求，企業(yè)用工成本逐步增加；三是許多地方政府出臺(tái)了工人最低工資標(biāo)準(zhǔn)。勞動(dòng)力成本逐步穩(wěn)定上升會(huì)提高企業(yè)特別是勞動(dòng)密集型企業(yè)的生產(chǎn)成本，推動(dòng)未來價(jià)格水平上升。

（7）消費(fèi)較快增長和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)可能對(duì)CPI上漲有一定的推動(dòng)作用。近幾年來，我國消費(fèi)保持較快增長，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)明顯。2007年我國消費(fèi)仍然會(huì)保持較快增長，城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)加速升級(jí)的趨勢(shì)不會(huì)改變，這可能會(huì)給CPI帶來一定的上漲壓力。

2、影響未來價(jià)格水平向下的因素

（1）投資增速回落會(huì)帶來PPI下行的壓力。2007年投資增速回落，短期內(nèi)會(huì)導(dǎo)致國內(nèi)對(duì)投資品和生產(chǎn)資料需求增長減緩，帶來PPI下行的壓力。

（2）出口退稅政策的調(diào)整會(huì)帶來PPI下行的壓力。國家調(diào)整出口退稅率的政策效應(yīng)將在2007下半年會(huì)充分顯現(xiàn)出來，出口退稅政策的調(diào)整提高了宏觀經(jīng)濟(jì)的整體資源配置效率，從長遠(yuǎn)看也有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。但這將使得相應(yīng)產(chǎn)品出口增長放緩，國內(nèi)供給相應(yīng)增加，競(jìng)爭(zhēng)程度加強(qiáng)，帶來價(jià)格下行的壓力。

（3）部分生產(chǎn)資料與消費(fèi)品的產(chǎn)能過剩會(huì)帶來價(jià)格下降的壓力。前兩年投資建造的新增產(chǎn)能將逐步釋放，帶來PPI下行的壓力。我國大多數(shù)的生產(chǎn)資料供求基本平衡，但水泥、電解鋁、焦炭、汽車等部分行業(yè)的產(chǎn)能過剩情況比較嚴(yán)重。產(chǎn)能過剩會(huì)帶來過剩行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格下降壓力。由于近年來我國消費(fèi)品產(chǎn)能不斷擴(kuò)大，部分消費(fèi)品供大于求的局面在短期內(nèi)難以改變，存在繼續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）當(dāng)前貨幣信貸調(diào)控措施有利于未來價(jià)格水平保持穩(wěn)定。2006年下半年以來，人民銀行采取的五次提高存款準(zhǔn)備金率、兩次提高存貸款基準(zhǔn)利率、靈活開展公開市場(chǎng)操作等一系列貨幣政策調(diào)控措施，加強(qiáng)了流動(dòng)性管理，將有利于合理控制貨幣信貸增長，有利于保持未來價(jià)格水平穩(wěn)定。

（二）預(yù)計(jì)2007年上半年和全年CPI均為2.3％

2007年CPI會(huì)呈現(xiàn)先走高、后回落的態(tài)勢(shì)。前三季度，CPI會(huì)持續(xù)走高，四季度CPI同比漲幅會(huì)明顯回落。模型對(duì)2007年四個(gè)季度CPI同比增長率的預(yù)測(cè)值分別為2.35％、2.25％、2.50％和1.90％，2007年上半年和全年CPI增長率均為2.30％。

中國人民銀行研究局專題課題組課題組負(fù)責(zé)人：唐旭 焦瑾璞 執(zhí) 筆：莫萬貴 劉斌 王兆旭 王月 王沛英等（本文為課題研究成果，僅為作者觀點(diǎn)，不代表作者供職單位。部分內(nèi)容和圖表有刪節(jié)）