“用不著太高興，也不用不高興。”針對中國3月份遠低于預期的貿易順差數據，多數外資投行都持這樣的觀點。相比之下，這些機構更為關注第一季度的整體數據，認為中國仍面臨較大的貿易失衡壓力。

高盛認為，相比3月份的數據，第一季度的貿易順差和出口增幅才是衡量貿易增長基本趨勢的更好指標。總體來看，第一季度中國的貿易順差總額為464億美元，遠高于去年同期的233億美元。而第一季度出口增速則為28％，同樣高于去年同期的27％。

“把第一季度作為一個整體來評估更有意義，這個季度的貿易順差真的很大。”美國銀行的經濟學家王慶說。

此前，道瓊斯通訊社就中國3月份貿易順差得出的調查預期數據高達203億美元，是實際公布數據的3倍多。對此，渣打銀行認為，3月份的貿易順差之所以驟降，主要因為受到出口退稅下調的預期影響，一些出口商搶在2月份完成了大量出口訂單，致使3月份出口額大幅下滑。3月份，中國的出口額為834億美元，同比僅增長6.9％，為2002年以來最低水平，2月份增幅則高達51.7％。

雷曼兄弟也指出，如果把前3個月的數據綜合起來看，當前中國的外貿形勢仍比較平穩，并未出現大的變化。雷曼亞洲經濟學家孫明春表示，一季度中國出口增長28％，進口增長18％，而去年第四季度兩者增幅分別為29％和16％，差別并不太大。“用不著太高興，也不用不高興。”

總的來說，多數外資投行仍認為，盡管3月的貿易數據出現大幅下降，但高額貿易順差給中國帶來的匯率、流動性以及來自外部的保護主義壓力依然較大。美國投行RBC資本市場的分析師表示，3月份的數據盡管從表面上可能令中國政府獲得更大回旋余地，但卻不大可能緩解美方日益抬頭的貿易保護主義壓力。

不過，盡管算不上很大的“驚喜”，但站在中國政府正加大力度改善貿易平衡的角度來看，3月份的貿易數據還是傳遞出了一些可喜的信號。“出口多少還是降了一點，而進口則上來了一點。”雷曼的孫明春說，“至少沒有朝壞的方向發展。”

多位經濟學家表示，從中國政府正在醞釀的許多政策和已經實施的舉措來看，今年中國的進口有望較往年出現比較大的增長，從而改善總體的對外貿易形勢。 （記者 朱周良）