中國人民銀行公布的5月金融運行的一系列數據傳遞出當前投資領域的三大信號。

首季金融數據出爐央行調控壓力不減

非金融性公司中長期貸款主要流向了企業

央行數據顯示，2007年5月份，金融機構人民幣貸款增加2473億元，其中，非金融性公司及其他部門貸款增加1578億元，占了5月新增貸款的半壁江山，而其子項的中長期貸款增加1198億元。這說明5月人民幣新增貸款主要是由非金融性企業、非營利機構、政府和其他非居民的貸款增長來拉動的。

國家信息中心首席經濟學家祝寶良認為，考慮到今年企業利潤大幅增長，可以看出貸款的去向應當是主要流向了企業。

貸款推動了企業利潤增長，而其中中長期貸款是助推城鎮固定資產投資反彈的最重要因素。國家統計局的數據顯示，1月至5月份，城鎮固定資產投資32045億元，同比增長25.9%，較1月至4月的數值增加了0.4%，較一季度的數值增加了2.2%。

非金融性公司存款增量開始減少

央行公布的數據表明，2007年5月，人民幣各項存款增加1581億元，同比少增2662億元。分門別類看：居民戶存款減少2784億元，同比多減2959億元(去年同期增加174億元)；非金融性公司存款增加2320億元，同比少增424億元。而在4月份的時候，僅有居民戶存款一項在減少，而非金融性公司存款則增加2807億元，同比多增887億元。

從上述數據可以看出，目前存款減少的原因有可能由居民戶發展到非金融性公司，由于非金融性公司存款主要是包括企事業單位存款和機關存款，結合上述中長期貸款增加的分析，可以推斷，企業應是存款減少的主要力量。

祝寶良指出，存貸款和投資之間的互動關系是造成近期城鎮固定資產投資反彈的主要原因，企業利潤來自于企業自有資金和自籌資金雙方面的推動，企業自有存款的降低和中長期貸款的增加推動了城鎮固定資產投資反彈，而投資反彈的情況還將有一定的持續性。

“流動性”沒有繼續大幅度增長

央行公布的數據顯示，2007年5月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為36.97萬億元，同比增長16.74%，增幅比上年末減緩0.20個百分點，比上月末減緩0.39個百分點；消除季節因素后，廣義貨幣供應量(M2)環比折年率為14%，比上月末下降0.3個百分點。

與此同時，狹義貨幣供應量(M1)余額為13.03萬億元，同比增長19.28%，增幅比上月末低0.73個百分點；市場貨幣流通量(M0)余額為2.67萬億元，同比增長13.91%，增幅比上月末低1.2%。

三個層次的貨幣供應量較上月都在不同程度的降低，其中，與過剩流動性聯系最緊密的M1和M0降幅較大。雖然5月同業拆借月加權平均利率2.01%，比上月末低0.81個百分點，表明資金過剩的局面仍在延續。但同業拆借月加權平均利率比去年同期高0.25個百分點和貨幣供應量增速放緩的事實表明，央行短期公開市場操作效果初顯。

祝寶良強調，貨幣供應量增速放緩體現了央行上調存款準備金、存貸款利率等一系列調控手段已初見成效，但造成“流動性過剩”的基本因素是否發生變化還有待進一步觀察。(陶俊潔 張旭東 劉詩平)

聚焦央行5月金融數據>>

5月份貨幣供應量增長趨緩金融運行平穩

統計顯示，5月份金融運行保持平穩。

貨幣供應量增長趨緩。人民幣貸款增長平穩。

人民幣存款增長減緩。銀行間市場利率下降。

銀行間市場人民幣交易活躍，市場利率下降。