近日，瑞銀、大摩、高盛等投資行紛紛發(fā)表報(bào)告，對電信業(yè)重組在上半年完成看好，尤其是在今年3月份左右。在各投資行報(bào)告的背后，是股票市場的大起大落，證券界人士表示，“聯(lián)通、電信、網(wǎng)通等股票都是大盤股，砸上數(shù)億元未必能拉起1%的漲幅，但因重組消息可以輕松拉漲。”不過這次投資行一直看好3月份可能發(fā)生的重組，卻是難得一見。

在資本市場外，各運(yùn)營商也是動作頻繁，尤其是中國電信和中國聯(lián)通，業(yè)界傳說的中國電信“C網(wǎng)計(jì)劃”和投行的報(bào)告相得益彰，顯示出重組箭在弦上的態(tài)勢。同時(shí)，重組后運(yùn)營商競爭格局也是一個(gè)重要議題，優(yōu)化中國網(wǎng)通和中國聯(lián)通資源將成關(guān)注焦點(diǎn)。從優(yōu)化資源和競爭的角度，還是從國際化戰(zhàn)略角度來考慮，重組后電信市場將真正實(shí)現(xiàn)勢均力敵的巨頭競爭格局。

資本市場看好3月重組

近期，由于受美國次貸危機(jī)的影響和投資者對全球經(jīng)濟(jì)不景氣的預(yù)計(jì)，加上最近惡劣的天氣，大盤持續(xù)動蕩并呈萎靡的態(tài)勢。不過，這似乎對中國聯(lián)通的影響并不大。作為電信行業(yè)在A股市場的唯一代表，中國聯(lián)通在近日的一波慘淡的行情中表現(xiàn)亮眼。

在中國聯(lián)通股價(jià)高漲的背后，是瑞銀對電信行業(yè)重組預(yù)期的“倒戈”。瑞銀1月12日曾發(fā)表研究報(bào)告，表示該行相信電信業(yè)重組不可能在8月北京奧運(yùn)前落實(shí)，而是將會延至明年。在“會見了中國聯(lián)通、中國電信和中國網(wǎng)通的有關(guān)高層”之后，瑞銀倒戈，終于改口稱電信業(yè)重組可能提前到今年3月。1月30日下午，摩根士丹利大摩發(fā)表研究報(bào)告，把中國內(nèi)地今年上半年發(fā)生電信業(yè)重組列為今年可能發(fā)生的首個(gè)電信業(yè)“驚奇”事件。認(rèn)為聯(lián)通會是這項(xiàng)“驚奇”的主要受惠者，而中移動股價(jià)也會有所反映，故建議投資者趁市況疲弱吸納兩股。

今年3月將是舉行全國“兩會”并進(jìn)行新一屆政府選舉的重要時(shí)間，電信重組可能會在本屆政府任期內(nèi)完成。專家指出，“兩會”期間或者稍前稍后可能會宣布重組方案，這和“兩會”期間討論是兩回事，因?yàn)橹亟M方案有可能早在之前就制定。

重組后要實(shí)施限制中移動市場份額政策

3月份啟動重組并不意味著重組將在3月完成，業(yè)內(nèi)人士透露，如果3月份電信重組啟動，那到真正完成重組，即新的重組公司成立大致還需要3個(gè)月時(shí)間，也就是說，6月份左右才可能實(shí)現(xiàn)重組架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)完全合并。

近日，“三電咨詢”發(fā)布了一份研究報(bào)告稱，在實(shí)施重組的過程中，必須借鑒國際慣例，加大對市場競爭公平性的監(jiān)管力度，重點(diǎn)監(jiān)管主導(dǎo)運(yùn)營商的市場行為，對移動市場份額進(jìn)行直接限制。報(bào)告中稱，實(shí)施限制市場份額的政策符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律，也符合我國的國情。瑞銀認(rèn)為，重組并不能完全改變市場的不對稱競爭格局，中國移動強(qiáng)勁的收入表現(xiàn)將持續(xù)2-3年的時(shí)間，因此中國移動和中國聯(lián)通仍然是投資首選。

該研究報(bào)告認(rèn)為，重組是改變我國目前電信業(yè)失衡的最好辦法，但是通過發(fā)揮政府和市場力量，輔之以強(qiáng)有力的監(jiān)管措施是解決當(dāng)前電信市場諸多矛盾的最佳途徑。業(yè)內(nèi)人士指出，輔之以監(jiān)管措施必須建立在重組加快進(jìn)行上，而從目前市場來看，目前最急迫的是考慮重組帶來的各種整合上，比如品牌整合等。

重組后如何形成有效競爭仍是焦點(diǎn)

一位業(yè)界人士表示，最新傳出的電信重組方案是：網(wǎng)通G網(wǎng)并入聯(lián)通，鐵通并入移動，聯(lián)通的C網(wǎng)并入電信，形成全業(yè)務(wù)牌照運(yùn)營的三家電信運(yùn)營商。記者從多位業(yè)內(nèi)人士處了解到，“聯(lián)通分拆，與電信、網(wǎng)通進(jìn)行重組，現(xiàn)在已經(jīng)沒有懸念。”

不過，重組后新公司如何進(jìn)一步優(yōu)化資源還是一個(gè)難題。主要是業(yè)務(wù)優(yōu)化，其次是名稱優(yōu)化。某專家介紹說，可以在重組后通過開放電信市場，引入外來資本的方式來補(bǔ)充新成立運(yùn)營商的實(shí)力，建立起相對均衡的市場競爭格局。而在發(fā)放全業(yè)務(wù)牌照后的下一步市場融合，可以按照資本市場的規(guī)則，實(shí)施業(yè)務(wù)并購捆綁公司重組的模式。北京郵電大學(xué)教授曾劍秋也指出，實(shí)現(xiàn)優(yōu)化競爭格局，要做到：第一，政府相關(guān)監(jiān)管部門或是政策制定部門要制定出符合市場實(shí)際需要的政策措施；第二，發(fā)展過程中不可能一蹴而就，要遵循市場發(fā)展規(guī)律和技術(shù)發(fā)展規(guī)律，實(shí)現(xiàn)平衡發(fā)展。信息產(chǎn)業(yè)部電信經(jīng)濟(jì)專家委員會舒華英也提出，要從推進(jìn)運(yùn)營商投資主體的多元化、放寬競爭主體準(zhǔn)入和扶持后來者這三個(gè)方面著手三管齊下。

而對于名稱優(yōu)化，此方案中，由于實(shí)力的差距和中國電信巨大品牌感召力，合并的新公司毫無疑問將沿用中國電信。而如果網(wǎng)通和聯(lián)通G網(wǎng)合并，合并新公司是用哪個(gè)名稱關(guān)系重大，因?yàn)閮杉业钠放苾r(jià)值都非常大。

優(yōu)化資源重新配置，構(gòu)建相對平衡的市場競爭格局如弦上之箭。電信運(yùn)營商亟須順應(yīng)產(chǎn)業(yè)走向融合的發(fā)展趨勢，科學(xué)降低成本，打造完整的通信產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈，推進(jìn)我國電信業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。(席大偉）