激辯擴(kuò)張財(cái)政政策

由于預(yù)期大部分資金不會(huì)像多數(shù)人想象的以刺激投資為主，而是更多用于社保、科技教育、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，在渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家李煒看來(lái)，不能由此判斷，這是一個(gè)積極的擴(kuò)張的財(cái)政政策——450億元的社保支出并不能直接進(jìn)入市場(chǎng)，拉動(dòng)消費(fèi)，而350億元的公共建設(shè)支出所占比例太小。

不過(guò)，國(guó)家信息中心中經(jīng)網(wǎng)首席經(jīng)濟(jì)師梁優(yōu)彩認(rèn)為，雖然現(xiàn)在提出的是穩(wěn)健的財(cái)政政策，但動(dòng)作上完全可以更積極，畢竟現(xiàn)在保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是第一位?！笆菚r(shí)候采取積極的財(cái)政政策去刺激經(jīng)濟(jì)了”。回想這半年來(lái)參加的會(huì)議和聽到的各種官方發(fā)言，他判斷，這個(gè)方案獲得通過(guò)的可能性很大。

“第四季度GDP很有可能下滑到9%以下?！绷簝?yōu)彩說(shuō)，這也是國(guó)務(wù)院高層最為擔(dān)心的。所以，適度擴(kuò)張的財(cái)政政策被認(rèn)為正合時(shí)宜。

中國(guó)政府上一次采取積極的財(cái)政政策是在1998年。經(jīng)歷了1997年的亞洲金融危機(jī)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅下滑，為防止進(jìn)一步下滑，中國(guó)政府展開了一輪固定資產(chǎn)投資高潮。從年初制定的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)10%調(diào)整為增加14.8%。

不過(guò)，這一次梁優(yōu)彩認(rèn)為應(yīng)該刺激消費(fèi)而不是固定資產(chǎn)投資。因?yàn)閿U(kuò)大固定資產(chǎn)投資必然會(huì)限制消費(fèi)，儲(chǔ)蓄率下不來(lái)，需求結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整很難進(jìn)行，將會(huì)愈加失衡。

從目前的預(yù)期來(lái)看，固定資產(chǎn)投資的確會(huì)很小，大部分會(huì)用在社保、農(nóng)業(yè)和教育等領(lǐng)域。李煒認(rèn)為，這個(gè)政策并不是很直接，不是說(shuō)投了1元能產(chǎn)生1元的消費(fèi)，生產(chǎn)1元的產(chǎn)品，不能形成這樣的循環(huán)。

李煒因此懷疑，方案的動(dòng)機(jī)可能并不是刺激經(jīng)濟(jì)，而只是對(duì)超收收入的支出安排而已。

積極政策為時(shí)過(guò)早

渣打銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，出臺(tái)這一政策在時(shí)點(diǎn)上為時(shí)過(guò)早。

“現(xiàn)在我們的貨幣政策相對(duì)還是緊縮的，這時(shí)適度放松是應(yīng)該的，但我們認(rèn)為應(yīng)該適度松貨幣。”李煒說(shuō)。

根據(jù)渣打銀行的調(diào)查，目前企業(yè)投資意愿很高，只是苦于沒有資金來(lái)源，那么適度放松一下貸款，問(wèn)題就得到解決，可能跟采取財(cái)政政策效果是一樣的。

渣打的考慮是出于他們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的判斷。渣打認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從2009年開始可能下滑速度加快，企業(yè)和個(gè)人的投資意愿會(huì)下降，那時(shí)需要政府來(lái)出面刺激消費(fèi)。現(xiàn)在企業(yè)和個(gè)人有消費(fèi)意愿的情況下，政府不應(yīng)急于代替企業(yè)和個(gè)人進(jìn)行消費(fèi)。顯然在他們看來(lái)，這個(gè)政策沒有用在刀刃上。

外國(guó)投行的觀點(diǎn)并不能代表國(guó)內(nèi)學(xué)者的想法。

梁優(yōu)彩認(rèn)為，政策是有時(shí)滯性的，所以出臺(tái)要超前一些，如果經(jīng)濟(jì)真的已經(jīng)下滑了，再出臺(tái)刺激政策就晚了。

在金融危機(jī)肆虐的1997年底，中國(guó)政府制定1998年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率為10%。梁優(yōu)彩曾給當(dāng)時(shí)國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)寫信說(shuō)，如果不采取更積極的政策，經(jīng)濟(jì)將會(huì)下滑到6%以下。

后來(lái)固定資產(chǎn)投資增加到14.8%，但政策落實(shí)已是1998年6月。梁優(yōu)彩認(rèn)為，那次政策啟動(dòng)還是有些慢，所以也導(dǎo)致1998和1999兩年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于8%。

在他看來(lái)，貨幣政策已經(jīng)局部做了一些調(diào)整，但仍然是緊縮的貨幣政策，這時(shí)，財(cái)政政策就應(yīng)該更積極一些，起到刺激經(jīng)濟(jì)的作用。

李煒并不愿意把現(xiàn)在的中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境與1998年相比。他認(rèn)為，1998年中國(guó)面臨的是危機(jī)，而這次美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)并沒有形成很嚴(yán)重的影響，經(jīng)濟(jì)只是處于下滑趨勢(shì)中。他認(rèn)為，1998年，中國(guó)是在使用貨幣政策無(wú)法解決危機(jī)的情況下，才采取了財(cái)政措施，而現(xiàn)在中國(guó)是有貨幣政策空間的。