財政刺激政策、取消信貸控制和去年9月15日以來連續五次降息的效應進一步顯現。1月貨幣供應量和新增貸款同現爆發式增長，單月新增貸款規模創歷史紀錄，廣義貨幣供應量(M2)增速創2003年12月以來新高。

中國人民銀行昨天發布的數據顯示，截至1月末，M2余額為49.61萬億元，同比增長18.79%，增幅比上年末高0.97個百分點。人民幣各項貸款余額31.99萬億元，同比增長21.33%，增幅比上年末高2.6個百分點；環比增幅5.4%，是1997年以來新高。

1月人民幣各項存款增加1.51萬億元，同比多增1.28萬億元，其中，居民戶存款增加額更是達到了1.53萬億元。中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇分析認為，居民存款增速加快主要是跟春節有較大關系。記者觀察到，從往年來看，居民單月存款的最大額也往往集中在每年春節所在的月份。

光大證券首席宏觀分析師潘向東則認為，造成居民存款猛增的最主要原因，還是居民戶對未來的經濟形勢判斷比較謹慎。股市和房地產市場是居民的主要投資渠道，大家仍處于觀望階段。

基于人民幣存款的巨額增長，潘向東解釋，M2與M1之間的剪刀差是可以理解的。M2與M1之間的差額主要是居民儲蓄存款和企業定期存款，而1月份居民儲蓄存款增加較多，信貸的復蘇又使得企業的定期存款增加。郭田勇則補充，春節因素也是潛在的原因之一，在發放工資后，企業存款部分轉為了居民儲蓄。

而銀行本身在金融危機發生后，更加強調“存款立行”也對存款增加功不可沒。截至1月末，工行人民幣各項存款較2008年底增加了2712億元，是2008年全年增量的1/4。盡管很多業內專家指出，銀行應改變依賴于“存貸差”賺取利潤的模式，但在特殊時期，“存款立行”卻不能動搖。銀監會副主席蔣定之曾經指出，對于商業銀行來說，如果拋棄“存款立行”的基本原則，過多地依賴貨幣市場和資本市場融資，一旦市場信心出現問題，流動性危機就有可能顯現。

對于M1的增速下降和M2的增速上升，潘向東展望，“M1的情況反映了目前市場上的流動性不足，說明當前的情況并不好，但是M2的增速上升說明經濟恢復的苗頭已經出現，投資的能力增強。”平安證券宏觀經濟分析師李虹蓉則表示，數據還需要再觀察，一季度末的數據更可以透析宏觀經濟的情況。

此外，非金融性公司及其他部門存款方面減少了919億元，但其中企業存款繼上月環比增加6120億元后，繼續增加759億元，同比多增2586億元。對此，李虹蓉解釋，2008年11月至今年1月連續三月新增貸款都大幅上升，肯定導致企業存款的上升，“企業貸了錢還是要存到銀行的?！?/p>

興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委在其研究報告里則指出，一般來說，企業貸款不僅直接形成存款，甚至還會派生出相當于貸款多倍規模的存款。然而，1月份企業存款環比僅增加了759億元，魯政委認為在現有的所謂新增存款中，也可能是存在先前發放的表外貸款在今年被轉為“新增信貸”的現象。（記者 李丹丹 苗燕）