（來源：國(guó)際金融報(bào)）

興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心最新數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，9月份新增信貸為3500億-4500億元之間，取中值4000億元，比8月份4104億元略有下降，但短期貸款可能繼續(xù)快速增長(zhǎng)。

配套資金缺口拉高信貸

自上半年創(chuàng)出7.37萬(wàn)億元天量新增信貸以來，7月金融機(jī)構(gòu)新增貸款從6月的1.53萬(wàn)億元銳減至3559億元，8月回升至4104億元，9月貸款是否繼續(xù)反彈之勢(shì)？

興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)記者表示，根據(jù)他們此前預(yù)測(cè)，9月信貸會(huì)比8月略微下降，但本月地方投資配套壓力增大，使得信貸高增長(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)。

財(cái)政部9月14日公布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中央建設(shè)投資預(yù)算執(zhí)行管理的通知》指出，“對(duì)于配套資金不落實(shí)的地區(qū)，要相應(yīng)扣減或暫緩下達(dá)該地區(qū)后續(xù)中央建設(shè)投資預(yù)算。”為應(yīng)對(duì)中央檢查、爭(zhēng)取新一輪的中央投資支持，近期各地紛紛想方設(shè)法補(bǔ)齊配套資金缺口，而銀行信貸是其資金重要的來源方式之一。

而主導(dǎo)信貸回落的因素是：一方面，在銀監(jiān)會(huì)按季監(jiān)管資本充足率，以及央行發(fā)行定向央票回籠流動(dòng)性的背景下，機(jī)構(gòu)可能控制信貸量。另一方面，票據(jù)到期也會(huì)拉低信貸，票據(jù)期限通常為3-6個(gè)月，今年3-5月共新增票據(jù)5810億元，較2-4月9834億元的新增量下降近4000億元，因此，9月票據(jù)到期量將較8月顯著減少。

“商業(yè)票據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重與貸款一樣，但是收益率比貸款要低，在額度緊張的情況下，我們肯定會(huì)選擇壓縮票據(jù)來保證利潤(rùn)。”一位股份制商業(yè)銀行人士對(duì)記者表示。

信貸資金回歸正常

“監(jiān)管壓力加大，信貸資金回歸正常。”魯政委這樣向記者描述第三季度信貸增長(zhǎng)情況。在他看來，第四季度信貸會(huì)在目前基礎(chǔ)上繼續(xù)回落，更不排除單月下降到2000億元以下。

事實(shí)上，對(duì)銀行來說，既要考慮監(jiān)管資本充足率達(dá)標(biāo)，也要考慮季末報(bào)表保利潤(rùn)因素。如果說，上半年保利潤(rùn)的含義是信貸量要足夠“以量補(bǔ)差”，那么下半年，尤其是臨近第四季度，當(dāng)季的季度不能提供當(dāng)季的利潤(rùn)，反而因?yàn)橛?jì)提撥備消耗利潤(rùn)的情況下，銀行保利潤(rùn)的理性選擇是少貸甚至不貸。

根據(jù)興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心預(yù)測(cè)，9月M2將處于28.1%-28.5%區(qū)間，取中值28.3%，較8月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)流動(dòng)性仍然充裕。為管理通脹預(yù)期，央行會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)公開市場(chǎng)操作，采取非懲罰性定向央票等手段進(jìn)行微調(diào)。(李畫　國(guó)際金融報(bào))