臨近歲末，多家券商發(fā)表了2010年投資策略報告。在談到對明年宏觀經(jīng)濟(jì)的看法時，“謹(jǐn)慎樂觀”一詞頻頻出現(xiàn)。多家券商的宏觀策略分析師表示，2010年宏觀經(jīng)濟(jì)“前高后低”是基本判斷，但這個“后低”并非是悲觀的下降，而是在復(fù)蘇高點過后的平穩(wěn)增長期，因此對明年宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷是謹(jǐn)慎樂觀。

11月26日，光大證券2010年投資策略會在上海召開。光大證券首席宏觀分析師潘向東認(rèn)為，2010年美國經(jīng)濟(jì)面臨再次回落，美元保持弱勢；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速也將回落，但是總體上仍將保持9.5%左右的增速。由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的波動，宏觀政策面臨一定變數(shù)，將呈現(xiàn)夏初收緊、秋末放松的格局。

潘向東說，消費(fèi)將成為拉動明年經(jīng)濟(jì)增長的新動力。另外，盡管通脹預(yù)期強(qiáng)烈，但明年CPI漲幅仍將維持在2.5%左右，最高點出現(xiàn)在夏季末，全年CPI走勢將呈現(xiàn)倒“U”型。PPI漲幅將維持在3.5%左右，最高點出現(xiàn)在春夏之交，全年P(guān)PI走勢也將呈現(xiàn)倒“U”型。另外，由于人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈，全球資本將加速流入國內(nèi)。

在長江證券2010年投資策略會上，長江證券首席宏觀分析師周金濤表示，明年我國經(jīng)濟(jì)將處于復(fù)蘇的中后期階段，實體經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“前高后低”的特點，預(yù)計GDP增速不會超過10%。

周金濤說，回顧2009年，政策及流動性過度釋放引致存貨周轉(zhuǎn)率加快，壓縮存貨周期。由于2009年產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇的完成，全面趨勢性上升階段已經(jīng)過去，未來市場的趨勢取決于兩方面因素：通脹的判斷及其對于產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游行業(yè)的影響；滯后復(fù)蘇的外需可能帶來的超預(yù)期因素。

周金濤認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)快速回升的增長動力已經(jīng)步入了過渡期，內(nèi)需的回歸正常是不可避免的結(jié)果，未來超預(yù)期的增量需求來自于歐美今年底到明年二季度之間的第二階段補(bǔ)庫存。2010年下半年中國經(jīng)濟(jì)的不確定性因素較多，仍面臨二次探底風(fēng)險，因此對明年的經(jīng)濟(jì)判斷保持謹(jǐn)慎樂觀。

東方證券發(fā)布的2010年投資策略報告指出，明年宏觀經(jīng)濟(jì)將持續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)增長速度和質(zhì)量將好于2009年。

東方證券認(rèn)為，從國際因素來看，美國在明年年中前可能仍會繼續(xù)實施寬松政策。在這種情況下，中國可能仍將延續(xù)2009年實施的宏觀刺激政策，但2010年的新增信貸規(guī)模可能會比2009年有所縮減，但總體流動性仍將保持寬松。

另外，明年投資增速比2009年會有所回落，出口增速有望逐步加快，但短期內(nèi)難以回到危機(jī)前水平；居民消費(fèi)有望加速增長，對經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)仍將提高。與經(jīng)濟(jì)增長速度繼續(xù)回升相對應(yīng)，2010年企業(yè)盈利也將保持高增長。(劉偉)