12月份經濟數據將于下周開始公布，高盛發布前瞻報告，并在此基礎上對新一年的經濟運行情況進行預測。報告指出，實體經濟增長非常強勁，但通脹壓力迅速上升，今年一季度月平均貸款將迅速反彈，很可能會從2009年下半年的4000億元升至1萬億元以上。

去年GDP增速或接近9%

高盛報告指出，實體經濟增長態勢非常強勁，綜合考慮，高盛預計四季度GDP同比增幅應至少達到11.5%，這意味著折年計算的GDP季環比增長率在12.5%左右，高于2009年第三季度10%的增幅，而2009年全年的GDP增幅將接近9%。

從各項分類數據看，高盛預計12月工業增加值同比增幅可能從11月份的19.2%升至20.2%，超越了2006年6月創下的19.5%的歷史高點。而且同比增速上升不能歸因于基期效應，因為2008年11月才是基數最低的月份，而12月份工業增加值月環比增幅在刺激政策措施的推動下將反彈至月環比折年率10%的水平。

高盛還預計，12月份進出口同比增速在持續強勁的環比增長勢頭支撐下將繼續顯著上升。基于出口月環比折年率增速持平在40%的假設，12月份出口同比增速預計將從11月份的-1.2%升至6%。

此外，高盛還預計居民消費可保持強勁增長，12月份零售額同比增速將從11月份的15.8%升至16.3%。

信貸反彈加大通脹壓力

經濟增長態勢強勁的同時，高盛稱“通脹壓力正在迅速上升”，而新增貸款在一季度或較快反彈將進一步加大通脹壓力。

高盛亞洲宏觀經濟學家宋宇判斷，2009年12月份新增人民幣貸款將較11月2948億元的水平小幅反彈至3500億元左右。如此，全年人民幣貸款總額為9.6萬億元左右。人民幣貸款余額同比增幅將從11月份的33.8%降至31.6%。M2同比增幅可能也會從11月份的29.7%降至26.9%，月環比增幅預計將從17%微降至15%。

宋宇指出，由于借貸雙方的能力和意愿很強，12月份預期新增人民幣貸款只有小幅增加的主要原因是銀監會采取了一些窗口指導措施。

但高盛預計在今年全年7.5萬億元貸款額度下，很快就將迎來新增貸款大幅反彈。一季度每月平均新增貸款可能會從2009年下半年的4000億元升至1萬億元以上。高盛進一步指出，由于在2009年下半年每月4000億的貸款水平下通脹壓力已經偏大，新增貸款的大幅反彈將會導致通脹壓力進一步加劇。

摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶則判斷，由于銀行早在2008年11月份開始就采取了明顯的信貸擴張策略，因此預計12月份新增貸款在基數效應的影響下，同比會出現明顯下降。王慶預測12月份新增人民幣貸款為3100億元左右，年同比增速下降60%，而全年信貸有望達到創紀錄的9.52萬億規模。

為應對通脹壓力，高盛預計政府會及時地采取信貸控制等措施來收緊貨幣政策，以防止通脹上升至類似2007年時的高水平，但2010年2.4%的CPI通脹預測無疑面臨明顯的上行風險。

對于12月份通脹數據，高盛預計12月份CPI同比增幅可能會從11月的0.6%大幅上升至1.8%左右，PPI同比增幅可能會從11月的-2.1%升至0.7%。(馬駿骎)