“金融危機最嚴重的階段已經(jīng)過去，全球經(jīng)濟復蘇已經(jīng)上路。”在20日發(fā)布的《2010年全球經(jīng)濟展望》報告中，世界銀行給當前經(jīng)濟如此定調。世行對經(jīng)濟前景持中性立場，認為經(jīng)濟增長面臨在下半年放緩的風險，但也有可能出現(xiàn)更強的復蘇。世行還上調了對今明兩年的世界經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)，最新預測分別為2.7%和3.2%。同日，IMF總裁卡恩表示，世界經(jīng)濟的復蘇強于預期，今年全球有望實現(xiàn)超過3%的增長。聯(lián)合國當天給出的今年世界經(jīng)濟增長預測則為2.4%。

經(jīng)濟復蘇強于預期

相比去年6月發(fā)布的前一份報告，這次世行對于世界經(jīng)濟的復蘇顯然更為樂觀。最新報告將今年全球經(jīng)濟增長預測上調至2.7%，遠遠高于去年6月時預測的2%。報告還將2009年世界經(jīng)濟下滑幅度從2.9%下調至2.2%，對2011年經(jīng)濟增長的預期則維持在3.2%不變。

世行認為，去年第三季度，發(fā)達和發(fā)展中國家的工業(yè)生產(chǎn)均有望實現(xiàn)超過12%的同比增長。“正如庫存的急劇下降導致了工業(yè)生產(chǎn)最初的快速下滑那樣，庫存水平企穩(wěn)也推動了生產(chǎn)的強勁反彈。”

從貿(mào)易來看，世界貿(mào)易也已開始復蘇。最近幾個月來，全球貿(mào)易季度環(huán)比增長已“轉正”，預計國際貿(mào)易在去年大幅下滑14.4%之后，今年將增長4.3%。

盡管大幅上調了預測，但世行也提醒說：“復蘇依然脆弱，有可能隨著財政和貨幣刺激效應的減弱以及當前投資周期的結束，在2010年下半年減速。”

世行認為，未來的經(jīng)濟復蘇前景仍有很大不確定性。如果私營部門繼續(xù)增長儲蓄以恢復其資產(chǎn)負債表平衡，那么完全有可能出現(xiàn)所謂的“二次探底”，體現(xiàn)出來就是經(jīng)濟增長在2011年進一步減速，尤其是當財政刺激措施對增長的影響逐步減弱時。

但與此同時，如果發(fā)達國家采取的大量傳統(tǒng)和非傳統(tǒng)的貨幣刺激措施開始發(fā)揮拉動作用，世界經(jīng)濟出現(xiàn)更強勁的復蘇“也是可能的”。

IMF總裁卡恩20日在香港表示，世界經(jīng)濟的復蘇情況強于預期，他預計，今年世界經(jīng)濟增速很可能超過該組織之前預計的3%。卡恩還表示，“相信世界經(jīng)濟不會出現(xiàn)雙底衰退”。IMF的下一份經(jīng)濟展望報告將在本月晚些時候公布。

退出不能操之過急

相比之下，另一個國際組織聯(lián)合國的預測更為謹慎。在聯(lián)合國經(jīng)濟和社會事務部20日發(fā)布的《2010年世界經(jīng)濟形勢與展望》報告中，該組織預計，如果各國保持現(xiàn)有的刺激性政策基調不變，今年世界經(jīng)濟有望增長2.4%。

作為定期發(fā)布世界經(jīng)濟形勢評估報告最權威的三家機構，世行、IMF和聯(lián)合國不約而同地提到，盡管整體經(jīng)濟在復蘇，但不同地區(qū)間的差距非常明顯。發(fā)展中國家特別是東亞，仍是全球增長的最大動力。

世行認為，當前經(jīng)濟最顯著的增長來自東亞發(fā)展中經(jīng)濟體，后者主要受到中國4萬億元刺激措施的拉動。世行將中國經(jīng)濟今年的增長預測進一步上調至9%，高于去年11月預計的8.7%。明年的增速預計為9%。

IMF總裁卡恩表示，多數(shù)發(fā)達經(jīng)濟的復蘇仍會較為遲緩，并繼續(xù)依賴政府扶持，但新興市場前景則會更好，主要由亞洲引領，預計今年不包括日本在內(nèi)的亞洲經(jīng)濟有望增長超過7%。

即便如此，各家機構也并不太過樂觀。世行警告說，就今明兩年而言，新興市場和發(fā)達國家一樣，同樣面臨出現(xiàn)疲軟復蘇的風險。其中一個主要因素就在于，發(fā)達經(jīng)濟體在危機后加強了金融監(jiān)管，這可能限制信貸和資金流入發(fā)展中國家。世行預計，受這一因素影響，新興經(jīng)濟體未來5到7年的趨勢增長可能放緩最多0.7個百分點。

鑒于此，世界銀行發(fā)展預測局局長漢斯·蒂莫警告說，現(xiàn)在考慮退出刺激政策為時尚早。IMF則認為，更強勁的復蘇意味著，多新興經(jīng)濟體會先于發(fā)達國家退出刺激措施，同時貨幣政策的撤出則會先于財政政策。

通脹水平還在低位

對決策者而言，不用太急于退出的一個有利因素是，通貨膨脹還不是太大問題。聯(lián)合國20日的報告指出，今年全年，全球經(jīng)濟復蘇的力度仍不會很強，就業(yè)前景依然暗淡，因此通貨膨脹將保持在低水平。

還有一些懸而未決的風險因素也可能拖累政策退出的腳步放慢。世行報告就特別提到了主權債務的風險，包括“迪拜世界”事件以及希臘和墨西哥等國信用評級下降，“肯定會對2010年的風險評估、資本流動和金融市場產(chǎn)生影響”。

但在另一方面，非常規(guī)政策措施如果持續(xù)太久，也會帶來政府債務增加、通脹升溫等副作用。而在眼下，資產(chǎn)價格可能出現(xiàn)的泡沫，正受到越來越多投資人和決策者的關注。

蒂莫21日警告說，美聯(lián)儲維持低利率，可能促進美元利差交易盛行，導致世界其他地區(qū)出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫。在此之前，世行已多次警告資產(chǎn)泡沫風險。

蒂莫特別指出，隨著亞洲地區(qū)的增長超過全球其他地區(qū)，今年亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體面臨更大的資產(chǎn)泡沫或經(jīng)濟過熱的風險。在20日的報告中，世行指出，資本流入可能引起“另一輪資產(chǎn)泡沫的風險，這次可能是在新興市場。這可能在中短期內(nèi)帶來不利影響。”

在世行看來，中國是目前可能面臨資產(chǎn)價格上漲直至“泡沫”風險的一個主要地區(qū)，不過蒂莫昨日也表示，中國政府已非常清醒地意識到股市及房地產(chǎn)市場出現(xiàn)泡沫的風險，并已采取措施遏制這一威脅。

IMF的卡恩則認為，亞洲地區(qū)暫時未見到資產(chǎn)泡沫，但存在這方面的潛在風險，各經(jīng)濟體需要小心處理資金流入問題。(朱周良)