強生全資控股大寶，成交價或為掛牌價23億元。（圖片來源：中國證券報）

委身強生 大寶依然“天天見”

美國強生公司旗下強生（中國）投資有限公司昨日宣布，公司已經完成收購北京大寶化妝品有限公司的交易。強生公關部門人士在接受記者采訪時表示，大寶現在正式成為強生（中國）的全資子公司。至于最敏感的最終收購價格，強生和大寶方面都表示不方便透露。

強生方面表示，對大寶的收購已獲得了所有相關政府部門的批準，并完成了必要的收購程序，交易的條款中包含了一份全面的員工安置方案，以有效保障員工的利益。

距大寶去年在北京產權交易所上以23億元的價格掛牌轉讓一年多之后，強生終于“抱得美人歸”。漢鼎世紀咨詢公司執行總裁王濤認為，此次收購之所以打了“持久戰”，原因是國企收購面臨諸如員工福利、安置等諸多問題，這實際與歷經坎坷的凱雷收購徐工案非常類似。

收購價仍未公開

昨日，記者向大寶和強生有關人士詢問收購價格時，雙方均非常謹慎，表示現在沒有可以透露的消息。

大寶去年3月在北京產權交易所的掛牌公告顯示，此次股權整體轉讓，包括北京三露廠持有的83.42%國有股與大寶職工持股會持有的16.58%股份，掛牌價格為不低于23億元。

當時的掛牌公告顯示，大寶經審計的資產總額為6.45億元，凈資產4.59億元；2006年主營業務收入為6.76億元，凈利潤4100萬元。根據北京華榮建資產評估事務所以2006年2月28日為基準日的評估報告，大寶資產總額為24.26億元，負債1.85億元，所有者權益為22.41億元。雖然大寶的經評估所有者權益接近23億元，但23億元畢竟是4.59億元經審計凈資產的5倍，這不能說是一個“便宜”的價格。

王濤認為，大寶屬于典型的大眾消費品，每年的業績增長比較穩定，因此盡管有一年之隔，收購價應該不會有變化。在此次收購中，價格實際上不是問題，關鍵在于大寶公司的員工福利、大寶品牌保護等問題。

此前有業內人士認為，強生的打算有可能是先受讓大寶一部分股權，再運作大寶在A股上市，最后再協議收購三露廠持有的大寶剩余股權。大寶如果不能上市，強生將很難收回收購大寶所付的23億元投資。

強生對此表示，對未來發生的事不作任何評價。分析人士指出，大寶既已成為外資企業全資擁有的子公司，近期在A股上市的可能性極小。

大寶品牌將繼續保留

資料顯示，大寶是一家身份特殊的公司，目前占全國化妝品行業4%的市場份額，被看作民族化妝品品牌中的一面旗幟。大寶系列化妝品自1985年誕生至今，適應了不同時期、不同層次的消費需求，擁有大寶SOD蜜、日霜、晚霜等多個中國市場上的知名產品。《2004年中國美容產業年度發展報告》顯示，大寶以26%的市場份額位居中國護膚品市場前列。

對于外界關注的大寶品牌保留問題，強生相關負責人在接受記者采訪時表示，作為深受中國消費者歡迎的品牌，大寶的品牌將保留，原有的產品線暫時也不會發生變化。至于大寶品牌將保留多久，大寶和強生都沒有作出進一步說明。

強生新聞發言人表示，強生是主攻中高端市場的國際性日化公司，再加上大寶品牌在中國市場上的占有率，因此對兩家公司的合作充滿信心。

王濤認為，強生收購大寶之后，如果雙方合作比較順利，大寶的品牌應該會保留四五十年，類似聯合利華與中華的合作，也只有長期保留大寶品牌，才能夠保證強生對大寶的品牌投入能夠獲得收益。另一方面，大寶作為低端護膚產品，按照目前的銷售收入和人群使用頻率，在國內市場的占有率較高，品牌優勢非常明顯。

強生收購大寶初期，由于雙方產品定位和銷售渠道存在一定差異，強生的可伶可俐主攻大城市，而大寶定位于二三線城鎮，雙方合作后面臨的融合難度，也一度使這起收購不被看好。

王濤對此預測，強生在收購大寶后，可能將大寶做成類似“小護士”的品牌，大寶將依然走中低端路線，產品定位將維持現狀。此前，大寶曾嘗試做高端產品，但效果并不理想。

有業內人士認為，大寶在二三級市場的品牌形象和渠道建設較好，又是“中國名牌”產品。強生等外資日化公司一般主做中高端市場，如果想向二三級市場滲透，直接收購大寶是一個不錯的選擇。

員工安置“難題”化解

從去年3月大寶股權整體轉讓在北京產權交易所掛牌至此，已過去了一年多的時間。王濤認為，在這期間，大寶的職工安置問題成為困擾強生的最大難題，成為延緩收購速度的最大障礙。

除了民族化妝品生產商之外，大寶還有一個非常特殊的身份——全國明星福利企業，安置的殘疾員工（主要是聾啞員工）占員工總數的35%，大寶公司副總裁劉再軍就是與大寶一同成長起來的一名聾啞人。

強生新聞發言人告訴記者，大寶的大部分員工仍服務于大寶品牌，原有國企員工的權利和福利仍保留，沒有發生變化。大寶總經理辦公室主任王文兵表示，對此不作任何評論。