隨著中國平安收購比利時富通集團部分股權出現巨虧、中鋁力拓英國上市公司約12%的股份巨虧等事件頻頻出現，在當前金融危機不斷加深的背景下，國務院國有資產監督管理委員會(下稱“國資委”)對央企的投資監管也變得格外嚴格。

繼國資委副主任黃淑和1月5日對一些中央企業的投資沖動提出警告，表示將從2010年開始在中央企業全面推行經濟增加值考核，以引導企業規范投資行為后；1月8日，國資委網站在顯要位置再次刊發國資委副主任李偉于2006年在地方國資委負責人研討班專題講座上所作的“國有企業金融衍生產品業務管理”的講座，以提示那些對金融衍生產品這一新型金融工具缺乏深入了解和必要專業知識，置高風險而不顧貿然行事，結果招致巨額損失、教訓慘痛的一些企業。

一位國資研究專家向《中國經濟周刊》分析認為，因為過去國有企業在經營過程中亂投資、亂擔保現象比較多，國資委從成立時就特別提請中央企業注意投資風險，尤其是在目前國際金融危機的大環境下，國資委如何監管中央企業投資，以更好地控制和規避風險，更成為當下的一項重要工作。

國資委嚴控央企投資

三日內針對央企投資沖動連續預警，自國資委成立以來，并不多見。

“現在整個經濟形勢還處于進一步下跌通道，而且短期內沒有扭轉局面的可能，目前形勢下，投資的風險大于機遇。在這種情況下，國資委為了中央企業財產的安全，避免中央企業在盲目投資中出現過大的風險，才反復提出預警，這也是出于出資人的職責。”國務院發展研究中心企業研究所副所長張文魁向《中國經濟周刊》分析。

記者注意到，近年來，有不少企業投資出現巨額損失的案例并不少見，其中不乏央企。

中國平安(601318.SH)自2007年底收購比利時富通集團部分股權以來，富通的股價已下跌超過96%，導致中國平安截至2008年底238億元投資只剩下7.49億，已虧損231.25億。

中國鋁業(601600.SH,2600.HK)母公司中國鋁業集團于2008年1月的最后一天，在倫敦股市收市后的5小時內，通過場外收購的方式，聯合美國鋁業出價140.5億美元，閃電般地收購了力拓英國上市公司約12%的股份，約占力拓整個集團總股份的9%。收購價為每股60英鎊，中國鋁業集團也由此成為力拓這一全球第三大礦產資源公司的單一最大股東。這是中國企業歷史上規模最大的一筆海外投資，也是迄今為止全球交易金額最大的股票交易項目。

然而力拓股價在受到并購和中鋁買入的刺激短暫沖高到70英鎊／股后，便隨著國際鋼鐵市場行情一路下行，近日已經跌至20英鎊／股左右。

“這些都是前車之鑒。面對金融危機，做好風險防范，實現穩健經營成為中央企業今年的重要任務。”一位國資研究專家向《中國經濟周刊》分析，基于當前的國內外經濟形勢，國資委提出嚴控投資的戰略是適時的，也是非常正確的。

央企全面風險監管制度已初步建立

其實，國資委對央企的風險監管，在陳久霖中航油事件之后，就已經開始著手研究部署。

2006年6月27日，國資委出臺《中央企業全面風險管理指引》(下稱《指引》)。據這位國資專家介紹，《指引》所稱全面風險管理，指企業圍繞總體經營目標，通過在企業管理的各個環節和經營過程中執行風險管理的基本流程，培育良好的風險管理文化，建立健全全面風險管理體系，包括風險管理策略、風險理財措施、風險管理的組織職能體系、風險管理信息系統和內部控制系統，從而為實現風險管理的總體目標提供合理保證的過程和方法。

《指引》所稱企業風險一般可分為戰略風險、財務風險、市場風險、運營風險、法律風險等五大類；也可以能否為企業帶來盈利等機會為標志，將風險分為純粹風險(只有帶來損失一種可能性)和機會風險(帶來損失和盈利的可能性并存)。

“《指引》強調的五大風險防范中，并沒有出現投資風險字眼，主要是因為投資風險主要表現在運營風險上，最后反映在財務風險上，同時也可能會觸及到法律風險，是一個綜合性內容。”這位國資研究專家向《中國經濟周刊》分析。

在2006年國資委下發《指引》之后，2008年6月28日，財政部、證監會、審計署、銀監會、保監會又聯合發布了我國第一部《企業內部控制基本規范》。基本規范共七章五十條，各章分別是：總則、內部環境、風險評估、控制活動、信息與溝通、內部監督和附則。該基本規范將于2009年7月1日起首先在上市公司范圍內施行，并鼓勵非上市的其他大中型企業執行。

根據這一基本規范，執行基本規范的上市公司，應當對本公司內部控制的有效性進行自我評價，披露年度自我評價報告，并可聘請具有證券、期貨業務資格的中介機構對內部控制的有效性進行審計。

“此次基本規范的印發，標志著中國企業內部控制規范體系建設取得重大突破，也說明中國已經初步建立起中央企業高風險業務監管制度。”這位國資研究專家說。

謹慎投資并非不投資

據國資研究專家介紹，國資委對央企提出謹慎投資包括三個方面，一是針對海外投資并購；二是一些高風險投資，比如金融衍生品之類；三是央企主業經營之外的發展戰略投資項目。而這三類投資風險中，海外投資風險尤為突出。

據了解，中央企業目前在投資方面存在的問題主要在于擴張沖動較強，在超出自身能力的情況下，急于進行境內外項目投資和并購重組，債務負擔不斷迅速加重。

“去境外投資的央企，首先是要有風險意識，其次是一定要看準了再投，最后是收購之前一定要有周密的評估和風險防范的手段。”這位國資專家說，風險防范肯定是要做的，但要看怎么做。“國資委目前只監管142家中央企業，如何在經濟形勢不好的情況下讓這些中央企業經營不出現虧損，才提出要謹慎投資；但是謹慎投資不等于不投資，是要先瞄準，看準了再投資。”

這位國資專家還補充說，“不是說一提到風險防范了，所有投資都不投了。尤其是在現在金融危機整體形勢下，既有"危"，又有"機"，機會也是存在的。現在可能大家都比較慎重，在觀望，但現在正好是在低水平的時候，正是投入的時期，目前可以做一些戰略性投資。”

針對海外投資并購風險，國務院發展研究中心企業研究所副所長張文魁告訴《中國經濟周刊》，企業海外投資并購，首先不要泛政治化。泛政治化容易上升到民族高度、國家利益的高度，認為把國外企業吃掉了，是我們民族強盛的標志，如果參雜這樣一些因素，就不能冷靜地按照商業規律和商業形勢做商業決策；其次，政府要減少審批，讓企業自主去選擇投資。現在很多到國外投資的企業，由于政府審批太多，容易導致權力尋租和交易；第三是企業要改善自身的治理結構，要靠企業自身比如董事會來決策。