中國東方航空股份有限公司(以下簡稱“ST東航”)8月24日在香港聯交所發布公告，公司擬向不超過10名特定對象非公開發行A股，發股量不超過13.5億股，其中公司控股股東東方航空集團公司擬以現金認購不超過4.9億股，集資額約64.13億元。

這是繼6月東航獲得國家70億注資后又一次大額融資行為。東航內部人士向記者透露，東航集團此次認購ST東航的股票，其資金來源可能仍是政府注資。

而與此同時，昨日東星航空最終以破產的方式終結，成為我國首起航空破產案，載入航空史冊。航空企業既然兩種不同的命運引發人們對于中國航空業發展前景的深思。

東航集團將再獲注資

8月24日，東航發布融資公告，東航擬向不超過10名特定對像非公開發行A股，發行數量不超過13.5億股，其中公司控股股東東方航空集團公司擬以現金認購不超過4.9億股，發行價格不低于4.75元人民幣每股,以此計算集資額約64.13億元人民幣。

另外，東方航空還擬向東航國際非公開發行H股，發行數量不超過4.9億股，發行價格不低于1.4港元每股，以此計算集資約6.86億港元。

此次定向增發，東航集團將出資30億元進行股份認購，但隨后有有業內人士指出，東航集團認購4.9億股的30多億資金從何而來？ST東航高層人士向記者透露，可能國家會繼續給東航集團注資，但是由于目前民航對于注資意見較大，因此公司內部一般對此事都諱莫如深。

在去年航空業的困難階段，國有航空公司就已經得到過政府的注資。去年11月，東航與南航的母公司東航集團與中國南方航空集團公司就曾經分別獲得了30億元注資。而“三大航”中資產狀況最為糟糕的東航母公司東航集團又在去年底再次獲得40億元注資，并在今年5月宣布新近獲得20億元注資。至此，東航集團及其的全資公司東航國際控股(香港)有限公司(“東航國際”)持有上市公司的股份，已高達74.65%。

雖然東航高層此前對外稱，此次東航集團認購股權的資金來自自籌資金，但是有業內人士指出，東航集團此前剛獲國家70億注資，該筆資金已注入上市公司，此次認購股權的30億元如何自籌？

東航內部知情人士告訴記者，ST東航在獲得集團70億注資后，由于集團持股比例已逼近75%持股紅線，因此集團在今年5月獲得20億元注資后，并沒有再直接注入上市公司，而是通過認購定向增發股份的方式注入資金。

但是東航集團5月所獲得的20億注資與此次認購增發股份所需的30億資金仍有一定差距，上述知情人士透露，差額部分可能仍是來自國資委注資。

增發后資產負債率96.5%

就在東航公告定向增發不久，8月27日，湖北省武漢市中級人民法院今日發布公告：該院于二十六日依法裁定東星航空有限公司破產清算。東星航空由此成為中國航空業界首個破產企業。

近年來，東航一直業績不佳，大幅減虧成為當務之急。2008年主業虧損了60億元，在燃油套保上又虧損了70億元，每股凈資產從1.5元跌至-2.37元，股票被ST。今年上半年，東航雖然盈利11.74億元，但是主營業務依然虧損，上半年運輸收入同比下跌15.57%。因此2009年，東航要解決的燃眉之急就在于大幅減虧。

對于定向增發的作用，業內人士普遍認為最主要作用是增加資本金，進一步降低資產負債率。

東航高層在接受記者采訪時也證實了這一點?！拔覀兌ㄏ蛟霭l是為了降低資產負債率，通過這次定向增發資產負債率將下降到96.5%左右，但是跟其他航空公司比起來還是有差距，目前國航的負債率只有不到80%,南航的負債率也在90%左右?！?/p>

但是對于政府對國有航空企業的巨額注資，業內對此早有異議，認為其做法不公。而此番再度注資，更是加重市場的不平衡。民營的春秋航空董事長王正華認為，這樣的做法不公平，破壞現有的市場平衡。

有市場分析人士認為，與其拿100億注資，還不如拿出來給拓展市場的航空公司補助，就像出口退稅一樣，這樣對所有航空公司來說才公平。

但是對這個問題，東航高層有不同的看法，“有人說，為什么不能用國家的資金補貼航線，這是由于我們市場環境決定的，目前我國的航空市場還不是完全市場化的?！辈⑶宜J為“這也是一個股東層面的問題，注不注資是企業的股東性質決定的?！保?span id="articleAuthor">胡瀟瀅）