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二○一四水處理行業猜想
關鍵詞： 私募股權投資 水價 MVP 水業 水務市場
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重點提示
工業廢水治理市場本質上只是增速在一定時期內有所放緩，但增勢會一直保持，并會在政府理順各項治污工作的時間管理后再次提速
我國水業所謂的市場飽和只局限于基本建設層面，其實很多地區不過就是搭好了水處理設施的空架子，內里還有太多軟硬件需要補充或完善
每年利用量分別為不到10億立方米和大約500億立方米的雨水和海水，遠不及同為非常規水源但每年利用量不足40億立方米的再生水更具成長性和可操作性
符合市場需求的技術及其產品是企業所有競爭優勢中最不可替代的能力，有越來越多的機構投資者愿意為其助力
水業仍是環保產業基礎
從土壤修復、固廢處理、再到大氣治理，2013年國內有太多細分領域的新興市場冉冉升起，光彩甚至蓋過了的水務市場，從而給人一種“辭舊迎新”的錯覺。而事實上，水業始終是環保市場的基礎，無論新興的板塊屬于哪個領域，參與其中的企業基本上都是依靠水業賺得了第一桶金。不是通過水處理研發獲得的技術產品優勢一展身手，就是通過在水務市場開拓中構筑起來的營銷網絡等手段開天辟地，這也是為什么在新熱市場里見到的往往都是“老面孔”的原因。
可以毫不夸張地說：無水業，無環保。所以，雖然這一年有不少重要而緊迫的屬于第一象限的環保工作，在政府任務優先級上或者市場增長勢頭上暫時超越了水污染治理，可其實沒有一個過程可以脫離水業而單獨存在，更何況在水務市場內部，仍然有尚未完成的作業和有待挖掘的商機。
工業廢水治理將成增長第一引擎
4萬億的經濟刺激計劃，讓市政污水處理的基本建設在2009年~2011年期間將躍進式成長進行到底，而且走過經濟危機的中國工業企業仍然需要繼續釋放廢水的治理需求。在2012年初，筆者就開始主推工業廢水治理市場，而今這一預期依然不變。
2013年，環保主管部門發布了四項特定行業的水污染物排放標準，其中包括電池工業、制革及毛皮加工工業的標準新設和合成氨工業、檸檬酸工業的標準修訂。跟2012年新設五項、修訂三項和2011年新設五項、修訂兩項比較起來，總數量有所下降，且觸及的行業也不是國民經濟的構成主體。
但筆者堅信，工業廢水治理市場在表象上被暫時埋沒也屬正常，本質上只是增速在一定時期內有所放緩，但增勢會一直保持，并會在政府理順各項治污工作的時間管理后再次提速。
市政領域在量的飽和中孕育質的成長
如前所述，我國水業所謂的市場飽和只局限于基本建設層面，其實很多地區不過就是搭好了水處理設施的空架子，內里還有太多軟硬件需要補充或完善。
在供水領域，2006年版的《生活飲用水衛生標準》履行效果距離預期相差很遠，2013年，一方面很多地區的水質調查結果都不盡人意，另一方面各省市級別的監督監測工作方案密集出臺，所以接下來會因設施改建、工藝升級、產品淘汰而產生許多新的需求。
在污水處理領域，一方面提標改造、污泥處置等仍是工作重點，另一方面這些環保基礎設施本身就是節能降耗方面的“落后生”，所以各界積極探索的腳步從未停止。其中意義最為重大的就是“中國城市污水處理廠概念廠專家委員會”的設立，其計劃用5年左右時間建設一座面向2030～2040年的概念廠，有望通過概念示范和技術引領實現我國城市污水處理事業的跨越式發展。
“熱點”還不具備市場化條件
若論熱門，2013年水業之最當屬海水淡化和雨水管理，前者主要是因為4月的《國務院辦公廳關于做好城市排水防澇設施建設工作的通知》，具體表現為各種相關會議論壇熱烈召開，業內人士爭相參與；后者主要是因為去年年底的《海水淡化“十二五”規劃》，許多機構投資者從一開年就紛紛以此為題展開調研和論證。
然而，筆者認為其市場化條件仍不完備，特別是投資運營的政策風險太大，不可預期的變數太多，所以企業在制定相關戰略時需要格外謹慎，否則很可能會買到“爛尾樓”或“套牢股”。
長期來看，每年利用量分別為不到10億立方米和大約500億立方米的雨水和海水，遠不及同為非常規水源但每年利用量不足40億立方米的再生水更具成長性和可操作性。所以說，新聞熱門和市場含金量并不一定是水漲船高的關系。
大水務競爭格局凸顯三類MVP
這里的MVP（Most Valuable Player）是指最有價值企業。10年前中國水務市場上的MVP主要是以威立雅為代表的外資企業；5年前的MVP主要是以北控水務為代表的國有企業；2013年的MVP則不再單純地以資本背景論英雄，而是要看實力。
首先，在土壤修復、大氣治理、固廢管理等看似外圍的環保業務卻跟水處理有著千絲萬縷聯系的前提下，能夠舉一反三、觸類旁通的綜合解決方案提供商，在合同服務漸成氣候的市場中會讓客戶青睞有加。
其次，由于優秀的設計方案能夠通過節約成本和提高效率來創造價值，而且EPC（工程總承包商）模式強調上承客戶，下啟供應商的市場營銷能力和資源整合能力，所以這類承包商往往是新入型企業和擴張型企業最愿意合作的對象。
最后，符合市場需求的技術及其產品是企業所有競爭優勢中最不可替代的能力，所以有越來越多的機構投資者愿意為其助力。
涉水企業和機構迎來耐力大比拼
與水相關的市場、項目、投資等往往帶有戰略性，即在水務領域的動作并不能指望即刻得益，而是要立足長遠，蓄勢待發。不過，真正能做到這一點的市場參與者并不多見，這從2011年和2012年市場上有越來越多水務資產和股權待售等現象上就可見端倪，而這現象在2013年更是有過之而無不及。
待售企業或是通過其他方式撈得快錢而無需戀戰，或是資金沉淀超過預期而難以為繼，或是感覺轉型升級乏力而意興闌珊，或是急需資金支持實現突破性擴張，從而為欲尋捷徑進入市場或業務補鏈的企業提供了選擇對象。
不過更為有趣的是，PE（私募股權投資）公司似乎是一支既有決心又有耐心的購買力量，未來很可能會有些資源整合者誕生其中；與此同時，無法將技術與市場掛鉤，實現成果轉化的企業會遭市場淘汰；早年取得的一些特許經營水務項目會因此被二次分配，這或許會讓市政領域這汪死水泛起微瀾。
低水價影響資源合理配置
國際水務咨詢機構GWI的2013年度全球水價調查結果顯示，中國水價指數跟去年相比只增長了1.0％，與同期增長最多的俄羅斯差了14個百分點。而在中國水業特許經營項目開展得最如火如荼的那幾年，即2004年至2008年期間，國內曾有很多媒體報道水價平均年增長率在10％左右。
而同樣是GWI的數據顯示，2009年之后中國水價的年增率很少超過5％，而且從2013年的人均用水量來看，在19個主要國家里，捷克最低，中國緊隨其后，不到人均用水量最多的日本、美國和澳大利亞的1/3。雖然直面各種外資威脅論、生活負擔論和物價拉升論，但筆者認為，中國的水價矛盾已不再只是節水問題，而是以服務和戰略為關鍵點，該漲的也必須漲，否則市場難以正常發揮資源配置的作用，但前提是政府需承擔自己該承擔的那部分職責。（劉琨）
作者單位：江蘇宜興環保產業研究院