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2011年02月16日16:39 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

六、密切關注全球經濟增長中的新增風險因素

2011年全球經濟有望繼續增長，但不穩定不確定因素仍然較多，實現全面復蘇仍是一個曲折的過程。當前，全球經濟中面臨一些重大風險和新挑戰必須密切關注：

一是發達國家債務蔓延風險。（1）歐元區仍將受債務困擾。歐元區內經濟復蘇不平衡以及財政貨幣結構失衡決定了歐元區內本性問題并未真正解決。目前，PIIGS融資成本仍在攀升。隨著2011上半年歐元區成員國債務償還高峰的到來，歐債危機可能出現新的波折。

（2）日本債務前景急劇惡化。日本時隔八年后再遭 “降級”。無論是債務總額與GDP之比、財政赤字與GDP之比，還是國債依存度，目前日本都是發達國家中最差的國家之一。日本財務省和日本銀行資金循環統計表明，截至去年12月底，包括國債、借款和政府短期證券在內的日本國家債務總額共計919.1511萬億日元，創歷史最高紀錄達到GDP的兩倍。國際貨幣基金組織預計，如果加上地方政府負債，到2011財年，日本國家負債總額將達到997萬億日元，債務總水平可能會達到當年國內生產總值的227.5%。

（3）高度警惕美國主權債務風險。金融危機讓美國財政赤字一直居高不下，2009、2010和2011財年分別高達1.60萬億、1.56萬億和1.42萬億美元。從今年10月1日開始的2012財政年度內，奧巴馬計劃的聯邦政府開支為3.73萬億美元預算赤字將達到創紀錄的1.65萬億美元，這也將讓美國連續4年的赤字超過1萬億美元。在美國財政赤字不斷攀升的情況下，當前美國政府負債債務率自危機以來上升了近20個百分點，已突破了14萬億美元，超過美國GDP的90%，相當于每個美國人負債4.53萬美元，逼近了債務的上限。預計到2011年的3、4月美國政府負債總額將突破14.3萬億美元，

二是警惕新興經濟體資本逆流風險。新興經濟體為應對通脹采取以“量化緊縮”對抗“量化寬松”，會對全球資本流向產生一定影響，摩根士丹利統計數據顯示，在過去3個星期里，有大約130億美元資金從亞洲和新興市場流出，相當于去年新興市場流入資金的15%-20%。同時，追蹤全球資金流動和資產配置的EPFR指出，始于去年四季度的資本流出，在今年1月末和2月初明顯加速。新興經濟體需要密切關注資本流出和連續緊縮政策導致經濟增速放緩的疊加效應對資本流向的影響，做好風險防范。

三是新興經濟體出現次生災害風險。2011年主要發達國家所面臨的結構性問題，如銀行資產負債表的調整、結構性失業和公共債務虧空和財政重建等，都需要很長時間的自我修復，而在這一過程中，新興經濟體依然存在遭受金融危機次生災害的風險，特別是哪些金融體系較為脆弱、經常項目赤字、對外部需求和外部資本過度依賴的國家，如果資本撤退，本幣貶值，還債壓力增大，將可能引發新的危機。越南等東南亞小經濟體風險最大。

四是美國“兩房”債券處置風險。美國政府已經宣布要逐步淡出到底是“完全國有化”，或者對其進行“債務重組”，再或是進行“私有化改造”還未有定論。在房地產市場已經縮水30%，又面臨止贖、就業不振和債務去杠桿化等諸多不利因素情況下，如果處理不慎，不斷會導致美國房屋止贖數量或再創新高，對美國金融市場和房地產市場產生新一輪的沖擊。（張茉楠  國家信息中心預測部副研究員、經濟學博士后）

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