有投資者因所持股票長期停牌而無奈選擇私下轉讓股市驚現“二級半市場”

對于很多投資者來說，股市的一大魅力除了預期能獲得較大的收益外，流動性好、能夠及時變現，也是其中的一個重要原因。不過，由于技術上的原因，一些投資者卻無法體會到這種便捷，由此也催生出所謂的“二級半市場”。

漫長的停牌

去年以來，由于股改全面鋪開以及重大資產重組項目的增多，上市公司臨時停牌頻率和時間均明顯增加。隨著等待時間不斷加長，持有這些上市公司股票的投資者心態也發生了微妙變化，從欣喜萬分，到翹首以待，再到望眼欲穿，最后演變成坐立不安。

據本報信息部統計，截至昨日，兩市停牌時間超過5天的上市公司有71家，有18家上市公司停牌起始日要追溯到2006年。其中，S雙匯從2006年6月1日起一直停牌至今。

由于大多數投資者對停牌時間缺乏預見性，這種漫長的等待，也由此前的興奮不已演變為坐立不安。如一位持有某上市公司股票的投資者，在該股停牌一個月后，便隔三差五致電上市公司及本報，詢問該公司復牌時間。另有部分投資者，甚至對停牌個股采取了回避態度，紛紛在股改投票前賣出股票。

實際上，對長期停牌個股感到望眼欲穿的除了普通散戶，還包括機構投資者。從去年12月9日S雙匯股權轉讓事宜獲得商務部批復，該股何時復牌就一直牽動著市場的神經。怎奈，S雙匯復牌時間一再推遲，重倉持有S雙匯的封閉式基金———基金金鑫倒成了S雙匯復牌的“晴雨表”：今年基金金鑫曾兩度大漲7%以上，市場也隨之傳出S雙匯即將復牌的消息。

怪誕的“二級半市場”

投資者持有長期停牌的個股除了心理上的焦急，也會遇到一些意想不到的麻煩。

如某創新類券商深圳營業部的張先生，去年上半年在朋友的推薦下買入了20000股延邊公路(現名S延邊路)，買入價不到5元，雖然一度被套，但善于捂股的性格讓他最終逮上了一匹黑馬。由于堅定廣發借殼成功的信念，張先生在延邊公路長達4個月后的復牌且股價翻番后，依然沒有賣出。

在隨后的等待過程中，恰逢中信證券的大幅飆升，張先生更加興奮不已，每天都在盤算著盈利的增長。

不料，這一次的等待過了5個月之久還沒見動靜，期間，張先生突遭變故急需資金。營業部一個熟識的朋友在得知此事之后表示，愿意以每股20元的價格收購張先生手中的延邊公路，以解燃眉之急。盡管預期一旦廣發證券借殼成功，延邊公路復牌后股價可能不止20元，但張先生仍應允了此事，最終賣出了10000股。

持有上市公司流通股，卻只能私下協議轉讓，這也成為證券市場的一道獨特風景線，我們姑且稱之為“二級半市場”。從數量上來看，“二級半市場”或許僅僅只是個案，但由此引發的問題卻值得我們思考。

不受法律保護的交易

按照公司法中股份有限公司股份轉讓的有關規定，股東轉讓其股份，應當在依法設立的證券交易場所進行，或者按照國務院規定的其他方式進行。“二級半市場”明顯違反上述規定。

對此，北京市康達律師事務所婁建文律師表示，由于違反相關法規，張先生私下賣出股份的行為將不受法律保護，一旦發生糾紛，對買入方顯然更為不利。某券商營業部總經理也指出，客戶之間的私下轉讓行為合理但不合規，營業部無法約束及協助過戶，故對此行為不予支持。

婁建文還指出，這種私下轉讓除了交易本身無效外，還有可能涉及內幕交易或操縱股價等問題。他建議，持有長期停牌股票的投資者如果急需資金，可以采取股票質押貸款等其他辦法，避免私下轉讓。 （萬）