兩會剛落幕，國務院就公布了新的《期貨交易管理條例》。期貨專業人士認為，期貨“新規”不僅為即將推出的股指期貨廓清了道路，也將為未來中國經濟運行提供一套迥異于傳統手段的風險管理工具，對我國市場經濟體系建設具有重要意義。

中國期貨業將迎來創新發展的巨大機遇

== 背景資料 ==

中國期貨市場的建立和規范

１９８８年，我國提出加快商業體制改革，積極發展各類批發貿易市場，探索期貨交易。

中國期貨市場的初始階段是從１９９０年１０月１２日鄭州糧食批發市場成立開始的。鄭州糧食批發市場從成立起就以期貨市場為目標，引入了交易會員制等期貨市場機制。

股票指數期貨及空頭套期保值

股票指數期貨，簡稱股指期貨，是一種以股票價格指數作為標的物的金融期貨合約。投資者利用股指期貨進行套期保值是根據股票指數和股價變動的同方向趨勢，在股票的現貨市場和股票指數的期貨市場上做相反的操作，抵消股價變動的風險。

股市投資者在股市上面臨的風險分兩種：一種是股市的整體風險，又稱為系統性風險，即所有或大多數股票的價格一起波動的風險。另一種風險是個股風險，又稱為非系統性風險，即持有單只股票面臨的市場價格波動風險。[詳細]

從１９９９年出臺《期貨交易管理暫行條例》，到今年３月１６日國務院發布新修訂的《期貨交易管理條例》，我國期貨市場建設走過了從調整鞏固到加速發展的歷程。

對照１９９９年版的暫行條例，新的《期貨交易管理條例》主要有６大變化：一是擴大了條例的適用范圍，二是進一步明確了期貨公司作為金融企業的定位，三是放寬了對市場參與主體的限制，四是加強了期貨市場風險控制與管理，五是規定了變相期貨的具體認定標準，六是進一步完善了期貨市場監管體制。中信證券金融工程組的專題報告指出，總體來說，“條例為金融期貨品種的推出以及期貨市場的進一步發展提供了法律上的保障。同時，也為股指期貨的推出掃清了障礙，并拓展了金融期貨的發展空間”。

中信證券金融工程組的專家分析，《期貨交易管理條例》將從原來的只適用于商品期貨，擴大到適用于商品和金融的期貨和期權合約交易。其中，商品期貨合約的標的物包括農產品、工業品、能源和其他商品及其相關指數產品。金融期貨合約的標的物包括有價證券、利率、匯率等金融產品及其相關指數產品。

“突破點已經找到，新的歷程開始了，我國期貨業正迎來創新發展的巨大機遇。”期貨專業人士蔡東澄說。

期貨“新規”將推動金融市場體系建設進程

分析人士指出，期貨“新規”的出臺，將刷新中國期貨市場發展的格局，金融市場體系建設的進程也將因之提速，最終將為我國從“貿易大國”邁向“金融大國”構建一座結實穩固的市場平臺。

改革開放以來，在經濟全球化日益加深的格局中，中國作為世界貿易大國的地位日益穩固。但與此極不匹配的是，中國金融的全球影響力卻十分有限。復旦大學金融學教授孫立堅曾一針見血地指出，“貿易大國”和“金融小國”的雙重身份沖突，已經并將繼續給中國經濟的健康協調發展增加難度。

期貨市場的建設和發展，就是其中一個不容懈怠的重要課題。據中國金融期貨交易所總經理朱玉辰介紹，作為２０世紀７０年代以來全球最重要的金融創新，金融衍生品自誕生以來獲得了爆發式發展。１９８６年至２００５年的２０年間，全球金融衍生品的名義本金額增長了１８３倍，２００５年高達３６８萬億美元，是當年全球ＧＤＰ的８．３倍。

“金融衍生品是金融市場的高端，是金融的制高點，是金融資產、金融資源配置的高效率工具。誰擁有健全而發達的金融衍生品市場，誰就掌握了金融資源配置的主動權。”朱玉辰說。

專家認為，在經濟全球化的道路上，中國應該擁有完備而發達的期貨市場，應該積極掌握金融資源高效配置的主動權

為中國市場經濟運行打造全新的“安全氣囊”

《期貨交易管理條例》從原來的只適用于商品期貨，擴大到適用于商品和金融的期貨和期權合約交易，拓展了此前我國期貨市場發展局限于商品期貨的狹小空間。分析人士指出，從確保市場經濟安全的角度看，此舉有利于為中國經濟運行打造一套全新的“安全氣囊”。

中國證監會主席助理、期貨部主任姜洋曾表達過這樣的觀點：社會主義市場經濟體系建設如同為中國的發展構建了一條現代化的高速公路，而參與各方就像一輛輛在高速公路上飛馳的汽車。作為市場經濟風險管理平臺的期貨市場，就是為這些高速飛馳的汽車配套的“安全氣囊”。

當前，周邊多個市場正瞄準我國金融期貨市場的巨大發展潛力，紛紛推出針對我國的金融期貨品種。“如果我們不加快發展金融期貨市場，將有可能失去主場優勢，影響國家金融安全。”朱玉辰說。他還表示，外資金融機構可以利用境外金融期貨市場，在我國推出金融創新產品，占領市場高端；而我國金融機構則缺少了金融期貨這一重要工具，將在市場競爭中處于不利的地位。

據朱玉辰介紹，金融衍生品具有交易成本低、流動性好、市場傳導機制好的特點。金融期貨還可以將現實經濟生活中客觀存在的市場風險剝離出來，變為可交易產品，通過市場交易把風險轉移出去，為整個市場提供釋放風險的出口，防止風險的累積，增強金融體系的彈性，促進經濟的平穩運行。因此，條例的出臺，可謂正當其時。

期貨專業人士蔡東澄指出，此次《期貨交易管理條例》對金融期貨的明確定位，顯示了中央政府為完善我國市場經濟體系、為我國經濟運行構建金融風險管理平臺的信心和決心。