時報訊 盡管近一年多來央行加息的頻率逐漸加快，但是每次27個基點的幅度并沒有讓A股市場產生太大的下跌，大盤的走勢基本上都按照著一個加息前下跌，然后加息后低開高走的“模式”運行。在歷次加息的“錘煉”下，加息的傳聞按說不會促使投資者形成恐慌心理，但如何解釋大盤昨日如此劇烈的下跌呢？

在本次宏觀經濟數據公布之前，市場上已經有了不少關于三月份CPI指數增長過快的預測，甚至有著名的投行暗示，在這樣的數據下中國的宏觀調控力度將比以往加重。市場人士分析，真正能夠令投資者擔心的并不是在宏觀經濟數據公布之后所帶來的加息，問題的關鍵在于下一次加息的幅度。如果加息的幅度與前面的加息幅度一致或者增幅有限，那么股市出現中期調整的可能性不會很大。

投資者并未被嚇倒

從盤面上看，昨日大盤的走勢實在是“驚心動魄”，上證綜指和深證成指連續擊穿了5日和10日均線，直到下跌至20日均線附近才有所止跌。從今年以來的經驗來看，一旦大盤在盤中擊穿了20日均線，那么往往會出現連續一段時間的調整，“1·31暴跌”和“2·27暴跌”莫不如是。

從盤面上看，昨日大盤低開幅度并不大，但是開盤之后權重指標股帶頭跳水暴跌，進而帶動了二線股和三線股的集體重挫。“主力資金在借助市場加息的預期主動砸盤，中小散戶只能是跟著大盤往下拋，大量恐慌性的拋盤再進一步拉低了股指”，一位資深

證券分析人士向記者表示，這與此前大盤幾次跳水的情況差不多。

但似乎大盤先抑后揚的“慣例”以及近期大盤的連續強勢令投資者的信心也較以往強很多，盡管午后大盤走勢更加弱，但還是有不少個人投資者堅決地逢低吸納。謝女士表示，自己昨日在臨近收盤的時候果斷地在跌停板附近買入了自己關注已久的一只股票，結果尾盤該股還真的慢慢上升了一些，這令她驚喜不已。

調整幅度不會太大

萬聯證券研發中心的總經理黃曉坤對記者表示，判斷股市下跌與否關鍵是看股票價格是不是背離了價值，目前A股市場平均的市盈率在28倍左右，屬于理性泡沫階段，即使出現調整幅度也不會太大。

同時，影響股市中短期走勢的因素主要是資金供給和政策面的預期。目前，股市的流動性過剩仍在加劇，資金供給沒有問題。而政策面上從目前公布的一些數據來看加息基本上都可以預期了，這幾天大盤的走勢也已經將這一預期反映了出來。

他進一步指出，加息對于市場的影響關鍵在于加息的幅度，如果加息幅度與此前保持一致的話，那么加息所引發的暴跌將成為一次良好的買點。但是值得注意的是，如果累計加息幅度大到將目前人民幣儲蓄實際利率為負的狀況扭轉的程度，將會對市場的資金產生較大的影響，那時候不排除股市出現中期調整可能。  (記者 劉昊)