本周，滬深股指周K線再拉陽線，使滬綜指在4月份再度拉出陽K線已沒有懸念。在歷史上的大級別上漲浪中，中期調(diào)整從來沒有一次出現(xiàn)在4月份，而這個規(guī)律在今年得以延續(xù)，但5月份的行情卻充滿了變數(shù)。據(jù)統(tǒng)計，在從1993年至2006年的14年中，在5月份的行情中，滬綜指月線曾7次拉出陽線，7次拉出陰線。其中在1996年至2001年的大級別上漲浪中，1996年、1997年的5月K線都拉出陰線。同時，在這14年中，曾有兩次階段性頂點出現(xiàn)在5月，即1995年的926點和1997年的1510點。上述數(shù)據(jù)透視出，5月份的走勢充滿變數(shù)。

今年以來，滬綜指和深成指分別上漲了1085點和4041點，漲幅分別達40.52%和60.79%。但滬深加權(quán)平均市盈率只從基于2005年業(yè)績的40多倍上升到基于2006年業(yè)績的43倍左右。從已披露一季報的上市公司情況看，業(yè)績增長的局面仍在持續(xù)。截至4月23日，滬深兩市共有381家A股上市公司公布了一季報，凈利潤合計321.77億元，同比增長84.63%。從季報披露的一般規(guī)律來看，雖然后續(xù)披露季報的上市公司盈利狀況通常低于先公布季報的上市公司，但所有上市公司在披露季報后，2007年一季度的業(yè)績將肯定超出市場的預期，這有助于化解對估值的擔憂。

隨著2007年新會計準則的實施，部分上市公司的資產(chǎn)重估溢價將會在季報中得到體現(xiàn)，一些隱性利潤規(guī)模較大的上市公司將面臨真正意義上的價值重估。在上市公司整體業(yè)績超出預期增長的同時，部分上市公司正在逐步通過資產(chǎn)注入實現(xiàn)跨越式發(fā)展。截至2007年3月末，擬定向增發(fā)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的上市公司超過220家，其中目前已實施的接近90家。而在今年一季度，就有60家上市公司發(fā)布了增發(fā)預案?！皟?nèi)生+外延”的模式將使2007年的上市公司業(yè)績繼續(xù)高速增長，從而為A股市場的上漲提供了業(yè)績基礎。

目前，在2540點至3040點平臺突破后的上漲行情已進入尾段，估計高點應該在3812點至4086點之間出現(xiàn)，隨后將構(gòu)筑上漲途中的第四個平臺。因此，進入5月后，“脈沖式”調(diào)整出現(xiàn)的頻率將大大增加。(民族證券 徐一釘)