中國國際金融公司首席經濟學家哈繼銘表示，本次央行如此果斷地上調準備金率，可能和特別國債一直沒有發出來有關系，意味著特別國債很可能不會向市場直接發行。

再度提高存款準備金率后，此前全國人大常委會通過的發行人民幣1.55萬億元特別國債成為了關注的焦點。

昨日，央行武漢分行副行長陳炳才在央行主管的《金融時報》上撰文表示，建議在目前1.55萬億元的基礎上，繼續發行特別國債，并盡快建立特別國債公司。陳炳才建議，將新增特別國債資金投資于基礎建設特別是農村基礎設施建設之上。

“準備金率和特別國債實際上是兩個有替代性的政策，此次上調令特別國債的發行又增添了些不確定性。”中國國際金融公司首席經濟學家哈繼銘昨天向早報記者表示，本次央行如此果斷地上調準備金率，可能和特別國債一直沒有發出來有關系，意味著特別國債很可能不會向市場直接發行。

值得一提的是，準備金率上次達到12%還是1987年，整整20年前。而后又在1988年達到了13%的歷史最高點。盡管目前準備金率已處于高點區域，但哈繼銘表示，如果特別國債的發行不直接面向市場發行的話，則今年繼續上調準備金率仍有不少空間。

哈繼銘強調，1988年時的流動性過剩狀況遠遠沒有目前這樣嚴重，“當時準備金率能達到13%，目前的問題更不大”。

但摩根士丹利亞洲首席貨幣分析師任永力表示，目前銀行系統的總體準備金率水平大約在13.5%的水平，本次上調后，超額準備金率僅在1.5%的水平。事實上，對于中小銀行來說，目前的超額準備金水平可能已接近于“零點”，上調準備金率的空間對它們而言已然見頂。