10月份PPI數據高于市場預期的3%，年內CPI有可能再創新高。一方面，上游產品的價格壓力將逐步傳導至下游，再考慮到春節消費的因素，價格總水平上漲的趨勢在年內不會改變；另一方面，全球通脹預期加大，外部通脹壓力對國內大宗商品價格的傳導不容忽視。1-10月份累計，CPI同比上漲4.4%，距央行三季度報告預期的全年漲幅4.5%僅一步之遙，目前一年期存款利率為3.87%，仍有加息空間。

　　10月貿易順差創新高，順差高位運行的趨勢不會有明顯改變。由于世界經濟面臨很大的不確定性，政府“減順差”的調控也將變得更加謹慎，預計年底不會有新的措施出臺。盡管美國經濟受到次貸危機影響有所放緩，但歐洲和新興市場國家需求均表現強勁，貿易順差短期內不會輕易回落。居高不下的順差依然會轉化成為國內的流動性，推動資產價格上漲，增大流動性壓力。

　　信貸增速全年控制在15％以內的目標很難實現。今年1－10月份，信貸增速已達17.66%，這一速度比銀監會要求的“全年控制在15％以內”已經快出很多，想在年底完成15％的目標，需要將未來兩個月的新增貸款控制在850億元。業內人士稱，盡管年底貸款一般都會控制得很緊，但要完成這一目標，幾乎是不可能的。

　　1—10固定資產投資增速創年內新高，經濟過熱趨勢不減。新開工項目計劃總投資增速很快，同前9月相比，高出3.2個百分點；房地產開發完成投資增速也繼續攀升，達到31.4%；有色金屬、黑色金屬及非金屬礦制品的投資增長被認為是10月固定資產投資數據回升的最重要推力。

　　本周，10月宏觀經濟數據已集中出爐，這些不斷攀升的數字表明中國經濟增長趨于過熱的特征依然很明顯，今年以來實施的各種緊縮型調控措施的效果還需要進一步觀察，進一步調控的空間尚存。無論是基本面還是資金面，對債市而言均為偏空。緊縮政策預期以及物價水平不斷上升等不利因素還將困擾著債市，建議操作上仍保持相對謹慎的策略。