“早知道人民幣升值這么快，就不投資B股了。”最近當人民幣兌美元匯率進入“6時代”，許多B股投資者頗有“賠了夫人又折兵”的郁悶，因為他們不但在本輪大跌中遭受了賬面上的明虧，也在人民幣兌美元不斷升值過程中吃了暗虧——無形中遭受了不小的匯兌損失。

在美元對人民幣不斷貶值的背景下， B股的兩難境地更加明顯：對B股公司而言，以人民幣計價的經營性資產在增值，而以美元或港幣計價的市值卻在萎縮；對B股二級市場投資者而言，除了背負股價下跌的投資風險外，還要承受匯兌損失的無情折磨。

B股市場原本的定位是吸引境外外匯資金投資境內上市公司，是在我國外匯短缺的特定歷史條件下的產物。B股市場和H股市場一樣，在為我國經濟建設籌集外匯資金方面功不可沒。但目前的經濟環境已經發生了很大的變化，我國的外匯已經從短缺變為異常充裕。

之前，市場普遍認為人民幣升值對B股的正面影響大過負面，理由主要是人民幣升值將導致大量熱錢涌入中國需求套利，而這些資金的投資渠道將集中在股市和房地產市場兩個領域，在增量外資的沖擊下，B股上漲可期。

而現實是，以美元計價的上海B股和以港幣計價的深圳B股只有百余家，市場規模極其有限，而大部分還是些老公司，資產質量和盈利能力一般，這樣的投資標的在外資眼中如同雞肋，期望外資大規模流入炒作B股根本不現實。

自2001年B股對國內投資者開放以來，外資不斷套現，國內投資者已經是B股的投資主體。有專家認為，在新的歷史條件下，B股市場應該定位在“為境內的外匯資金創造投資渠道，為境內的公司提供外匯資本”，這樣可以從一定程度上緩解人民幣升值的壓力。

但這一美好的設想卻不得不面對B股市場已然被邊緣化的現實。事實上，B股市場已經連續8年沒有IPO，3年多沒有再融資。這不但加深了B股日益邊緣化的程度，也暗示了B股市場的取消或許只是時間問題。

對于B股市場尷尬現狀，最著急的莫過于B股公司。早在2006年9月，上海董秘協會和廣發證券共同主辦“后股權分置改革時期純B股公司出路”研討會，探討B股市場的出路問題。此后，市場流傳諸多有關解決B股的說法，在眾多方案中B股并入A股成為主流意見。但時至今日，并沒有解決B股問題的任何消息。

隨著今年以來股市的大幅調整，滬深兩市百余只B股股價也大都遭遇腰斬命運，A、B股的價差再次逐漸拉大。而人民幣自匯改以來累積升值將近20%，未來的升值空間仍然不小。在市場整體疲弱之下，如果投資者預期投資B股還不如持有人民幣劃算，那么可以預期B股市場將面臨流動性枯竭之困。

有專家建議，有關部門應該對人民升值背景下的B市場現狀和未來進行科學評估。與其繼續任B股市場在不明確的政策氛圍中隨波逐流，不如在詳盡調研基礎上盡早做出去留決定。（黃俊峰）