4月20日，證監會突然召開新聞發布會，發布《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》，規定“大小非股東在未來一個月內拋售解禁股份數量超過公司股份總數百分之一，應當通過證券交易所大宗交易系統轉讓”。

■新規摘要

●本意見中的存量股份,是指已經完成股權分置改革、在滬深主板上市的公司有限售期規定的股份,以及新老劃斷后在滬深主板上市的公司于首次公開發行前已發行的股份。

●持有解除限售存量股份的股東預計未來一個月內公開出售解除限售存量股份的數量超過該公司股份總數1%的,應當通過證券交易所大宗交易系統轉讓所持股份。

●限售解禁股票大宗交易的價格將介于上一交易日漲跌停板之間。

●上市公司的控股股東在該公司的年報、半年報公告前30日內不得轉讓解除限售存量股份。

●持有或控制上市公司5%以上股份的股東及其一致行動人減持股份的,應當按照證券交易所的規則及時、準確地履行信息披露義務。

最新的指導意見從今天起實施。業內人士普遍認為，這是在資本市場陷入極度低迷的情況下，政府高度關注的積極信號，可以視為政府救市的第一步。將有助于緩解大小非解禁對二級市場的沖擊，穩定市場信心，預計今天大盤將翻紅。

市場分析人士認為，此次雖然調整印花稅的消息沒有公布，但規范大小非的解禁對于市場而言，也是一個利好。數據顯示，從去年10月到今年4月，大盤下跌了近47%.其中，大小非解禁上市流通成為股市動蕩的主要原因，也成為市場最大的“空軍”。近兩個月，股改后限售存量股票（大小非）解禁進入高峰期，市場人士預估，2008年大小非解禁總額可能高達近3萬億元，這被市場人士解讀為A股進一步擴容的壓力之一。

著名經濟學家、央行貨幣政策委員會成員樊綱在出席16日舉行的“新浪長安論壇”時表示：當前股市最大利空是大小非解禁。更為激進的經濟學家楊帆昨日稱，政府應果斷救市，先將印花稅減半，之后暫停所有大小非減持。

證監會方面表示，隨著完成股權分置改革的上市公司的限售股份逐步解禁，將成為可以自由轉讓的流通股，如果這部分股份集中通過證券交易所集中競價交易系統進行轉讓，由于成交量在很大程度上受制于二級市場交易的活躍程度，不僅效率較低，還對股票交易價格形成持續壓力，扭曲價格形成機制。而在國外成熟市場上，大宗股份轉讓一般通過大宗交易或通過證券公司進行公開發售的方式在場外進行。

什么是大小非

當初股權分置改革時，限制了一些上市公司的部分股票上市流通日期。大非指大規模的限售流通股，占總股本5%以上；小非指小規模的限售流通股，占總股本5%以內。

什么是限售股？

以前的上市公司（特別是國企），有相當部分的法人股。這些法人股跟流通股同股同權，但成本極低（即股價波動風險全由流通股股東承擔），惟一不便就是不能在公開市場自由買賣。后來通過股權分置改革，實現企業所有股份自由流通買賣。按照證監會的規定，股改后的公司原非流通股股份的出售，應當遵守下列規定：（一）自改革方案實施之日起，在12個月內不得上市交易或者轉讓；（二）持有上市公司股份總數5%以上的原非流通股股東，在前項規定期滿后，通過證券交易所掛牌交易出售原非流通股股份，出售數量占該公司股份總數的比例在12個月內不得超過5%，在24個月內不得超過10%.取得流通權后的非流通股，由于受到以上流通期限和流通比例的限制，被稱之為限售股。（記者 戎明邁 萬勇 林崢）