上周基礎股票市場震蕩下行，基金凈值下跌。震蕩市道中，開放式基金持有者仍應適當增加組合防御性，持有中低風險的基金組合，待基礎股票市場走勢進一步明朗后再考慮提高高風險基金的比例。對于封閉式基金，投資者宜擇機逢高減持。

股市震蕩 基金凈值下跌

　　上周基礎股票市場繼續震蕩，滬深兩市基金指數雙雙下跌。截至上周五，上海基金指數收于4320點，跌幅為-6.11%；深圳指數收于4265點，跌幅為-6.69%。周總成交量約33.6億份，換手率約為4.46%，日均成交量5.6億份，較前周9億份繼續萎縮。上周全周有交易的封閉式基金共33只，價格全部下跌。全部封閉式基金整體折價率回升至19.99％，3年內到期的短期基金整體折價率升至9.72％，到期期限超過3年的長期基金整體折價率上升至20.82％。

　　截至上周五，折價率在20%-30%之間的封閉式基金增至19只，折價率在10%-20%之間的基金10只，折價率在10%以下的基金4只。剩余期限相關的折價率整體結構基本保持穩定。

　　創新型封閉式基金方面，瑞福進取上周凈值下跌10.26%，價格下跌4.44%，溢價水平回升至29.15%。大成優選折價率則升至12.39%。瑞福進取在本輪上漲行情中借助其杠桿效應取得了可觀漲幅，但也正是由于杠桿效應的存在，使得其價格波動高于其他基金的價格波動，甚至高于基礎股票市場指數的波動。一旦市場下跌，杠杠作用也會加大其價格下跌幅度，提醒投資者注意風險。同時，瑞福進取上周25.5%的換手率遠遠高于其他封閉式基金3.5%的平均水平，顯示了投資者對此只基金的投資策略更多地傾向于短線投資，因此中長期投資者更應注意資金短線炒作對基金價格帶來的沖擊。

　　受基礎股票市場指數下跌影響，上周各類偏股型基金的凈值均表現為不同程度的下跌，各類主動投資的偏股型基金跌幅由大到小依次為穩定股票（-5.28%）、靈活股票（-4.95%）、封閉式（-4.69%）、靈活混合（-4.48%）、穩定混合（-3.38%）。若以滬深300指數（-6.63%）為比較基準，主動投資偏股型基金均獲得了超額收益。被動投資的指數型基金和ETFs上周凈值跌幅分別為-5.82％和-5.91%。

　　增配中低風險基金

　　對于基金投資者來說，在市場未來走勢尚未明朗的情況下，重點仍是控制系統風險。在資產配置層面，高風險資產的比例不宜過高，建議加大配置中低風險如混合型基金和債券型基金的比例；同時配置一定比例的貨幣型基金，以保持整體組合的流動性水平，在市場變動時便于低成本調整組合結構。

　　在偏股型基金標的選擇層面，除選擇質優基金公司旗下的業績穩定的基金之外，還應特別關注基金一季報的重倉行業，選擇防御性行業配置的基金，注意規避股票組合中含有較大比例的即將解禁限售股的基金，同時增加基金一季報中計劃在下階段投資策略中關注能源、生物醫藥、節能減排等投資概念的基金。對于投資期限較短的投資者，可繼續持有中低風險的基金組合，待基礎股票市場走勢進一步明朗后，再考慮提高高風險基金的比例。投資者可利用市場階段性反彈的時機，以較低成本完成基金組合的調整。

　　對于封閉式基金的投資者而言，雖然當前折價率水平每周均有小幅波動，但整體折價率仍難提供有吸引力的安全邊際，宜擇機逢高減持。特別是近期個別基金價格較其凈值上升較快，致使折價率偏離合理水平較大，投資者應特別警惕短線資金對封閉式基金價格的沖擊。