QFII的A股基金5月表現與國內股票基金基本“打了個平手”。盡管其由4月的凈申購轉為小幅凈贖回，但境外投資者并未出現大規模撤離現象，仍在靜待A股彈升契機。

QFII暫未大規模撤離A股

基金研究機構理柏剛剛發布的統計報告顯示，QFII基金凈值5月平均下跌7.29%，與國內股票基金表現在伯仲之間。QFII基金今年以來平均虧損了近28%，小幅優于國內股票基金。

從最近公布的資產數據分析，外國投資者對于A股的態度再度轉為保守。在9只已公布資產數據的QFII基金中，僅有2只呈凈申購。其中，單月凈申購增幅最高者為保誠中國龍A股基金，達15.58%；怡富中國先鋒A股基金小幅增長2.78%。至于4月凈申購規模大幅增長的iShare新華富時A50中國基金及標智滬深300中國指數基金，上月轉呈凈贖回，幅度分別為9.67%及7.70%。19家QFII基金的最新資產規模由4月的83.07億美元縮減至78.37億美元，整體單月減持幅度為5.66%。

現有QFII基金主要分為被動式管理、主動式管理兩類，前者主要是以追蹤指數的指數型股票基金ETF為主，目前僅有iShare新華富時A50中國基金及標智滬深300中國指數基金兩只，其余均是以經理人主動配置的基金。從收益面觀察，單月及今年以來，主動式管理的QFII基金收益均超越被動式管理基金；就基金波動的標準差來觀察，主動式管理的QFII基金近一年平均亦低于被動式管理基金。

前期有市場人士認為QFII正在大規模撤離A股。不過，理柏中國研究主管馮志源表示，一般QFII資金若出現大規模撤離，主要是基金出現大規模凈贖回所致；但分析QFII基金最近資產數據，即使A股重新回落至印花稅調降政策出臺前的低點，QFII基金整體資產與年初規模相當，并未出現大幅度回落。這顯示QFII暫時并未出現大規模撤離現象。

QFII的投資額度已由100億美元擴大到300億美元，截至4月底，累計54家QFII資格、外匯額度105.7億美元獲批。其中，2008年以來累計批準2家、外匯額度5.75億美元。馮志源認為，未來仍有持續審批增加的空間，尤其是A股自高點滑落已逾50%，相對風險已低。一旦A股測底確認，境外投資者將有可能加速進場，成為推升A股的重要力量。

QDII基金較為抗跌

目前，合格境內機構投資者(QDII)基金發行數量增至8只，基金種類配置亦趨于多元化。而受國際股市普遍反彈的激勵，QDII基金5月平均收益小幅下跌0.61%，今年以來平均虧損12.72%，相較于單純系于中國單一市場的國內或QFII基金表現明顯抗跌。

業內專家分析，這主要是因為QDII基金可透過廣大的海外市場進行資產配置與風險分散所致。只是全球市場沉浮不定，A股表現不盡如人意，嚴重影響現階段境內投資者的持倉信心，QDII基金募集狀況每況愈下。

此外，5月份國內基金跌勢居多，僅貨幣市場及債券基金單月平均收益分別以0.25%及0.19%居于正數，其余各類基金均呈負收益格局。股票基金單月平均跌7%，進取混合型、靈活混合型單月平均收益亦下跌逾5%。今年以來，各類型基金表現不盡如人意，僅貨幣型及債券型平均收益出現正數，其余各類型基金都呈負數，其中又以股票型跌勢最大，平均收益虧損逾30%。