下調匯率的做法損害了對于越南盾的信心，刺激居民更多地轉向美元資產，將利率上調的正面效應抵消

上周，面對高企的通脹和危機擴大的跡象，越南央行宣布大幅加息2個百分點，并將越南盾匯率下調了2%。但是在部分分析人士看來，這些政策對于緩解越南目前的困境可能正好適得其反。

“利率上調，匯率貶值，這恰好是貨幣危機發生時典型特征。”復旦大學經濟學院金融學教授孫立堅說。

以往的經驗顯示，一些國家在金融市場發生震蕩時，為了防止資本大量外流，首先會調高銀行利率，增加對資金的吸引力，而在危機爆發后，如果該國外匯儲備不足以捍衛匯率的穩定，該國央行可能無奈將本幣匯率調低，或者為了減少外匯儲備的無謂耗費，一國央行也可能率先在市場上宣布貨幣的貶值。

“這樣做可能更讓市場覺得越南央行是在進行貨幣保衛戰了?！睂O立堅表示，市場的信心會進一步喪失，即使加息也不會吸引資本的回流，帶來的結果可能與原來的政策意圖恰好相反。而在不能挽留住資金的情況下，不斷加息的代價則是越南的企業遭受重大打擊，越南經濟有可能由此陷入衰退。

摩根大通日前發布的研究報告也認為，越南央行上述貨幣政策向市場傳遞出的是混亂的信號。

一方面，上調利率可以吸引更多的越南居民持有越南盾的儲蓄，這對于抑制信貸投放、GDP增長，減少進口需求，抑制通貨膨脹等有正面作用。但同時又下調匯率的做法卻損害了對于越南盾的信心，刺激居民更多地轉向美元資產，將利率上調的正面效應抵消。

“這種小幅度貶值的做法傳遞出的是負面信號?！痹搱蟾姹硎?，它反而可能使得市場上對于越南已處于國際收支失衡的危機邊緣、越南盾將繼續貶值的擔心進一步加劇。

為遏制不斷惡化的通脹水平，今年來越南政府已將控制通貨膨脹作為當前的首要任務。

此外，為穩定市場信心，越南政府也不斷加強信息披露，包括公布越南的外匯儲備水平，宣布今年前五個月越南國際收支實現了10億美元的順差等。

面對危機擴大的風險，分析人士認為，僅靠越南政府自身的力量可能并不夠。

孫立堅認為，目前越南政府需要做的是應該盡快啟動清邁協議，獲得其他亞洲國家的援助，這可能是避免市場失去信心的最有效的措施。

中國社科院世界經濟與政治研究所何帆博士日前撰文指出，越南遇到的問題只是暫時性的“流動性危機”，中國和其他東亞國家承諾向越南提供貸款的聲明，可能就會對穩定市場情緒起到非常積極的作用。