經濟下行風險逼近 加息引而不發？

“6月份初步統計數據顯示，宏觀調控效果進一步顯現。在經濟明顯回落、CPI進一步下降、信貸和貨幣投放量得到有效控制的情況下，本月加息的可能性很小?！?月7日，有權威人士向記者透露。

此外，國家信息中心近日發布的一份《中國經濟景氣監測預警報告》也顯示，綜合反映宏觀經濟運行情況的一致合成指數已經連續7個月小幅回落，描述未來經濟走勢的先行指數繼續下行，經濟景氣呈持續高位回落的態勢，“偏快轉向過熱的風險基本解除”。

“當前加息作用非常有限，我很擔心投資因成本上升等因素明顯下降?！痹撝行氖紫洕鷮W家祝寶良對記者稱。

經濟增速明顯放緩

上述權威人士認為，盡管加息有利于抑制需求、穩定通脹預期，但目前的情況是，宏觀調控效果已經顯現，并且“經濟下行的風險正在加大”。

國家統計局初步統計顯示，今年6月實際凈出口比去年同期下降10%，與前5個月同比下降8.6%的幅度還高。信貸投放上，人民幣同比增長14%，本外幣合計增長15%左右。與此同時，M2增速也由上月的18.9%下降至17%多一點。

該人士分析，從拉動經濟增長的三駕馬車看，凈出口在短期內明顯放緩；由于較高的通脹和投資收益減少，居民收入預期下降，消費預期正在改變，“除非國家出臺有力的措施，消費增長難有顯著提高。”而且消費對投資的制約作用正在加大；投資方面，由于匯率升值、勞動力成本提升和貨幣政策從緊等因素，固定投資增長已經減弱。

國家信息中心上述報告同樣亦顯示經濟過熱的風險正在消除。

5月，城鎮固定資產投資同比增長25.6%，比1-4月低0.1個百分點，比去年同期低0.3個百分點。季節調整后，投資增速也在小幅下降，已經位于“綠燈區”上沿。剔除價格因素，投資的實際增速在20%左右，低于去年同期。

經過季節性調整后，5月份消費增速保持平穩，位于黃燈區下部。5月份進出口總值雖然同比增長33.2%，但剔除價格增長等影響因素，出口增長保持平穩。

此外，國家統計局7月7日公布，今年二季度全國企業景氣指數為137.4，略高于一季度，但企業景氣增幅小于近年同期。與一季度相比，工業企業景氣提高2.4點，房地產業持平，其他行業有所回落。

從地區看，東、中、西部地區企業景氣指數分別為139.8、137.7和132.3。按企業類型分，國家重點企業、上市公司、國家試點企業集團成員景氣指數分別為164.6、164.1和163.7。與一季度相比，高位小幅回落；與上年同期比，回落幅度在10―15點之間。

加息可能弱化

國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌指出，宏觀調控不應以控制物價為唯一目標，“大幅度地減少需求肯定有助于全球通脹的下降，但經濟增速下降過快代價肯定很大?！?/p>

這一觀點與該中心宏觀部部長余斌如出一轍，余不久在清華一次宏觀研究會上強調，在防止經濟過熱和高通脹的同時，要“非常警惕經濟下行的風險”。

上述權威人士認為，在經濟下行風險加大情況下，“本月加息的可能性非常小”?？紤]到美國經濟回升無力，美聯儲加息遙遙無期，國內“下半年加息可能不大”。

祝寶良認為，目前通脹主要是成本推動和外部輸入因素，“需求拉動因素在明顯減弱，加息作用有限”。他分析，在熱錢流入成患情況下，不可能大幅加息，而小幅加息無論對扭轉負利率還是對抑制通脹而言，作用都非常有限。

不過，中國國際經濟關系協會常務理事景學成認為，不應將控制通脹和防止經濟下行風險相對立，“二者不是非此即彼關系”。他建議將通脹列為考核經濟增長質量的一個指標。

對于加息，這是“央行工具籃子里隨時可能動用的工具”。考慮到上半年央行持續使用準備金和公開市場操作，“從貨幣政策工具搭配和利率市場化改革的角度而言，應該加息”。

國家信息中心上述報告還建議，在通貨膨脹壓力較大、國際“熱錢”持續涌入的背景下，貨幣政策要堅持總量從緊，并以數量型政策工具為主的策略。

具體而言，公開市場操作應靈活掌握資金回籠力度，積極配合存款準備金率上調操作來達到調控流動性目的。

更重要的是，要調整財政支出結構，加大保障民生、災后重建的支持力度，推進“增租”(征收要素使用租金，推行資源稅改革和征收環境稅)、“收利”(加快國有資產收益改革，收回國家資產的經營收入，促進公平競爭)、“減稅”(全面推行增值稅轉型)改革，促進經濟發展方式轉變。