“A股市場已經進入合理或者被低估區域，預計這種情況不會長時間出現，下半年的調整將是一個孕育著生機的調整，對于中級反彈的布局可能開始”。在昨日召開的2008中期投資策略會上，長江證券向投資者表達了上述觀點。

長江證券認為，伴隨著世界經濟調整的重要一環——國內要素價格被迫放開的深入，中國經濟必將進入深幅調整階段，這一階段的特

征是以國內工業品出廠價格指數（PPI）的大幅上升為標志。就下半年來講，中國經濟仍是一個以PPI為主的通脹推高與實體經濟利潤繼續下滑的過程，PPI見頂與隨后的經濟底部有可能出現在今年四季度和明年一季度。而從證券市場看，PPI回落之后的市場低點將是一個中級反彈的低點，而市場的真正底部可能需要等待企業利潤回落后新的中周期的開始。

長江證券同時認為，目前，已經開始有上市公司或者高管人員動用自有資金從二級市場買入自家股票，這除了能給投資者信心之外，也說明二級市場資金退出的動力已經不強。而從另外一個方面講，如果股價繼續下跌或者股價長時間被低估，那么全流通后市場上收購壓力很大，并購資本將通過二級市場來進行并購，所以為了安全，一些上市公司股東也有通過二級市場進一步提高持股比例的要求。另外，從大小非減持情況看，整個下半年將是解禁股壓力逐步釋放的半年，具有流通意愿的絕大部分限售股將解禁完畢，解禁后的限售股對市場的看法與估值的測定將體現在股價的運行中，迎接下半年的將是一種從對解禁股的擔憂轉向對解禁股對市場影響的深度理解。今年四季度以后，限售股解禁對市場的壓力將逐步變小。

對于A股市場的走勢，長江證券表示，二級市場已經進入了合理或者被低估的區域，預計這種情況不會長時間出現。在社會內部的經濟活力仍然很強的背景下，股票市場長期全面被低估的可能性很小。下半年市場的調整將是一個孕育著生機的調整，對于中級反彈的布局可能開始。（劍鳴）

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