隨著上周國內(nèi)救市行動的展開，大股東增持案例不斷增加。私募人士認為，中國的救市行動或掀起大股東行情。不過，對于大股東行情能走多遠，私募人士頗有分歧。從資金流向來看，大股東行情充滿變數(shù)。

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救市史無前例

上周，有形之手終于亮劍，三劍齊發(fā)，救市場于水火之中，市場對此舉反應也相當熱烈。上海資深私募人士陳曉陽表示，這次救市方式應該說是史無前例的，從代表政府主權(quán)的匯金公司直接入市，到單邊征收印花稅，還有央企回購事件等，都是自股市開創(chuàng)以來沒有的。就是說，市場對其反應連續(xù)兩天大幅飆升之后，出現(xiàn)起伏行情，并未充分反應實質(zhì)性利好，后市應該仍有一定彈升空間。此次大盤反彈幅度，將會超過今年4月22日出臺利好后股市上漲20%的幅度，應該有30%至50%上漲空間，對應的股指區(qū)間在2340至2700點區(qū)間。由此來看，當前大盤出現(xiàn)急速調(diào)整并不影響后市的上漲動力，尤其是當前不斷有央企回購事例出現(xiàn)，還有節(jié)后十七大三中全會召開，均形成良好的上漲預期。

上海海昊投資總經(jīng)理曾文海表示，利好會帶來大幅反彈，雖然目前仍有不少人看空，但行情往往會出乎很多人的預料。北京京富融源投資總監(jiān)李彥煒更是認為，3000點以下不會再有大幅回調(diào)。

對于此次救市，有人看好也有人懷疑。一位來自朝陽永續(xù)的私募人士說：“我沒有看到3000點以下，緩解大小非解禁對市場供給帶來災難性沖擊的根本解決辦法出臺，也沒看到3000-6000點時，擊破過高估值的悲觀宏觀經(jīng)濟預期的根本性扭轉(zhuǎn)，因此對利好的刺激作用表示懷疑。”

浙江海源投資的副總經(jīng)理陳巍強也表示，這次救市政策其實更多是心理上的安慰，市場只是反彈，雖然底部區(qū)域暫時就是在這附近了，但能否直接起來，很值得懷疑。最大的問題是在于制度，制度不變革，反彈起來也有限。

利好激發(fā)大股東行情

隨著大股東增持案例的增多，市場爆發(fā)大股東行情。周三，行情從絕地拉起，還是中國石油、中國石化、中國聯(lián)通和調(diào)整較深的工行、建行的功勞。周四，股市更是不顧外圍調(diào)整，繼續(xù)大幅飆升。

私募人士認為，不管是不是大股東增持，反正有人就是看好大股東行為，借機跟風炒作，功勞也算在“大股東增持”頭上。如果說有遺憾，那就是大股東的增持似乎沒有打算一味上沖，他們也想節(jié)約成本，也想“逢低吸納”，這對投資者是一個不小的考驗。如果沒有足夠的耐心，籌碼就在震蕩中會被洗凈。

楚風投資表示，本次股市大營救行動中，權(quán)重股無疑是絕對的主力。其中匯金購進三大銀行，中國石油等企業(yè)的回購都對其股價產(chǎn)生了較為積極的作用。同時也托起了指數(shù)，鼓舞了廣大投資者的信心。

由于本輪下跌速度快、時間短，很多投資者還沒有從噩夢中驚醒過來，再加上全球經(jīng)濟危機的恐嚇，使得不少投資者對利好的意義視而不見，這是本周幾個交易日中市場沖高回落的關(guān)鍵所在。在井噴之后，兩市連續(xù)兩日出現(xiàn)了調(diào)整。這其中有周邊市場走弱的因素，也有市場本身技術(shù)上的要求。這樣的調(diào)整在較短的時間內(nèi)消化了“利好”，同時也進一步釋放了短線壓力。

不過，楚風投資認為，周邊股市風險可能引發(fā)反彈途中的震蕩。近期全球金融、經(jīng)濟都出現(xiàn)了較大麻煩。歐美股市以及亞太多個股市表現(xiàn)始終較差，這多少給國內(nèi)投資者的心理產(chǎn)了較大的負面影響。但是，由于我們的金融體系與外界的直接聯(lián)系畢竟有限，因此美國金融危機對于投資者心理上的壓力要遠遠大于實際壓力。這樣的影響很可能會引發(fā)救市途中的震蕩，但是不會阻擋市場維穩(wěn)的腳步。

操作上投資者依然應該堅持半倉短線操作，周邊市場的起伏可能會引發(fā)A股市場出現(xiàn)一些動蕩，其操作空間便會變得較為可觀。而且即使全球金融環(huán)境進一步惡化，半倉操作也可以做到進退自如。

大股東行情能走多遠

雖然，市場近期掀起了大股東行情，但能走多遠還很難說。從近期漲幅較大的股票來看，主要還是題材股，業(yè)績較差者居多。這表明游資似乎已經(jīng)領(lǐng)悟了市場精神，開始在大盤跌不動的背景下積極主動建倉。股市下一階段或許將進入藍籌股搭臺、垃圾股唱戲的時期，個別股票的瘋狂會持續(xù)一段時間。而機構(gòu)投資者目前加倉的重點則放在銀行、保險、煤炭和電力等股票中。地產(chǎn)股和鋼鐵股仍有不少遭到拋售，結(jié)構(gòu)分化或是未來的主流。

來自TOPVIEW的數(shù)據(jù)顯示，上周五的行情主要由私募游資主導，券基卻在拋售，本周以來的幾個交易日，除了游資以外，私募整體上顯得有些謹慎。贏富王TOPVIEW數(shù)據(jù)顯示，9月23日，私募資金凈流出11億。不過，類似于東吳證券杭州文暉路營業(yè)部席位仍較為激進，近幾個交易日，該營業(yè)部均為中信證券最大買家。

不過，資金面上出現(xiàn)了一個令人不安的信號。那就是T類賬戶近來連續(xù)減倉。9月22日，在凈賣出前十中，T類席位占據(jù)5席，凈賣出24億元，茅臺、工行和中石油被該類賬戶大舉賣出。而9月16日至18日，T類席位則是買入前十大席位的常客。T類賬戶的短線行為，為市場增添了一絲變數(shù)，因為T類賬戶在各類投資群體中，對行情的判斷歷來較為準確。

一位不愿透露姓名的私募人士表示，雖然目前不少公司在增持股票，人們也認為是利好，它起到穩(wěn)定股價，增強信心的目的，但主力的目的還是只有一個就是“不要籌碼”。他說：“主力要籌碼的目的是為了將來的派發(fā)，而不要籌碼要利潤，才是主力的目的。‘要’和‘不要’是一對矛盾，在一定條件下相互轉(zhuǎn)化，現(xiàn)在‘要’是為了將來的‘不要’。”目前，鼓勵大股東增持卻不能控制減持，難以從根本上改變市場的基調(diào)，提高上市公司盈利預期才是萬全之策。但在目前的經(jīng)濟環(huán)境下如何提高上市公司的盈利預期呢？這對于上市公司本身和市場參與人士來說都是一個難題。（賀輝紅）