2008年三季度可謂多事之秋,在次級債影響、大小非解禁、通貨膨脹高企等一系列負面因素困擾下,A股市場持續震蕩下跌。盡管三季度末,多部委和政府機構分別出臺相關針對股市的利好政策,宣示了管理層對市場的支持態度,市場信心得到一定修復,各大指數也有一定的反彈,但三季度上證指數和深證綜指依然分別下跌了16.17%和22.58%。股票基金依然低迷不振,而債券基金則笑傲群雄。對于四季度的基金投資策略,從專家建議和基金公司四季度策略報告來看,投資者依然應該謹慎為上。

    債券基金一枝獨秀

　　2008年三季度,在股票市場的持續調整中,次新基金憑借較低的倉位優勢,在震蕩市場中選擇更為靈活,表現相對出色,業績均處于同業前列。部分次新基金在大幅下跌的市場中甚至取得了正收益:博時特許以1.03%的凈值增長率位居股票型基金業績第一位,泰信優勢、萬家引擎分別以1%、0.88%的凈值增長分列混合型基金的前兩位；其它次新基金也以較低的跌幅占據業績排行榜的前列。而三季度債券市場則持續上揚,純債券型基金獲益最多,凈值增長率顯著高于偏債型基金,其中中信雙利基金凈值增長高達6.08%,交銀增利AB、交銀增利C、方達強債A、B、廣發強債等基金凈值增長也在3%以上。而同時參與股票二級市場投資的部分偏債型基金表現欠佳。

　　截至上周五,今年來凈值排名靠前的基金全部被債基壟斷,其中第一名國泰金龍債券回報已經達到8.18%。

　　　　基金經理四季度仍謹慎

　　近日,多家基金發布四季度投資策略報告。基金公司們認為,盡管目前A股市場估值已與國際接軌,接近歷史底部,但憑此斷言A股已具投資價值還為時過早,影響A股投資價值顯現的關鍵因素在于中國經濟能否實現“軟著陸”。

　　據南方基金測算,目前A股2008年動態估值已回落至12倍,2009年為9.8倍。整體估值已完全與國際市場接軌,與A股的歷史底部也相距不遠。從數據本身看,這樣的估值已很具吸引力,但其投資價值顯現前提是國內經濟不會硬著陸。考慮到全球經濟彌漫著“衰退恐慌”情緒,這一輪調整相比前一輪周期可能更為復雜和長期。基于這輪調整持續的具體時間目前還難以預計等判斷,南方基金認為一些低風險的保本型投資產品值得投資者關注。

　　而匯豐晉信基金則相對樂觀,該機構認為目前A股市場已經受到越來越多的基本面方面的因素支持。比如,逐漸深化的美國次貸危機,在美聯儲的介入下出現了市場信心復蘇的跡象,而巴菲特投入大筆資金購買高盛股票似乎在顯示長線投資人的信心恢復。南方基金預計,隨著宏觀調控轉向“保增長、防通脹”,國內消費與出口依舊保持相當活力,以及上市公司盈利能力和償債能力良好等因素將推動國內經濟實現“軟著陸”。

　　對于四季度投資策略,各基金公司均表達了謹慎的觀點。國海富蘭克林基金表示,4季度仍然立足于在市場調整中尋求價值嚴重低估的品種,重點關注成長性高,盈利預期明確的企業。從行業配置上來看,盡量回避金融、地產、建材等受宏觀經濟波動影響較大的行業,建議配置醫藥等具有抗周期性的行業。匯豐晉信基金則建議關注受政策面支持被回購增持的企業股票,主要分布在大型央企、具有充沛現金流的地方國企以及具有回購、并購價值的個股中。(記者賈肖明)