盡管和華爾街的同行們相比，作為全球最大私募股權(quán)基金公司的百仕通集團(The Blackstone Group，原譯“黑石”)進入中國市場的時間似乎有點晚，但是成為中國投資有限公司(下稱“中投”)的首個投資對象、巨資入股中國藍星等“大事件”，又顯示出它的腳步并不遲頓。
9月25日，北京國際俱樂部，百仕通集團高級董事總經(jīng)理、私募股權(quán)首席運營官牟國瑞(Garrett·Moran)先生接受了《中國經(jīng)濟周刊》專訪，解密百仕通的熊市攻略和中國夢想。
百仕通的中國野心
中國企業(yè)和媒體在提到Garrett Moran的時候，常常會把他的名字直接音譯成“加勒特·莫倫”，其實Moran先生有一個“很中國”的中文名字——“牟國瑞”，他告訴記者，這是30年前他學習中文的時候給自己取的。
“我還是一個學生的時候，我就對中國非常感興趣。那個時候很多人的做法就是跑到臺灣去，到那兒去生活，到那兒學漢語，并以教英語為生，我也是這么做的。”牟國瑞告訴《中國經(jīng)濟周刊》。
雖然Blackstone在中國早已聲名顯著，但盛名之下始終披著神秘的面紗。畢竟直到去年，這家全球最大的私募股權(quán)基金(Private Equity Fund，即PE)和資產(chǎn)管理公司在中國的業(yè)務還幾乎為零。
不過，近一年多以來，百仕通表現(xiàn)卻非?；钴S，無論是中投30億美元入股百仕通，還是百仕通以6億美元的大手筆入股中國藍星集團，都堪稱中國資本市場不可忽視的重大事件，甚至百仕通在中國購入的一家小商場都被傳說成是投射中國房地產(chǎn)走勢的標志性事件。百仕通似乎已經(jīng)開始逐漸走向中國經(jīng)濟舞臺的中間地帶。
但是，與競爭對手凱雷(Carlyle Group)、貝恩資本(Bain Capital)、KKR(Kohlberg Kravis Roberts& Co)等相比，百仕通踏入中國“戰(zhàn)區(qū)”的腳步似乎晚了點。盡管作為后來者，百仕通的步子邁得不慢，但是因為波折重重的徐工并購案而倍感尷尬、甚至“狼狽不堪”的凱雷之“前轍”，不能不說對百仕通是個巨大警示——中國市場絕非是一個簡單的命題。
不過，牟國瑞還是用毫不隱晦的語言表達了對中國業(yè)務的渴望與信心，“對于我們來講，中國將會是最為關鍵的一個國家?！彼f，“中國是一個非常重要的戰(zhàn)略性市場，百仕通會在各個層面上開展中國業(yè)務?！?br/>
如何看待中投巨虧
對于美國的所有的金融機構(gòu)來說，現(xiàn)在不能不說是個壞季節(jié)。但是牟國瑞認為這個“壞”的時節(jié)也是一個好的時機。
“作為私募股本，從過去25年的歷史來看，當處在一個經(jīng)濟衰退或者是放緩周期的末端時期，對我們來講實際上是提供了最好的投資機會。因為在這種時候，資產(chǎn)價格會下降，金融市場會有一些波動，經(jīng)濟周期下一段就會進入恢復期，由此投資機會很多，也會帶來高收益的業(yè)務。”牟國瑞表示。
但是樂觀并不能完全解除投資者和媒體的質(zhì)疑。8月6日，百仕通發(fā)布了其新一季財報，由于受次貸危機和經(jīng)濟不景氣影響，今年第二季度百仕通集團虧損1.565億美元，而去年同期，百仕通盈利達7.744億美元。百仕通集團的一位高管也透露，由于次貸危機引發(fā)的信貸緊縮導致融資困難，百仕通目前超過50億美元的杠桿收購(即LBO，是以少量的自有資金，以被收購企業(yè)的資產(chǎn)和將來的收益能力作抵押，籌集部分資金用于收購的一種并購行為)很難進行。
但牟國瑞堅持認為，百仕通并沒有在當前的金融危機中受到很大的影響，“因為在我們的資產(chǎn)負債表上并沒有進行這么多的杠桿借貸，所以我們的資產(chǎn)負債表不會受到當前經(jīng)濟風波的很大影響?！彼f。
不過，牟國瑞也表示：“金融危機對于百仕通公司的影響主要是因為銀行會越來越保守，信貸也會減少，所以對于百仕通公司來講，我們的融資和交易能力會受到一定影響。但是從另一方面來講，現(xiàn)在很多公司的價格也會下降。在這種情況下，通過我們的杠桿交易還是能夠帶來不錯的收益?！?br/>
另外，一個最大的質(zhì)疑就是來自于中國政府(通過中投)入股百仕通所帶來的巨額虧損。2007年5月，中投斥資近30億美元以每股29.605美元的價格買入百仕通股票，但是目前百仕通的股價約在17美元左右，也就是說，中投入股百仕通已經(jīng)出現(xiàn)約12億美元的賬面虧損。
“股價波動我們很難預測，我們能做的就是努力工作，為我們的股東產(chǎn)生更高的收益?，F(xiàn)在不僅僅是百仕通公司的股價在下降，很多其他金融公司和資本市場都在往下走。所以我們所能做的就是努力工作，使公司能夠產(chǎn)生更高的收益，希望以后往好的方向發(fā)展?！蹦矅鸨硎?。
掌管千億美金的“小”公司
從統(tǒng)計數(shù)字上來看，百仕通絕對算得上是一個龐大的金融帝國：它提供投資銀行、私人股本、房地產(chǎn)、對沖基金、公司債券等各種服務；它擁有89個高級執(zhí)行董事和其他投資、咨詢專業(yè)人員近640人和全球1300多名雇員；它控制近50家公司，每年有超過850億美元的收入；截至目前，完成的交易總值超過1600億美元；集團旗下?lián)碛械墓救粝嗉悠饋恚赡鼙平敻?00強企業(yè)的前20名……
但是，牟國瑞卻認為從某種意義上來說，百仕通是個“小”公司。
“百仕通公司最早的起步是以一個小的合伙人的形式建立的，所以到現(xiàn)在我們還是保留了原來這種小型機構(gòu)的緊密工作文化，而且我們的員工流失率也非常地低?！蹦矅鹫f，“現(xiàn)在百仕通從事私募股權(quán)基金的專業(yè)人員有110名，而我們的紐約辦事處一共只有50名員工，所以每年圣誕晚會的時候，我都可以說出每一個員工家里發(fā)生的新事情，比如誰家添了寶寶?！?br/>
百仕通集團創(chuàng)建于1985年，由皮特·皮特森(Pete Peterson，曾歷任雷曼兄弟公司董事長兼首席執(zhí)行官及美國商務部部長)和他的老下屬史蒂夫·施瓦茨曼(Stephen Schwarzman，曾任雷曼兄弟收購并購委員會董事長)創(chuàng)立，總部設在紐約。
百仕通以4名員工、40萬美元起家，第一桶金來自于代表Sony公司出價20億美元收購哥倫比亞唱片公司?，F(xiàn)在，百仕通已經(jīng)成為私募股權(quán)投資基金當中最為活躍的一個，并且以高投資回報率聞名，有“華爾街賺錢大王”之稱。如自1987年起，其企業(yè)股權(quán)的年均投資回報率為22.8%；自1991年起，其房地產(chǎn)業(yè)務的年均投資回報率為29.2%。
百仕通的另外一大特色，是被稱為全世界最大的獨立、另類資產(chǎn)管理機構(gòu)。因為和傳統(tǒng)的、咄咄逼人的敵意并購不同，百仕通強調(diào)“幫助和教育”被并購企業(yè)，這也是創(chuàng)始人皮特森和施瓦茨曼在敵意并購盛行的上世紀80年代就為公司發(fā)展定下的一條基本準則，并被認為是百仕通無往而不勝的法寶和標志性策略。
“作為百仕通公司的組織構(gòu)架以及能力來講，我們不光靠買進和賣出賺錢，同時我們還有非常良好的運營團隊，幫助我們持股的這些公司進行改造，把他們變成運營更良好的公司?！蹦矅饘Π偈送ǖ牟①徖砟詈挖A利模式解釋說，“比如我們投資印度的一家制造企業(yè)，我們就可以將歐洲、美國的客戶或者供應商等介紹給這些企業(yè)，這樣可以使它更快地成長為全球性的企業(yè)。”
對話牟國瑞：
美國金融風暴禍源監(jiān)管失控
問：《中國經(jīng)濟周刊》
答：牟國瑞
問：對于百仕通來說，中國市場意味著什么？奧運之后，百仕通對中國市場的看法有沒有變化？
答：對于我們來講，中國是一個最關鍵的國家，因為無論是從人口、經(jīng)濟增長速度，還是從貿(mào)易角度看，中國都是美國以及其他很多發(fā)達國家的重要貿(mào)易方。我們認為中國是一個非常重要的戰(zhàn)略性市場，我們會在中國涉及經(jīng)營不同層面的業(yè)務。
而奧運會也使得我們強化了這樣一個認識，那就是我們非常看好中國的未來。通過奧運會我才發(fā)現(xiàn)，中國有這么多優(yōu)秀的運動員。中國的組織能力也給我們留下了深刻印象，我覺得幾乎每個美國人都看了北京奧運會的開幕式轉(zhuǎn)播。
問：對于美國7000億美元的“救市”計劃，現(xiàn)在有很多不同的聲音，您對此有何看法和判斷？您覺得“救市”有用嗎？
答：舉個例子來說，原來賬面上值1美元的抵押貸款，在正常市場上賣60美分，但是由于金融危機，現(xiàn)在可能只能賣35美分。但是美國政府還是希望盡可能的用60美分的價格買進，這樣就可以讓深陷次貸危機的銀行脫身，銀行賬面上雖然有虧損，但還不至于破產(chǎn)，還能持續(xù)下去。以后美國政府還可以把買進的抵押貸款再賣出去，所以這7000億美元不是白花了，可以把它看作是對信用的拓展和延期。
我想現(xiàn)在美國政府正在做的就是給金融市場注入更多的流動性，可以使銀行能夠把資產(chǎn)進行出售，這樣就可以度過周期性的市場風波。
問：隨著雷曼兄弟的破產(chǎn)，美國五大投行已經(jīng)倒閉三家，其他兩家也在進行業(yè)務轉(zhuǎn)移，您對此有何看法和觀點？
答：這也是一個好事。美國現(xiàn)在遭遇了很大的金融風暴，高盛、摩根士丹利也都要轉(zhuǎn)行了，要做銀行控股公司，所以他們要去做存儲業(yè)務，因為這樣可以有更多的資金來源。美國現(xiàn)有的金融市場監(jiān)管體系是在上世紀30年代大蕭條之后建立的，之后監(jiān)管體系沒有發(fā)生什么大的變化，但是現(xiàn)在我們所處的這個世界已經(jīng)有了很多變化，特別是證券化業(yè)務，跟以前有很大的不同。所以在監(jiān)管方面，肯定要對以前監(jiān)管不夠或者沒有監(jiān)管的金融行業(yè)如衍生品、抵押貸款、證券業(yè)務等加強監(jiān)管，這樣能夠提高這些行業(yè)的安全性、透明度，使監(jiān)管更加協(xié)調(diào)、整合，能夠提高金融市場的穩(wěn)定性。我覺得美國的金融市場不會發(fā)生什么根本性的變化，對一些行業(yè)加強監(jiān)管的同時，不會窒息這些行業(yè)從業(yè)人士的創(chuàng)造力和經(jīng)濟發(fā)展的潛力。（孫冰） |
