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    17機(jī)構(gòu)A股投資策略:經(jīng)濟(jì)向左政策向右的波浪反彈
    中國(guó)發(fā)展門(mén)戶(hù)網(wǎng) www.chinagate.com.cn  2008 年 11 月 11 日 
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       內(nèi)憂(yōu)外慮但估值支撐底部

      ⊙銀河證券

      各國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到的負(fù)面影響將持續(xù),未來(lái)一段時(shí)間無(wú)論是消費(fèi)數(shù)據(jù)、失業(yè)率、收入還是制造業(yè)數(shù)據(jù)還會(huì)有進(jìn)一步下滑。在這種趨勢(shì)尚未改變之前,投資者的預(yù)期仍然悲觀;10月份宏觀數(shù)據(jù)即將公布,我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)將進(jìn)一步加劇。在投資者信心匱乏環(huán)境下,市場(chǎng)還會(huì)面臨一定沖擊。

        但無(wú)論從相對(duì)估值,還是從產(chǎn)業(yè)資本與金融資本博弈來(lái)看,我們認(rèn)為,市場(chǎng)估值已經(jīng)處于低位,估值下行空間有限;此外,隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的臨近,市場(chǎng)對(duì)積極的宏觀調(diào)控政策預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈,而這有利于為市場(chǎng)提供支撐。

      我們認(rèn)為短期內(nèi)市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)小幅波動(dòng)態(tài)勢(shì),國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)未改將限制市場(chǎng)運(yùn)行高度,但是估值處于低位、積極調(diào)控政策出臺(tái)預(yù)期會(huì)對(duì)市場(chǎng)提供一定支撐。

      信心匱乏平準(zhǔn)基金正當(dāng)時(shí)

      ⊙浙商證券

      平準(zhǔn)基金如果能夠推出,那將是管理層增加市場(chǎng)資金供給系列救市措施中最有力度的一項(xiàng)。而且現(xiàn)在推出也是比較合適的時(shí)候:一則近期周邊股市普遍有30%左右的反彈,而A股表現(xiàn)平平,長(zhǎng)久以來(lái)跟跌不跟漲的特立獨(dú)行累積了驚人的跌幅,過(guò)度反應(yīng)亟須修正。但是目前關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況基本上是利空數(shù)據(jù)居多,因此面向資本市場(chǎng)的強(qiáng)力救市政策可能是刺激反彈的關(guān)鍵。二則A股下跌逾七成以后風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)基本釋放,平準(zhǔn)基金入市操作風(fēng)險(xiǎn)很低。

      平準(zhǔn)基金推出可能會(huì)給A股市場(chǎng)帶來(lái)一波20%-30%幅度的反彈,而市場(chǎng)反轉(zhuǎn)仍然需要下列條件的具備:一是國(guó)際金融市場(chǎng)的企穩(wěn);第二,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)要企穩(wěn);第三,市場(chǎng)供求關(guān)系要有明顯改善;第四,投資者信心的恢復(fù)。

      本周仍有進(jìn)一步攀升潛力

      ⊙湘財(cái)證券

      從技術(shù)上看,本周市場(chǎng)仍有進(jìn)一步攀升潛力,但由于成交量沒(méi)有明顯放大,上升幅度料將受到限制,上證指數(shù)將可能被限制在1800點(diǎn)以下波動(dòng)。

      基本面方面,國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議,確立了當(dāng)前要實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策,并推出了包括減稅1200億的10項(xiàng)刺激經(jīng)濟(jì)政策。由于這些政策產(chǎn)生的效應(yīng)需要1至2年才能體現(xiàn)出來(lái),因此,短時(shí)期內(nèi)對(duì)股市的影響有限;目前市場(chǎng)對(duì)國(guó)家推出平準(zhǔn)基金入市的呼聲很高,我們認(rèn)為,目前的市場(chǎng)點(diǎn)位對(duì)平準(zhǔn)基金入市還缺乏吸引力,除非上證指數(shù)跌至1500點(diǎn)以下,或者是工商銀行、建設(shè)銀行和中國(guó)銀行股價(jià)跌破前期低點(diǎn);本周大小非解禁家數(shù)與上周相比增加兩家,解禁股份比上周增加近1.93億股;本月15日全球20國(guó)首腦將匯聚美國(guó)召開(kāi)金融峰會(huì),國(guó)際市場(chǎng)將對(duì)該會(huì)有所預(yù)期,市場(chǎng)有可能對(duì)其做出正面反應(yīng)。

      我們認(rèn)為,在目前點(diǎn)位推出平準(zhǔn)基金的可能性較小,本周滬市指數(shù)繼續(xù)被限制在1800點(diǎn)以下區(qū)間波動(dòng)可能性較大,支撐位1650點(diǎn)。由于期間波動(dòng)已產(chǎn)生交易性機(jī)會(huì),投資者可在1650-1680點(diǎn)附近適量介入。組合推薦:中國(guó)鋁業(yè)、寶鋼股份、工商銀行、泰達(dá)股份、城投控股。

      市場(chǎng)價(jià)值已經(jīng)被充分體現(xiàn)

      ⊙長(zhǎng)江證券

      進(jìn)入11月份以來(lái),A股市場(chǎng)呈現(xiàn)企穩(wěn)走勢(shì)。自我們提出了中級(jí)反彈思路以后,受到了很多投資者的關(guān)注,也受到了不少置疑。的確,市場(chǎng)底部并不是簡(jiǎn)單的通過(guò)基本面分析能判斷出來(lái)的,有的時(shí)候更多的是經(jīng)驗(yàn)和與投資者交流得出的判斷。當(dāng)然這些判斷要符合基本面的分析框架,但就此而言,也無(wú)法考慮到所有影響市場(chǎng)的因素。但是有一個(gè)原則,底部永遠(yuǎn)是買(mǎi)出來(lái)的,而且是價(jià)值投資者買(mǎi)出來(lái)的。短線資金在大勢(shì)未明之前是不會(huì)進(jìn)場(chǎng)的,所以只有勇敢的價(jià)值投資者才能抄到最終的大底。雖然現(xiàn)在市場(chǎng)還有諸多不確定因素,雖然國(guó)外環(huán)境如何變化還很難講,但是從一個(gè)中長(zhǎng)期角度來(lái)講,價(jià)值已經(jīng)被市場(chǎng)充分的體現(xiàn)出來(lái)了。

    來(lái)源: 上海證券報(bào)
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