后市可能陷調(diào)整格局

□太平洋證券周雨

本周滬深兩市展開較為凌厲的調(diào)整，滬指在周二上摸2402點(diǎn)之后掉頭向下，兩日內(nèi)下跌近200點(diǎn)，快速跌破短期均線。不過(guò)，大盤周四出現(xiàn)十字紅星的反轉(zhuǎn)信號(hào)后開始反彈，全周運(yùn)行區(qū)間保持在2200點(diǎn)上方。

本輪反彈是一次在反周期調(diào)控政策密集出臺(tái)的背景下出現(xiàn)的資金推動(dòng)型行情。春節(jié)過(guò)后，市場(chǎng)遇到政策暖風(fēng)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期仍低迷之際，充足的貨幣供應(yīng)難以被經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)全部吸收，有相當(dāng)一部分流向股市，推動(dòng)股指的節(jié)節(jié)攀升。時(shí)至今日，市場(chǎng)的低估值已有所修復(fù)，信貸增速的持續(xù)則成為投資者的隱憂，前期市場(chǎng)助力因素悄然發(fā)生改變，后市出現(xiàn)調(diào)整已在情理之中。

技術(shù)上看，本周后兩個(gè)交易日大盤的反彈相對(duì)較弱，大盤短線的下跌速率太快，上方仍然有大量的套牢盤和獲利盤沒(méi)有及時(shí)出局，因此仍可能面臨準(zhǔn)備借反彈離場(chǎng)的拋盤壓力，這對(duì)市場(chǎng)短期將形成較大的壓制。在下有缺口支撐、上有強(qiáng)大拋壓的敏感區(qū)域里，市場(chǎng)觀望氣氛越發(fā)濃厚。目前市場(chǎng)仍在10日均線下方運(yùn)行，短線不排除大盤回補(bǔ)2月9日缺口的可能，中線的1950-2050點(diǎn)一線則可能成為重要支撐位。

相比近期的逼空行情，當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)明顯走弱，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)可能以調(diào)整格局為主，個(gè)股及指數(shù)的震蕩幅度正不斷加大，特別是題材類個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)釋放壓力增大，投資者宜控制好倉(cāng)位，以觀望為主，靜待趨勢(shì)明朗。

下周趨勢(shì) 看空

中線趨勢(shì) 看多

下周區(qū)間 2150-2250點(diǎn)

下周熱點(diǎn) 農(nóng)業(yè)股、鋼鐵股

下周焦點(diǎn) 成交量

市場(chǎng)重拾升勢(shì)可期

□航空證券 王帥

節(jié)后連續(xù)逼空上漲行情累積了大量獲利盤，大小非也逢高減持，使本周市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)。周初股指向上跳空高開并創(chuàng)出本輪反彈新高；但由于節(jié)后股指最大漲幅接近20%，多方追漲意愿開始降溫，最終受獲利盤的打壓而下跌。不過(guò)，短線超跌使周五出現(xiàn)技術(shù)反抽。從整體上看，節(jié)后第二個(gè)缺口處仍存在較強(qiáng)的支撐。

縱觀節(jié)后行情，流動(dòng)性充裕和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持是主要原因。短期流動(dòng)性充裕，催生了資金做多熱情，市場(chǎng)基本上是以連續(xù)逼空的方式向上拓展空間，并且期間始終沒(méi)有出現(xiàn)明顯的調(diào)整。前期個(gè)股普漲、多板塊輪番上攻時(shí)，成交量持續(xù)放大，場(chǎng)外資金流入跡象明顯。雖然本周出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，但上述推動(dòng)本輪行情的主要因素并未發(fā)生明顯改變。因此，后市仍有上升空間，但是逼空式上漲方式已結(jié)束，市場(chǎng)震蕩調(diào)整幅度可能加大。

從市場(chǎng)運(yùn)行來(lái)看，雖然大盤周中出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整，但個(gè)股并未出現(xiàn)大幅殺跌走勢(shì)，說(shuō)明調(diào)整屬于獲利回吐的正常范疇。大盤中期均線仍顯示出較強(qiáng)的支撐，周成交量出現(xiàn)一定萎縮，顯示市場(chǎng)觀望情緒加重。大盤后半周在前期缺口位置開始止跌企穩(wěn)，在獲利浮籌清洗完畢后，大盤重拾升勢(shì)值得期待。

總之，在兩會(huì)政策背景下，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)本周調(diào)整后，有望重拾升勢(shì)。但做多激情遭遇到來(lái)自市場(chǎng)面及外圍的壓力，短期內(nèi)震蕩整理難以避免，投資者可結(jié)合市場(chǎng)量能的恢復(fù)情況以及消息面變化進(jìn)行把握。

下周趨勢(shì) 看多

中線趨勢(shì) 看多

下周區(qū)間 2185-2400點(diǎn)

下周熱點(diǎn) 績(jī)優(yōu)滯漲股

下周焦點(diǎn) 政策面、外圍市場(chǎng)走勢(shì)

繼續(xù)向上拓展空間或有限

□光大證券 滕印

經(jīng)過(guò)連續(xù)五周的上漲后，本周大盤沖高后出現(xiàn)大幅震蕩，滬深市場(chǎng)分別留下2316-2295點(diǎn)，8461-8441點(diǎn)的向下跳空缺口。我們認(rèn)為，技術(shù)性獲利回吐、不確定因素增加及外圍市場(chǎng)走弱，是市場(chǎng)出現(xiàn)大幅震蕩調(diào)整的主要原因。

自1月5日至2月17日，上證指數(shù)從1844點(diǎn)上漲到2402點(diǎn)，最大漲幅達(dá)30%，許多個(gè)股特別是部分題材股的漲幅遠(yuǎn)超大盤，春節(jié)后市場(chǎng)曾出現(xiàn)連續(xù)逼空的行情，這使市場(chǎng)積累了大量的獲利盤需要消化。同時(shí)，考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、企業(yè)贏利狀況并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改觀，經(jīng)過(guò)連續(xù)加速上漲后，市場(chǎng)的估值吸引力下降。

從政策動(dòng)態(tài)來(lái)看，兩會(huì)后市場(chǎng)面臨的不確定性因素可能增加。隨著各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃的不斷出臺(tái)，市場(chǎng)做出了比較充分的反應(yīng)。如果沒(méi)有新的政策刺激，產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃投資主題的邊際效用將出現(xiàn)遞減，市場(chǎng)“借題發(fā)揮”的余地將變得有限。

需要注意的是，自去年8月以來(lái)，包括俄羅斯、匈牙利、波蘭、捷克等眾多東歐國(guó)家的貨幣都已下跌超過(guò)30%。截至去年底，東歐國(guó)家的外債總額超過(guò)1.54萬(wàn)億美元，其中波蘭和捷克的外債水平已達(dá)GDP的100%。如果東歐爆發(fā)大規(guī)模違約事件，可能對(duì)本已脆弱的歐洲及世界金融體系帶來(lái)新的沖擊。

我們認(rèn)為，市場(chǎng)做多動(dòng)能出現(xiàn)一定程度的衰減，兩會(huì)前大盤仍有震蕩上沖并回補(bǔ)本周向下跳空缺口的可能。不過(guò)，如果沒(méi)有進(jìn)一步利好政策刺激和成交量的有效放大，市場(chǎng)缺乏持續(xù)上攻的動(dòng)力，繼續(xù)向上拓展的空間有限。春節(jié)以來(lái)上證指數(shù)在2060-2067點(diǎn)、2185-2190點(diǎn)形成的向上跳空缺口后市將逐步回補(bǔ)，并可能考驗(yàn)半年線突破的有效性。

下周趨勢(shì) 看空

中線趨勢(shì) 看空

下周區(qū)間 2150-2330點(diǎn)

下周熱點(diǎn) 兩會(huì)投資主題

下周焦點(diǎn) 外圍市場(chǎng)、擴(kuò)容動(dòng)態(tài)