素有“豆奶大王”之稱的維維豆奶連續(xù)多年名列市場占有率第一，“維維豆奶，歡樂開懷”的廣告語也可謂是家喻戶曉。
但是，經(jīng)翻閱公開資料，記者卻發(fā)現(xiàn)維維股份在財務(wù)上有“說不清理還亂”足跡。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，維維股份動用公司債和增發(fā)所募集的的6.2億元去填充流動資金？同時，維維股份在二級市場動用1.08億元的資金在炒股。
一邊以再融資方式去彌補資金短缺，一邊大把用錢炒股，這是缺錢還是錢募來無用武之處了？
另外，大股東維維集團在短短幾天里，對維維股份的剛解除質(zhì)鉀的5200萬股中的5000萬股又分兩次向銀行質(zhì)押貸款。這一連串的財務(wù)運作迷霧里，隱藏的真相是什么了？
發(fā)公司債補充流動資金
維維食品飲料股份有限公司(以下簡稱“維維股份”)的主要產(chǎn)品為豆奶粉系列產(chǎn)品及乳品系列產(chǎn)品。維維集團股份有限公司持有其31.97%的股權(quán)，是上市公司維維股份的第一大股東。
2008年12月29日，維維股份公告稱：擬發(fā)行不超過7.2億元人民幣公司債券的申請獲得中國證監(jiān)會發(fā)審會有條件通過。公司稱，待收到證監(jiān)會核準通知后，公司將盡快完成公司債券的發(fā)行工作。
維維股份是否因公司缺錢所以急于啟動這筆公司債？
根據(jù)維維股份的2008年報顯示，公司在2008年完成營業(yè)收入28.34億元，同比下降10.92%；營業(yè)利潤4530萬元，同比下降60.39%；凈利潤5067萬元，同比下降40.82%；基本本股收益0.07元，同比減少46.15%。
盡管業(yè)績出現(xiàn)下滑，但維維股份仍推出了“最牛分配方案”：每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利 0.3元(社會公眾股含個人所得稅)，每10股轉(zhuǎn)增12股。
維維股份自2000年上市至今基本上年年都有現(xiàn)金分紅，可以說現(xiàn)是一頭“現(xiàn)金奶牛”。此次采取的高轉(zhuǎn)增，也是維維股份連續(xù)多年持續(xù)盈利的結(jié)果，而且累計利潤數(shù)目不低。
但維維股份去年不僅增發(fā)募集資金6.8億元，后又擬發(fā)行公司債7.2億元，如此籌集資金就讓二級市場的投資者難以理解了。
據(jù)悉，維維股份獲批的7.2億元公司債主要用于償還銀行借款的金額4億元，剩余3.2億元募集資金用于補充公司的流動資金。
增發(fā)募集資金
也拿去補充流動資金
即使撇開維維股份所發(fā)的公司債先不說，維維股份還擱置了募集資金承諾項目，又將部分募集資金補充流動資金。
維維股份2008年5月增發(fā)募集資金總額為6.8億元，在2008年度使用2956萬元，剩余6.5億元。公司公告稱尚未使用的募集資金，除去銀行存款3.5億元以外，其余部分共計3億元將用于補充流動資金。并且承諾此次補充的流動資金，僅限于與公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營使用。
根據(jù)記者查閱資料顯示，維維股份6.8億元的募集資金計劃投產(chǎn)于“氨基酸保健飲料項目、嬰兒食品飲料”等5個項目，合計擬投7.6億元。但是以上項目均未按計劃進度進行，而是以“未投產(chǎn)”或“尚未投入”收尾。根據(jù)維維股份的解釋，承諾項目的推遲或者進行緩慢，大半因為宏觀經(jīng)濟以及市場因素的影響。
如果說維維股份謹慎行事，認為在金融危機的背景下不易于投資的進行，所以將個項目暫緩。但是另一行為似乎卻否認了這個想法。
維維股份曾在2008年年底披露了大舉對外投資擴張的計劃，包括擬通過控股子公司維維創(chuàng)新投資有限公司開展不超過2.1億元對外投資業(yè)務(wù)。除此之外，公司還打算出資5000萬元成立江蘇維維商業(yè)總配售有限公司，出資5000萬元成立維維川王酒業(yè)有限公司。
在所謂的客觀條件的影響下，就是是進是退，維維股份的行動似乎有點難以捉摸。為何暫時擱置承諾項目，而選擇開展投資業(yè)務(wù)，這樣的行為是否違背了公司做實業(yè)的說法？是時機不對還是公司需要資金，也成一懸念。
流動資金的需求究竟多大？
至于食品制造行業(yè)是否需要極大的現(xiàn)金流，記者咨詢了專業(yè)的行業(yè)研究人員，該專業(yè)人士表示：“至于公司對現(xiàn)金流的要求有多大，要看公司的具體情況。不過如果公司的經(jīng)營現(xiàn)金流是正的話，就說明他們的現(xiàn)金流還是可以的。”
公司是不是真的面臨著資金鏈緊張的困境？維維股份一位辦公室人員解釋：“公司公告已經(jīng)說的很清楚了，發(fā)債償還銀行借款是為了調(diào)整公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)，至于細節(jié)我們也不知道。”至于公司流動資金是否緊俏，上工作人員則表示不知道。
記者查閱維維股份歷年年報，發(fā)現(xiàn)公司的經(jīng)營情況尚屬良好，并無出現(xiàn)經(jīng)營困難的局面。
可以看出，維維股份不僅不缺錢，甚至可以說資金還是比較寬裕的，盈利能力也不錯。
但是如今，維維股份不僅要拿閑置募集資金3億元補充流動資金，還需要發(fā)公司債另外再拿出3.2億去補充。試問，維維股份流動資金這口井究竟有多深，到底需要多少錢才能填滿，何時才能填滿？公司原來的流動資金去哪了？這都給投資者留下一團團迷霧。
其實從2008年可以看出，維維股份資產(chǎn)總計36.33億元，負債合計12.72億元，資產(chǎn)負債率也只有35%。其中短期貸款7.95億元，長期借款為396萬元。
令人費解的是，如此低的負債率卻令維維股份又發(fā)公司債，白白為公司增加財務(wù)負擔。
維維股份去年的財務(wù)費用卻因銀行貸款額的增加，從2007年的3934萬元上漲至6052萬元。上漲幅度高達53.82%。不知維維股份這筆帳究竟是如何計算的。
記者試用多種途徑但仍無法與公司董秘取得聯(lián)系，最終未能得到公司給予的解釋。
缺錢再融資
VS動用億元資金炒股
維維股份屬于食品制造行業(yè)，資金回籠快是其一大優(yōu)勢。公司在經(jīng)營面良好的情況下，不斷地去補充流動資金是否有其他可能性？
據(jù)了解，維維股份在2008年報告期末，證券投資賬目余額為1.02億元，持有中信證券以及南京銀行兩家公司的股票。而公司初始投資金額為1.08億元，2008年證券投資收益為2111萬元。
而且，維維股份在4月初發(fā)布其一季度預(yù)告：預(yù)計公司2009年1-3月凈利潤同比增長100%以上，業(yè)績增長的主要原因為：按權(quán)益法確認的參股公司投資收益大幅增長；短期投資收益的增加。
盡管上億元的資金還“封鎖”在股市，但維維股份也并不著急，也不愿意撤出資金補充流動資金，或者償還銀行貸款。
這一切就讓投資都難以明白，維維股份流動資金真的緊張嗎？維維股份為何還要執(zhí)意去發(fā)公司債？
大股東頻繁質(zhì)押股權(quán)為哪般？
維維股份的大股東維維集團頻頻質(zhì)押上市公司的股權(quán)。在今年4月7日，集團公司將質(zhì)押給江蘇銀行的維維股份5200萬股剛剛辦理了股權(quán)質(zhì)押解除手續(xù)，即日又將持有的維維股份3500萬股再次質(zhì)押。
短短幾天，維維集團在2009年4月15日，又將其持有的上市公司的1500萬股股份質(zhì)押給中信銀行股份有限公司南京分行。
一系列的質(zhì)押行動間接說明維維集團可能資金較為緊張，因為維維集團主營較廣，有豆奶系列產(chǎn)品、非酒精飲料、其他食品(領(lǐng)取許可證后經(jīng)營)的生產(chǎn)、加工、銷售建筑材料裝潢；金屬材料、大豆、白糖、防腐材料的銷售；食用油的生產(chǎn)、加工、銷售；汽車貨運服務(wù)等。
維維集團較多的主營業(yè)務(wù)或許讓它“很差錢”，而維維股份在資本市場的大筆“再融資”是否因為大股東缺錢？而這時候，上市公司是否成為了集團融資的“工具”呢？ （孫雅勤）
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