在A股市場震蕩走強、月K線收出五連陽的情況下，債券市場的走勢著實讓人驚嘆。一舉脫離“股債蹺蹺板”效應的影響，上月債市再度整體走強，并在盤中多次刷出新高。但由于高位橫盤已經積累了相當的風險，投資者也應遵循謹慎投資的原則。

國債企債迭創新高

統計數據顯示，上證國債指數和企債指數在月內雙雙走強、迭創新高。其中，國債指數出現了六連陽，并一度站上121.60點，企債指數也在盤中創出134.65點的新高。記者注意到，上月全月上證國債指數收漲0.35%，從而創出今年來的最大月漲幅。

但相比指數的上漲，債市的成交額則在月內出現明顯回落。數據顯示，5月份上證企債的成交額達117.74億元，為2月份以來的月度最低水平。與此同時，上證國債的月成交額僅有81.91億元。

大通證券指出，5月新債供給少于4月，商業銀行新增貸款大幅減少，以及債券需求上升等，是近期債市連續上漲的主要原因。但近期，剩余期限近10年的國債成交收益率已破3%，未來繼續下降空間有限，風險加大。

轉債5月跑輸大盤

上證綜指5月大幅上漲了6.27%，從而在月K線上收出了五連陽。相比之下，兩市可轉債的表現則出現了分化。在交易的13只轉債中，有11只5月份錄得正收益，僅澄星和柳工兩個品種小幅下跌。除恒源和海馬兩只轉債月內大幅飆漲10%以上外，其余品種全部跑輸大盤,平均漲幅只有4.56%。

地方債持續零成交

統計顯示，雖有多只地方政府債券在5月份登陸市場，但投資者對地方債的態度仍十分冷淡，需求疲軟。全月地方政府債券在交易所市場再度出現了“零成交”的情況。

分析人士指出，地方債收益率相對較低、流動性差等缺陷短時間內難以改變，預計其遇冷的局面還將持續。