國有股轉(zhuǎn)持即將開閘。

6月19日，由財政部、國資委、證監(jiān)會、社保基金會四部委聯(lián)合發(fā)布的《境內(nèi)證券市場轉(zhuǎn)持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》(下稱《辦法》)正式發(fā)布。此后，國有股轉(zhuǎn)持一直是媒體和業(yè)內(nèi)人士討論和關(guān)注的焦點，地方的國有股到底是屬于地方財政還是中央財政、劃撥后國有股是否會旁落外資等一系列問題引發(fā)熱議。

針對上述問題，財政部企業(yè)司司長賈諶7月1日接受《中國經(jīng)濟周刊》采訪時表示，財政部等部委最近會出臺國有股轉(zhuǎn)持《細則》，上述問題或?qū)⒌玫浇鉀Q。此外，“也將涉及國有股轉(zhuǎn)持具體操作層面的一些問題。目前正在核實階段，需要一個月的時間。”

這意味著，一直困擾中國資本市場將近十年的國有股流通這個“老大難”問題，似已塵埃落定，并有望在8月份開始劃轉(zhuǎn)。

800億資金將從“國有”變“公有”

6月19日發(fā)布的《辦法》，無疑是今年上半年股民眼中最為熱辣的事件之一。

根據(jù)該《辦法》，股權(quán)分置改革新老劃斷后，凡在境內(nèi)證券市場首次公開發(fā)行股票并上市的含國有股的股份有限公司，除國務院另有規(guī)定的，均須按首次公開發(fā)行時實際發(fā)行股份數(shù)量的10%，將股份有限公司部分國有股轉(zhuǎn)由社保基金持有。

四部委在公布《辦法》的同時，公示了需要履行轉(zhuǎn)持義務的131家上市公司826家國有股東的名單，同時指出，自公告之日起，應轉(zhuǎn)持股份予以凍結(jié)。國有股東對轉(zhuǎn)持公告如有疑義，應在公告發(fā)布后30個工作日內(nèi)向國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)反饋意見，由國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)予以重新核定。如果在30個工作日內(nèi)，已被凍結(jié)股份的上市公司國有股東，還沒有向監(jiān)管機構(gòu)提出異議的，將由中國證券登記結(jié)算有限責任公司(下稱“中國結(jié)算公司”)實施轉(zhuǎn)持。

對于那些有履行轉(zhuǎn)持義務的上市公司，國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)向中國結(jié)算公司下達國有股轉(zhuǎn)持通知。中國結(jié)算公司在收到國有股轉(zhuǎn)持通知后15個工作日內(nèi)，將各國有股東應轉(zhuǎn)持股份，變更登記到社保基金會轉(zhuǎn)持股票賬戶。

這也就意味著，國有股轉(zhuǎn)持社保基金，有望8月份正式開始劃轉(zhuǎn)。

據(jù)《中國經(jīng)濟周刊》了解，股權(quán)分置改革新老劃斷后首次公開發(fā)行股票并上市的含國有股公司共131家上市公司826家國有股東，如果這131家上市公司826家國有股東正常履行轉(zhuǎn)持義務充實社保基金，中國人民大學金融信息中心主任楊健估計，按上市公司的股價市值估算，“國有股劃轉(zhuǎn)社保基金轉(zhuǎn)持的市值大概有800億元。”

業(yè)內(nèi)人士認為，這800億資金無論對解決長期以來社保資金的匱乏，還是對股市投資理念由投機向長期投資、價值投資、責任投資的轉(zhuǎn)變，作用都是積極的。

“更為重要的是這次劃轉(zhuǎn)，使得‘國有資產(chǎn)’變成了‘公有資產(chǎn)’，在產(chǎn)權(quán)歸屬上有了新的突破。”楊健接受《中國經(jīng)濟周刊》采訪時表示。

據(jù)楊健介紹，在國外，國有和公有是兩個不同的概念，而在國內(nèi)，這兩個概念常常合二為一。

“‘公有’指的是全國人民共同擁有，‘國有’是指財產(chǎn)掌握在政府的手中。這次國有股劃轉(zhuǎn)社保基金就是從‘國有’劃歸到了‘公有’，受益人是目前全國享受社會保障的這2億多人，以后范圍還會擴大到13億人民。”楊健評價說，國有股轉(zhuǎn)持是一箭雙雕的好事，既解決了大小非的困境，又兼顧了社會的和諧與穩(wěn)定。

但也有很多人認為，劃轉(zhuǎn)是“錢從地方政府的口袋里挪到了中央政府的口袋里”，爭議也由此開始。

地方和中央的利益如何分配

在符合劃轉(zhuǎn)條件的這131家上市公司的826家國有股東中，很多上市公司的股東既有中央企業(yè)、中央企業(yè)的子公司，又有地市級國有企業(yè)及其子公司，甚至還有地方政府部門。

據(jù)權(quán)威部門的主管人士稱，截至6月24日，還沒有一家中央企業(yè)對《辦法》提出異議。

“中央企業(yè)一般不會有什么異議。這里面涉及的問題是怎么樣去分割中央和地方利益的問題，也就是說地方的國有股到底是屬于中央政府的還是地方政府。過去國有股減持就存在中央和地方利益分割的問題。”《證券法》起草小組成員、北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐接受《中國經(jīng)濟周刊》采訪時指出。

《辦法》的出臺，讓困擾多年的“國有股到底該怎樣流通”有了一個答案。但是，《辦法》的出臺，也意味著這些平時掌握在地方政府口袋里的錢，一下劃到了中央政府的口袋。對這樣的利益轉(zhuǎn)移，用曹鳳岐的話說“地方政府難免不樂意”。

據(jù)了解，《國有資產(chǎn)管理法》一直沒有出臺的原因之一，就是關(guān)于“地方財政管轄的國有企業(yè)財產(chǎn)是中央的還是地方的”的爭議，在地方政府看來，自己管轄范圍內(nèi)的國有資產(chǎn)，理所當然就應該是地方的財產(chǎn)，不應該劃撥。

在相關(guān)部門對于國有股權(quán)劃轉(zhuǎn)社保基金操作中遇到的問題還沒有出臺具體的解決辦法之際，輿論就開始對此展開了激烈的討論。獨立財經(jīng)評論員侯寧曾公開發(fā)表觀點說，此規(guī)定“有霸王條款的嫌疑”。

但是，一些專家并不認同這種觀點。楊健就認為，劃撥是必然的，無可爭議的。

曹鳳岐則從法律的角度分析認為，美國實行的是雙級財產(chǎn)制。美國聯(lián)邦政府有財產(chǎn)，各個州也有自己的財產(chǎn)；而中國跟美國不一樣，中國實行的是單級財產(chǎn)制。

“從理論上看，中國不存在地方法人的問題，地方政府不是國家法人。但是因為存在爭議，只能等下一步出臺《細則》對此如何界定。”曹鳳岐說。

關(guān)于地方和中央財政的利益分割問題，財政部企業(yè)司司長賈諶告訴《中國經(jīng)濟周刊》，“這個問題在《細則》出臺后，財政部將做專門的解釋。”

國企控股權(quán)旁落外資？

除了地方和中央的利益分割，在《辦法》剛出臺的幾天內(nèi)，媒體就開始熱炒國有股轉(zhuǎn)持社保基金后導致國有股旁落外資的問題。最典型的案例是南京銀行和寧波銀行。

據(jù)現(xiàn)有的資料，目前，共有11家上市金融企業(yè)需轉(zhuǎn)交國有股，由于我國對大銀行在控股權(quán)方面的限制，工商銀行(601398)、中國銀行(601988)等幾個國有大銀行不存在控股權(quán)旁落外資的問題。但與工商銀行、中國銀行等國有股東絕對控股的大銀行不同，南京銀行(601009)、寧波銀行(002142)因外資股東持股比例較高，正面臨國有股轉(zhuǎn)持后外資控股的局面。

相關(guān)資料顯示，南京銀行第一大股東——南京市紫金投資控股有限責任公司(下稱“南京紫金”)持有24514萬股股份，占南京銀行總股本的13.35%；第二大股東——法國巴黎銀行持股23170.51萬股，持股比例為12.61%，與南京紫金僅相差0.74個百分點。根據(jù)《境內(nèi)國有股轉(zhuǎn)持公司國有股東的轉(zhuǎn)持數(shù)據(jù)表》，南京紫金所持南京銀行的股份由其母公司南京市國有資產(chǎn)投資管理控股(集團)有限責任公司無償劃撥后，南京紫金持股將減少至21234萬股，持股比例跌至11.56%，法國巴黎銀行將一躍而成為南京銀行的第一大股東。

寧波銀行第一大股東——寧波市財政局持股數(shù)量為2.7億股，持股比例為10.8%；第二大股東——華僑銀行(母行是新加坡華僑銀行)的持股比例為10%，僅僅低0.8個百分點。而寧波市財政局須劃撥2489萬股寧波銀行的股份，劃撥后持股10%的華僑銀行將一躍成為寧波銀行第一大股東。

“股權(quán)分散，會造成原轉(zhuǎn)持前董事會的股東結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，進而會影響上市公司治理結(jié)構(gòu)和其他股東的權(quán)益，這是我們最為擔心的。”楊健不無擔憂地表示。

針對這一問題，財政部企業(yè)司司長賈諶接受《中國經(jīng)濟周刊》采訪時表示，避免國有股旁落導致外資成為第一大股東，這個問題在《細則》中會提到。

賈諶告訴記者，將要出臺的《細則》，不僅是針對中央與地方的財產(chǎn)界定以及國有股控制權(quán)旁落問題，“還有陸陸續(xù)續(xù)發(fā)現(xiàn)的其他問題，目前我們正在搜集有關(guān)問題。”