2008年的國慶長假后國內期貨品種連續跌停的走勢讓許多投資者記憶猶新，今年的國慶長假又要來臨，從10月1日到10月8日，外盤有6個交易日，這期間外盤將如何運行？會不會出現去年的暴跌行情，或是反其道出現暴漲呢？投資者應該采取怎樣的應對措施？

對此，我們認為，不同的投資者應采取不同的策略：作為一般投機者，應盡量空倉過節，“留得青山在，不怕沒柴燒”，市場機會時而有之，沒必要去冒長假的風險；而作為套保投資者，應根據各自的現貨頭寸建立套保倉位，由于企業在現貨市場上是單邊持倉，因此做套保的目的是降低企業現貨市場的敞口風險，但前提是根據現貨情況進行的嚴格套保策略；套利交易者所面對的風險相對較小，可根據自己的打算持倉過節，但倉位不宜過重。

如果投資者因為某些原因一定要持倉過節，則不同品種在不同的基本面下存在著風險差異。

有色金屬：持倉風險最大

以銅為代表的有色金屬，在國家基建投入、經濟復蘇及通貨膨脹預期支撐下，年初至今一路走高，雖然其中不乏調整，但整體向上格局沒有改變。

目前而言，支撐金屬價格上漲的因素仍然存在，黃金重上1000美元，使得通脹預期更加強烈，而各國最近公布的數據幾乎都顯示，經濟仍在不斷向好的方向發展。另一方面，潛在的利空因素也在逐漸發酵，如倫敦和上期所庫存都在節節攀升。8月份在進口和產量都下滑的情況下，國內庫存的反常增加，反映出下游消費需求日益萎縮。

在期貨市場上，滬銅在5萬/噸上方壓力重重，買盤不足。當前市場可謂利多利空夾雜在一起，行情呈區間震蕩態勢，而一旦市場做出方向性選擇，則可能出現較為明顯的單邊行情。不過，就目前來看，這種突破方向仍難以預測。為此，有色金屬可以說是所有商品中風險最大的，我們建議，除套保企業外其他類型投資者均應空倉過節。

農產品(10.54,0.04,0.38%)：關注內外盤差異

農產品可分為兩類，第一類是與外盤關聯度不大的白糖、玉米、小麥和棉花，這些商品主要根據國內的基本面情況，因此風險相對較小，投資者可根據自己的分析少量持倉。第二類是與外盤密切相關的豆類和油脂，這類品種既與本身的基本面又與原油關聯密切，短期內仍然缺乏明顯的方向性選擇，投資者可選擇空倉或者套利交易，如買豆粕拋豆油。

燃油化工類：可留少量空單

影響燃料油、塑料、PTA和PVC這類商品價格的因素主要為成本和需求兩方面。其中成本主要由原油價格決定，原油價格已經在70美元附近振蕩一個多月，美元的持續走低對原油價格形成明顯支撐，而目前仍看不到美元有止跌的跡象，因此，我們認為，長假期間原油向上突破的可能性較大。另一方面，化工類產品近期由于新增產能大幅增加，需求低迷，市場出現滯銷跡象，價格上漲將受到限制。

盡管影響化工類商品價格的兩個因素短期內陷入矛盾，但我們傾向于認為，需求因素大于成本支撐，價格振蕩偏弱的可能性更大，因此，建議投資者空倉或少量持有空單，風險較小。

鋼材：持空單風險不大

鋼材價格具有明顯的趨勢性，自3月27日上市以來一路上漲至8月4日見頂，此后一路下跌，截至當前仍然沒有止跌的跡象。基本面上，雖然螺紋鋼價格從高位下跌已經超過20%，但期貨主力合約接近4000元/噸的價格鋼廠仍然有較大的獲利空間，鋼廠沒有減產積極性，社會庫存節節攀升，期貨市場上鋼廠套保積極性仍然較高，因此我們預計，螺紋鋼價格仍然有一定的下跌空間，而相對而言，螺紋鋼價格與外圍市場的關聯度非常小，建議可少量持有空單。長城偉業 張家穎