新年第一個(gè)交易周，一直被投資者所期待的股指期貨業(yè)務(wù)終于露出了曙光，中國(guó)證監(jiān)會(huì)8日宣布，國(guó)務(wù)院已原則同意開(kāi)展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)和推出股指期貨品種。從2006年下半年開(kāi)始，股指期貨什么時(shí)候推出？就一直是證券市場(chǎng)上的一大懸念。這個(gè)懸念讓中國(guó)的證券市場(chǎng)等待了3年，再有3個(gè)月，不到100天的時(shí)間，股指期貨就將正式和大家見(jiàn)面了。

現(xiàn)在股指期貨可以說(shuō)已經(jīng)進(jìn)入到最后倒計(jì)時(shí)階段，投資者又是怎么看待這個(gè)即將誕生的新品種呢？一起來(lái)看看。

經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的等待，股指期貨終于要破繭而出了，那么在股民的心目中，股指期貨的推出對(duì)他們究竟意味著什么，我們也來(lái)到了東興證券營(yíng)業(yè)部進(jìn)行調(diào)查。

“會(huì)有影響，往下走唄大盤(pán)。”

“是平衡的一種工具吧。”

對(duì)于股指期貨的到來(lái)，營(yíng)業(yè)部里很多股民分成了兩派。一派認(rèn)為股指期貨會(huì)對(duì)自己做股票產(chǎn)生不利的影響，另一種則認(rèn)為可以穩(wěn)定大盤(pán)，更好的抵御風(fēng)險(xiǎn)。由于股指期貨的進(jìn)入門(mén)檻相對(duì)較高，這里的大多數(shù)散戶(hù)對(duì)股指期貨既不了解也不想?yún)⑴c。

“股指期貨不是擱50萬(wàn)才能玩呢嗎我們才10萬(wàn)。50萬(wàn)誰(shuí)玩的起呀？”

“沒(méi)有那么多錢(qián)呀。而且漲停好家伙無(wú)限制的，咱受不了這刺激。”

不過(guò)不管是否了解和參與，股指期貨畢竟會(huì)對(duì)自己手中的股票產(chǎn)生影響，散戶(hù)們也有著各自的考慮。

“我們都想不干了。沒(méi)法干了。”

“股票，我現(xiàn)在傾向于大盤(pán)股。”

小股民們對(duì)股指期貨無(wú)法參與，那么大戶(hù)室的人究竟如何看待股指期貨呢？老安是東興證券的大客戶(hù)。

“股指期貨作為一個(gè)交易工具。對(duì)于大機(jī)構(gòu)或者基金是一個(gè)很好的交易工具能夠躲避風(fēng)險(xiǎn)，但是對(duì)于散戶(hù)，他不懂對(duì)這些錢(qián)少的又想借錢(qián)的就是一個(gè)噩夢(mèng)。”

老安認(rèn)為，從前沒(méi)有股指期貨的時(shí)候，散戶(hù)可以追漲殺跌，但是現(xiàn)在有了股指期貨，散戶(hù)即使不參與股指期貨，也很難再賺錢(qián)。

“他不做股指期貨，他做股指期貨呀，他要把指數(shù)打下來(lái)他往下做你不就套進(jìn)去了了。你不跟著做你就套進(jìn)去了，你就輸錢(qián)了。說(shuō)你要跟著做，一旦沒(méi)做對(duì)，做錯(cuò)了，方向相反了，又拉起來(lái)了，指數(shù)又漲起來(lái)了，你不就兩邊難受嗎？”

不過(guò)在股市里打拼了20多年，老安有著自己的方式應(yīng)對(duì)股指期貨的到來(lái)，選擇小盤(pán)股。

“只要這個(gè)公司不破產(chǎn)，找一個(gè)好公司，小市值的，從底部做，跟著做還是行的。當(dāng)然你要控制住自己的風(fēng)險(xiǎn)。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)。那股指期貨的推出對(duì)你的這個(gè)操作沒(méi)什么影響。”

老安現(xiàn)在只有三分之一的倉(cāng)位，主要投資小盤(pán)股，對(duì)于大盤(pán)藍(lán)籌股他目前只是觀(guān)望。而營(yíng)業(yè)部的另一個(gè)大客戶(hù)任俐玲則非常看好券商股。

“我覺(jué)得券商股，我覺(jué)得受益還是他們大。我覺(jué)得券商股的收益比較大。”

對(duì)于是否會(huì)參與股指期貨，兩位老股民都準(zhǔn)備看看再說(shuō)。

“如果漲的特別高了，可以做一下，或者是低的特別低了，可以做一下。中間特別小的，散戶(hù)是做不了的把自己倒是再擱里邊。”

離股指期貨正式推出還有3個(gè)月，但是我們看到，股指期貨已經(jīng)成為證券市場(chǎng)上大家最關(guān)心的話(huà)題之一。

股指期貨是股票市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，現(xiàn)在它距離我們已經(jīng)越來(lái)越近，但股指期貨到底是個(gè)什么交易品種，讓大家如此期待？

所謂股指期貨，即股票價(jià)格指數(shù)期貨的簡(jiǎn)稱(chēng)，就是以某種股票指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約。買(mǎi)賣(mài)雙方交易的是一定時(shí)期后的股票指數(shù)價(jià)格水平。股指期貨采用保證金交易制度和當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。保證金交易具有杠桿效應(yīng)，同時(shí)放大風(fēng)險(xiǎn)與收益；當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算要求投資者必須時(shí)刻關(guān)注自己的保證金余額，避免出現(xiàn)因保證金不足而被強(qiáng)行平倉(cāng)。

股指期貨實(shí)行T+0交易，當(dāng)天買(mǎi)入(賣(mài)出)可以當(dāng)天賣(mài)出(買(mǎi)入)。股指期貨合約有到期日。在合約到期前，投資者可以提前平倉(cāng)了結(jié)交易；在合約到期后，未平倉(cāng)合約將通過(guò)現(xiàn)金交割的方式進(jìn)行了結(jié)。股指期貨和股票相比最大的不同是：股指期貨交易可以賣(mài)空，既可以先買(mǎi)后賣(mài)，也可以先賣(mài)后買(mǎi)，因而股指期貨交易是雙向交易。

股指期貨的概念真夠復(fù)雜的，說(shuō)這么多，可能大家還是未必能聽(tīng)懂，實(shí)際上從2007年開(kāi)始，為了給股指期貨推出做好預(yù)先準(zhǔn)備，國(guó)內(nèi)就開(kāi)通了股指期貨網(wǎng)上仿真交易。其實(shí)，股指期貨一個(gè)最大的功能就是可以做空，買(mǎi)跌也可以賺錢(qián)，這將會(huì)改變以前單邊市的格局。那么，為什么監(jiān)管層會(huì)選擇在今年推出股指期貨？它會(huì)給證券市場(chǎng)帶來(lái)什么樣的變化？來(lái)了解一下。

黃明，長(zhǎng)江商學(xué)院、美國(guó)康奈爾大學(xué)金融學(xué)教授，長(zhǎng)期致力于金融學(xué)和金融衍生品市場(chǎng)的研究。近年來(lái)，黃明多次在各種場(chǎng)合呼吁中國(guó)應(yīng)盡早推出股指期貨。

黃明：“幾乎所有跟中國(guó)可以比較的，成熟一點(diǎn)的股票市場(chǎng)，都有相應(yīng)的股指期貨了，我覺(jué)得中國(guó)這么大的股票市場(chǎng)，早有應(yīng)該有股指期貨了，最好推出來(lái)的時(shí)機(jī)就是越快越好，所以不要等著什么點(diǎn)為，什么合適，理論上沒(méi)有多少證據(jù)和研究，可以證明什么時(shí)候最適合推股指期貨。”

而在中銀國(guó)際證券有限公司研究部副總經(jīng)理張戩看來(lái)，對(duì)于中國(guó)股市來(lái)說(shuō)，推出股指期貨的時(shí)機(jī)選擇非常重要，而目前恰逢其時(shí)。

張戩：“如果在07年的下半年的話(huà)，那么股指期貨的推出，可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的暴跌，而如果是在08年的年底推出股指期貨的話(huà)，很可能會(huì)被當(dāng)作一個(gè)救市的政策，而事實(shí)上我們這個(gè)時(shí)點(diǎn)上推出，我覺(jué)得事實(shí)上對(duì)于市場(chǎng)的影響偏于中性，而且也可能是最好的一個(gè)時(shí)點(diǎn)，那么市場(chǎng)會(huì)保持比較穩(wěn)健的狀態(tài)。”

那么股指期貨的推出到底會(huì)對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)帶來(lái)什么變化呢？在黃明看來(lái)，它意味著中國(guó)股市從此有了做空的機(jī)制，從單邊市場(chǎng)進(jìn)入到雙邊市場(chǎng)的時(shí)代。