周三的債券市場延續活躍態勢，5年左右券種收益率繼續微幅下行，短端下行幅度相對較大。

早盤財政部招標發行的5年期國債受到配置資金的青睞，也吸引了一些交易盤的參與，最終中標利率2.52%，邊際2.55%，一級半市場也有不少成交。招標前一交易日，相關期限的國債在二級市場收益率就出現5bp左右的下行，招標當日在投資盤的推動下，二級市場收益率稍有回升，如10國債17成交于2.55%。中長期限券種收益率出現微幅下行，如10年期10國債12成交在3.20%附近。

短期央票收益率有所下降，主要是有流動性買盤的參與,1年以內品種成交收益率從2.15%下行至2.12%。3年期品種成交收益率微幅下行后又有所回升；短期金融債出現一定需求，以1年期左右的品種的表現較為活躍，如1年半的08國開22成交收益率從2.45%下行至2.40%。中長期品種收益率微降，尾盤略有回升，如5年期10農發06早盤成交在2.99%附近。含權債收益率繼續下行。

信用品方面,短融各期限買盤不斷涌現，收益率呈現微幅下行，以1年期附近券種交投較為活躍，如10鐵道CP02(AAA)成交于2.665%，下行約2BP；中票成交收益率基本維持穩定，部分券種有所下行，如早盤5年期的中石油成交在3.71%，10中油股MTN2成交在3.67%，均下行約3bp，后雙邊賣盤被點數筆。

公開市場操作來看，由于3個月期和1年期央票的發行量仍維持在低位，近期維持凈投放的概率較大。隨著銀行體系資金面狀況逐步得到改善，債市資金面短期內有望持續好轉，下半年的配置型需求也開始逐步釋放，宏觀環境也使得避險資金對于債市的支撐具有持續性。隨著回購利率穩步回落，短端券種的交易性機會不容忽視。從近期的二級市場表現來看，利率產品中長端尚有一定的下行空間，5年附近的高票息企業債仍是相對安全的品種。(長江證券固定收益總部 斯竹)