剛公布的基金“二季報”，把投資者和行業的眼球都吸引到了基金業績身上。某報日前一篇報道就是代表。

該文稱目前市場內是“毛基(凈值低于一元的基金)遍地”，截至二季度，349只基金今年共計虧損5589億元，其中最高者某指數基金甚至虧損78億元。伴隨著基金巨額虧損，面值跌破1元的“毛基”開始成批出現。

截至上周，最新凈值低于1元的開放式基金共有250多只，而且這些“毛基”中也不乏豪門基金公司旗下的產品。其中凈值最低的僅有0.198元。在去年底成立的某大型公司旗下的精選單位凈值為0.902元，今年以來跌幅10.41%；深圳某ETF聯接基金單位凈值0.818元；北京某基本面指數基金單位凈值0.7654元，今年以來跌幅22.03%。

不過細究起來，眾多的“毛基金”的歷史成因非常復雜，遠非表面上看上去的樣子。

比如，經常被拿來舉例的某“二折基金”，該基金之所以會跌至不足0.2元，和其年初做的一次大規模“拆分折算”有關(拆的目標是為了更直觀反映標的指數)。在當時，該基金一下子從14.07億份“拆分”為51.88億份，于是，凈值便從折算前的0.914元一下子變為了0.248元。也就是說，當其他基金從1元面值開始運作的時候，該基金是從不足0.3元左右開始運作的，這是其凈值非常低的一個重要原因。

類似的還有其他經歷過大比例拆分，大比例分紅過的基金，(盡管對于拆分和分紅的意義，行業內還有爭議)，這些基金也都由于類似的問題，而導致凈值被扣減過，因此，單位凈值是否保住面值，和上述基金的日常運作績效關聯度并非百分之百。

還有一類基金，是受基金契約約束而出現被動損失的，典型如指數基金，或股票倉位高于80%的股票基金，這類基金由于契約約束，其表現與大盤指數高度掛鉤，因此，在市場指數大跌時而出現跟隨性的大跌。這種基金最近階段的凈值損失，可以說寫明了放在基金契約中的，基金持有人如果為此而責難基金業，顯然是對基金的運作缺乏了解(當然，投資操作有違規失誤的，基金也難逃其咎)。

而如果這類基金在指數大放下跌中沒有下跌相反能夠保本，則對基金持有人恐怕是更危險的事情，這意味著一個指數基金在運作的過程中并沒有按照基金契約來行事。一個基金如果連有法律效力的契約都不看重，它還有什么事情做不出來。本報記者 周宏