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下載安裝Flash播放器近期，基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓風(fēng)起云涌。新華基金日前公告第二大股東已經(jīng)換人，光大保德信基金公司12%股權(quán)被掛牌出售，申萬(wàn)巴黎基金公司股權(quán)變更已近尾聲。隨著大股東易主，相關(guān)公司的人事即將發(fā)生變化也在預(yù)期之中。
股權(quán)價(jià)格漸走高
8月份，新華基金披露，公司第二大股東發(fā)生變動(dòng)，山東海化集團(tuán)有限公司將其持有的新華基金公司30%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給陜西藍(lán)潼電子投資有限公司。此后，光大保德信基金公司12%股權(quán)被大股東光大證券在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出售，起價(jià)3.3億元。
此前，基金公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格漸次走高，特別是在2007年大牛市中，博時(shí)基金48%的股權(quán)曾拍出了60多億元的價(jià)格。據(jù)介紹，對(duì)于基金公司的估值，有多種方法，一種是采用股權(quán)價(jià)格與管理資產(chǎn)規(guī)模比率(Price/AUM)來(lái)確定轉(zhuǎn)讓價(jià)的高低。
數(shù)據(jù)顯示，截至2010年6月30日，光大保德信管理的資產(chǎn)規(guī)模為274億元，以此計(jì)算，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格與管理資產(chǎn)規(guī)模的比率為10%左右，比之前幾家發(fā)生過(guò)股權(quán)變更的基金公司高不少。不過(guò)，每家公司情況各不相同。以光大保德信為例，其公司盈利能力較強(qiáng)。來(lái)自企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)顯示，截至2010年7月31日，光大保德信基金公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到2.99億元，凈利潤(rùn)為1.25億元，總資產(chǎn)為6.12億元，凈資產(chǎn)4.8億元。根據(jù)北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司以2009年9月30日為基準(zhǔn)對(duì)光大保德信基金公司的評(píng)估，其凈資產(chǎn)被評(píng)估為27.03億元，光大保德信員工共120人，人均創(chuàng)利和凈資產(chǎn)收益率在業(yè)內(nèi)處于前列。
一家基金公司總經(jīng)理表示，基金業(yè)規(guī)模會(huì)隨市場(chǎng)波動(dòng)而起伏，可以看成是一類周期性行業(yè)，但是由于基金公司能穩(wěn)定收取管理費(fèi)，因而有一定抵御波動(dòng)的能力，可以用市盈率(PE)來(lái)進(jìn)行估值。以光大保德信2009年度2.33億元凈利潤(rùn)計(jì)算，PE僅10來(lái)倍。
更何況，時(shí)至今日，絕大多數(shù)公司都能給股東提供豐厚回報(bào)。比如，從分紅來(lái)看，持有銀華基金公司29%股權(quán)的西南證券2008年度的分紅就達(dá)到了5021.35萬(wàn)元。據(jù)報(bào)道，前幾年，山西海鑫集團(tuán)曾以11.8億元代價(jià)拿下了銀華基金公司21%股權(quán)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)一片驚嘆。如今，僅以上述分紅比例計(jì)算，一年的分紅收益率達(dá)到3.08%，遠(yuǎn)高于目前的一年期定期存款收益。此外，考慮到基金牌照的價(jià)值，基金股權(quán)的價(jià)值不能僅僅依據(jù)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)來(lái)估算。
人員面臨大換班
申萬(wàn)巴黎基金公司33%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓也吸引了諸多資本大鱷的關(guān)注。權(quán)威信息顯示，申萬(wàn)巴黎基金公司股權(quán)變更已近尾聲，申萬(wàn)巴黎基金公司將更名為“申萬(wàn)菱信基金管理有限公司”，該業(yè)務(wù)已于今年8月24日進(jìn)行了辦理，并被預(yù)先核準(zhǔn)。
據(jù)此前消息，法國(guó)巴黎資產(chǎn)管理有限公司尋求出售所持有的33%申萬(wàn)巴黎股份，日本三菱UFJ金融集團(tuán)旗下三菱UFJ信托銀行意欲成為受讓方。
相應(yīng)地，隨著股東變更，基金公司人員結(jié)構(gòu)也將發(fā)生變化，尤其是在控股股東發(fā)生變化的情況下。這也正是投資者最為關(guān)注的，新股東會(huì)給公司帶來(lái)什么變化。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，基金公司控股權(quán)發(fā)生變化的，其高管層一般會(huì)經(jīng)歷一輪大換班，從總經(jīng)理、副總經(jīng)理、督察長(zhǎng)以及投研和市場(chǎng)體系的總監(jiān)都可能會(huì)換人。這對(duì)一些經(jīng)營(yíng)不善、暮氣沉沉的公司來(lái)講，反而是件好事，新股東通過(guò)引入新鮮血液來(lái)重建投研體系、改善基金業(yè)績(jī)，并可以刺激原有團(tuán)隊(duì)，提升工作效率。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，光大保德信12%股權(quán)轉(zhuǎn)讓無(wú)礙大局。光大證券原持股67%，轉(zhuǎn)讓12%后，仍占絕對(duì)控股地位，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)恐怕不會(huì)產(chǎn)生多大的影響。倒是申萬(wàn)巴黎股權(quán)發(fā)生變化之后，市場(chǎng)預(yù)期其人員會(huì)有一定程度的變動(dòng)，原來(lái)法方派駐公司的人員將會(huì)撤離，新股東將會(huì)派遣相關(guān)人員介入公司經(jīng)營(yíng)乃至于投資等層面。究竟新老股東需要多長(zhǎng)時(shí)間進(jìn)行磨合，需拭目以待。（記者 徐國(guó)杰 上海報(bào)道）