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人民幣暫別升值通道 階段性貶值將成常態
關鍵詞： 貶值 升值幅度 人民幣匯率走勢 階段性 波幅 購買力平價 經濟減速 匯率彈性 央行
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據《中國證券報》報道，經歷了7年的升值長跑，人民幣對美元累計升值幅度最高超過30%，人民幣在2012年來到一個歷史性的關口。在匯率重估逐步到位、經濟減速、金融危機后續效應等因素作用下，人民幣匯率短期已經升值到位。
隨著經濟結構調整深入和購買力平價發生變化，人民幣匯率走勢中期進入迂回區，具體表現為雙向大幅波動將更為明顯，階段性升值和貶值都可能成為常態。下半年及明年全球投資市場仍面臨歐債危機、地緣風險等諸多不確定因素，資金風險偏好降低將繼續帶來階段性貶值壓力。
2011年11月和2012年7月，人民幣分別經歷了對美元的階段性貶值過程。貶值與全球避險情緒、套利資金活動等因素有關，但更主要的是經濟面因素。
由于人民幣已在短期達到均衡水平，未來一段時間，中美匯率將越來越多地受到突發事件、國際經濟形勢、全球金融市場等的影響。
此外，在今年中國央行擴大匯率波幅之后，匯率彈性擴大，人民幣連續性升值和貶值都可能得到助推和加劇，因此階段性升值和貶值將成為常態。觀察其他國家的升值歷程，匯率波幅的放大一般伴隨著升值的逐步終結。畢竟，在單邊升值預期下，盲目放大波幅，無異于加速升值。
當然，這并不意味著人民幣再也不會迎來升值。未來人民幣與美元的匯率還要隨著兩國購買力平價的變化而變化。只不過在短期內人民幣連續多年大幅升值的基礎已經消失。