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2012年08月20日16:35 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

8月10日下午，某券商相關(guān)研究員赴某基金公司路演，推薦上市公司“銀河磁體”。基金方面人員對(duì)其大力推薦這樣一家公司存有疑惑和不滿，出言駁斥。券商研究員對(duì)買方的步步嗆聲也無法忍受，最終憤然離場(chǎng)。其間雙方因此發(fā)生諸多言語上的激烈碰撞，并“升級(jí)”為肢體沖突。

從表面來看，雙方對(duì)于“銀河磁體”的判斷相左是這起沖突的直接導(dǎo)火索。但事情過后，業(yè)內(nèi)紛紛感慨，冰凍三尺非一日之寒，買方與賣方投研之間的矛盾積累日深，發(fā)生這樣的激烈沖突既是偶然也是必然，這起事件不過是券商、基金兩大陣營(yíng)之間矛盾的“冰山一角”。

券商為基金提供研究服務(wù)，并獲取基金分倉傭金作為“對(duì)價(jià)”，這種合作模式已綿延多年。但近些年來，雙方陣營(yíng)之間不和諧的因素與日俱增。

從買方的角度來看，近些年來券商提供的研究報(bào)告質(zhì)量良莠不齊，導(dǎo)致基金對(duì)券商研究水平的信任度急劇下降。多位公募基金經(jīng)理私下與中國(guó)證券報(bào)記者交流時(shí)均表示，賣方推薦股票的“含金量”著實(shí)有限，很難給自己的投資決策提供參考和啟發(fā)。“每天打開郵箱，滿目都是研究報(bào)告，內(nèi)容卻是乏善可陳，我現(xiàn)在都不大愿意看報(bào)告了。”上海某基金經(jīng)理向記者抱怨，“但我們不愿意看報(bào)告后，一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，他們開始注重研究報(bào)告的標(biāo)題，希望能靠題目的標(biāo)新立異來吸引注意力，而問題在于，沒有內(nèi)容，光有標(biāo)題，對(duì)我們的投資決策能有什么幫助？”

而站在賣方的立場(chǎng)，不少券商研究員也抱怨，基金投研人員以“衣食父母”的心態(tài)自居，對(duì)券商研究員缺乏應(yīng)有的尊重。但為了順利爭(zhēng)取到分倉或者維護(hù)好雙方的合作關(guān)系，當(dāng)觀點(diǎn)產(chǎn)生分歧時(shí)，甚至完全不認(rèn)同對(duì)方的觀點(diǎn)時(shí)，券商研究員多是壓抑真實(shí)想法，盡量回避與買方投研人員的爭(zhēng)論。

熊市背景下，這種矛盾更被放大。基金業(yè)績(jī)的整體不佳乃至虧損，成為眾多基金經(jīng)理當(dāng)前承受的最大壓力。但很顯然，券商研究員們?cè)诖藭r(shí)并不能發(fā)揮“排憂解難”的作用，甚至反而誤導(dǎo)了基金的判斷。而給券商支付的高比例傭金，也日益遭到來自持有人的質(zhì)疑。

與此同時(shí)，由于二級(jí)市場(chǎng)和基金換手率的降低，給券商帶來的分倉量也隨之減少，拖欠傭金的現(xiàn)象屢見不鮮，賣方機(jī)構(gòu)的生存環(huán)境愈發(fā)面臨考驗(yàn)。業(yè)內(nèi)人士透露，上述券商與基金之間的沖突，對(duì)于路演標(biāo)的的分歧固然是原因之一，該基金公司尚未完成2012年對(duì)該家券商的分倉計(jì)劃，也一定程度上導(dǎo)致了矛盾的激化。

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