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證監會開閘放水 2.7萬億境外資金有望涌入A股
關鍵詞： A股市場 估值水平 證監會主席 上證綜指 流通市值 投資者行為 銀行股
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“目前可能只有1.5%、1.6%的比例，我們希望在現有基礎上可以乘以10或乘以9這樣的規模。”在談到境外機構投資者對A股市場的投資時，中國證監會主席郭樹清14日在香港舉行的2013亞洲金融論壇上表示，針對Q FII的一些規范和措施正在調整，未來將進一步放寬Q FII，開放更多參與者進入Q FII。
記者初步統計顯示，即使按照目前A股的流通市值，也意味著未來至少要引進約2.7萬億元的境外長期資金進入A股市場，而這將徹底改變A股市場結構，并將進一步推動資本項目開放、利率市場化和匯率制度改革。
來自國家外匯管理局的最新數據顯示，截至2012年12月31日，共有169家Q FII機構累計獲得374.43億美元的投資額度，共批出R Q FII投資額度670億元，即兩類機構投資者的投資額度已經達到2991.47億元。而來自W IN D的統計數據顯示，截至目前，A股總市值為26.66萬億元，流通市值為17.94萬億元，上述兩類機構投資者的投資額度約占A股流通市值的1.67%。
按照監管部門此次表達的意愿，在Q FII和R Q FII擴容至目前10倍的情況下，即使A股流通市值保持不變，上述兩類機構投資者持有A股的流通市值也將達3萬億元。這意味著，要達成上述目標，監管部門需要引進高達2.7萬億元的境外長期資金。同時，考慮到解禁等其他因素，這個數字可能更高。
“這是一個重大利好。”英大證券研究所所長李大霄對《經濟參考報》記者表示，此舉將有助于改善A股市場供求關系，在股票供給減少、資金進入加大的情況下，將使市場逆轉具備堅實的基礎。而從長遠角度看，“此舉將有助于平衡A股市場融資方和投資方的力量對比。”李大霄認為，隨著投資方力量增強，市場參與者的行為模式也將改變，上市公司必須更加注重股東回報，投資者的短期行為也將有所改變，這將有助于A股實現“長牛”。
WIN D統計數據顯示，自2012年12月以來，16家上市銀行股頻頻現身大宗交易平臺，累計發生47起大宗交易，累計成交金額高達15.22億元。在買方營業部的名單中，“海通證券股份有限公司國際部”這樣被認為是“Q FII集散地”的席位更是頻頻出現。過往數據顯示，自2003年Q FII進入A股市場以來，共匯入資金1200多億元，累計盈利1500多億元，年化收益率達16%。也就是說，10年來Q FII的資產實現翻番，遠超同期上證綜指漲幅。
來自美國一家基金管理公司的負責人對記者表示，A股市場目前在估值水平上具有吸引力，考慮到未來中國經濟增長前景，他們迫切希望能夠獲得渠道投資A股市場。“考慮到監管部門所表達的放寬限制的意向，我們將在不久的將來積極尋求在A股市場開展業務。”
受到郭樹清上述言論的刺激，周一A股一路走高，上證綜指漲逾3%，近7個月來首次收于2300點之上；深證 成 指 收 報9 3 1 6 .2 7點 ，大 漲3.31%，站上年線。兩市逾60只非ST類個股漲停，近百只股漲幅超8%。
除了對A股市場長短期的影響外，業內人士還認為，Q FII和R Q FII大擴容將對資本項目開放等產生深遠影響。國際金融問題專家趙慶明對《經濟參考報》記者說，如果說2002年Q FII制度的啟動意味著Q FII1.0時代的開啟，那么伴隨著Q FII額度的逐步擴大、門檻的逐步降低以及對投資者行為約束的逐步放寬，資本項目的開放程度將越來越高，Q FII2.0時代已經來臨。他指出，2012年Q FII額度的提高以及R Q FII機制的推出，更多是出于恢復A股市場信心和融資功能，以及推動離岸人民幣市場發展的考慮，很多政策是“碎片化”的；而Q FII制度的完善應該更加系統，并積極向下一個階段推進。
趙慶明認為，Q FII制度的逐步深化意義重大。若資本市場制度不夠完善，則完全開放市場的風險很大；而資本市場逐步放開，能夠形成“外力”促進資本市場逐步完善，“市場開放和制度改革的關系是交互的，能夠相互促進。”他表示，資本市場不開放，利率市場化和匯率市場化改革的深度和廣度都將受到限制。因此，資本市場的開放一方面對利率和匯率改革提出更高要求，另一方面也將促進這兩項改革推進。