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    QFII加倉(cāng)路徑大曝光 近乎滿倉(cāng)操作掃貨金融地產(chǎn)

    2013年02月04日18:03 | 中國(guó)發(fā)展門(mén)戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫(xiě)信 字號(hào):T|T

    由上海證券報(bào)和理柏中國(guó)聯(lián)合推出的QFII中國(guó)A股基金最新一期的月度報(bào)告顯示,過(guò)去兩個(gè)月內(nèi),QFII不僅在底部加倉(cāng)A股,在去年12月份也幾乎全面把倉(cāng)位加滿,這促使QFII基金去年12月份的月收益達(dá)到16.3%。

    同時(shí),QFII中國(guó)A股基金也對(duì)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市的前景抱以樂(lè)觀態(tài)度。不論是美系、歐系還是日系的QFII基金都認(rèn)為,2013年中國(guó)股市走出一波行情的可能性不能否定。部分QFII基金在資本品、金融地產(chǎn)、能源等行業(yè)領(lǐng)域,倉(cāng)位甚高。

    歲末年初QFII倉(cāng)位接近全滿

    從目前公布的數(shù)據(jù)看,2012年末,可能是歷史上QFII倉(cāng)位又一次接近全滿的時(shí)候。

    根據(jù)最新公布的QFII中國(guó)A股基金月度報(bào)告,去年12月末,QFII中國(guó)A股基金(主動(dòng)型產(chǎn)品)的平均倉(cāng)位達(dá)到96%,是歷史上最高的月份之一。其中,美系基金的平均持倉(cāng)水平已經(jīng)達(dá)到98%至100.7%,近乎滿倉(cāng)。這是繼2007年后,美系基金的又一次滿倉(cāng)。

    日系基金此輪反彈中,倉(cāng)位略顯保守,幾只基金的平均倉(cāng)位93%一線。與歷史相比,日系基金的倉(cāng)位尚有3~5個(gè)點(diǎn)的加倉(cāng)空間。2005~2006年的行情時(shí),日系基金的平均股票倉(cāng)位曾經(jīng)一度抬升到98%一線,是歷史的最高水平。日系基金沒(méi)有以前加倉(cāng)激烈的原因,或許和其與內(nèi)地A股基金一貫的密切溝通有關(guān)。據(jù)悉,本輪行情中,A股基金的加倉(cāng)動(dòng)作在去年末也較為緩慢。

    值得一提的是亞洲(除日本外)的一些靈活性配置基金,本輪行情加倉(cāng)非常迅速。月報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示,一家駐扎在中國(guó)香港的知名QFII團(tuán)隊(duì),在2012年11月末時(shí)倉(cāng)位只有83.7%,但在2012年12月末已經(jīng)上升到98%,執(zhí)行了歷史上最大一次的加倉(cāng)行動(dòng)。

    該QFII基金的經(jīng)理在月報(bào)中表示,對(duì)于中國(guó)政府推出的“新型城鎮(zhèn)化”政策表示高度認(rèn)可,認(rèn)為中國(guó)股市將因“當(dāng)前溫和的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”和“強(qiáng)有力的政策預(yù)期”而大幅回升。但他同時(shí)表示,中國(guó)股市的行情會(huì)經(jīng)歷波動(dòng),2013年行情不是持續(xù)進(jìn)行的。

    與之相比,澳洲的海外QFII基金,幾乎是最樂(lè)觀的。來(lái)自基金月報(bào)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)開(kāi)始,澳洲等地的QFII資金在2012年11月份就大舉加倉(cāng),直接把倉(cāng)位提升上96%。這一舉動(dòng)意味著,他們的資金在11月末成功的加倉(cāng)。

    另外,近兩年開(kāi)始,中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的資金對(duì)于A股股市非??春?。從目前看,臺(tái)灣地區(qū)發(fā)起的一些A股指數(shù)基金(QFII資格),一直規(guī)模不錯(cuò)。近期業(yè)績(jī)也開(kāi)始明顯上升。結(jié)合中國(guó)證監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的聲音:內(nèi)地金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)將積極考慮進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場(chǎng)對(duì)臺(tái)灣地區(qū)的開(kāi)放,其中包括對(duì)臺(tái)開(kāi)展人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)試點(diǎn),并單獨(dú)增加1000億額度的說(shuō)法,預(yù)計(jì)未來(lái)來(lái)自中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的QFII資金也將蓬勃而出。

    QFII觀點(diǎn):經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇 股市熱烈反應(yīng)

    月報(bào)還顯示,QFII中國(guó)A股基金的管理團(tuán)隊(duì),對(duì)于本輪行情的熱情很大。準(zhǔn)備充分的QFII機(jī)構(gòu)在分析起一些行情的變化時(shí)候,也顯得較內(nèi)地機(jī)構(gòu)來(lái)得樂(lè)觀。

    從總體上看,QFII中國(guó)A股基金更認(rèn)可“內(nèi)地經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇,但股市熱烈響應(yīng)”的觀點(diǎn)。

    一家美系大型投行的QFII基金認(rèn)為,中國(guó)A股市場(chǎng)本輪行情的動(dòng)力是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的初步回穩(wěn)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)尤其是房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)復(fù)蘇帶來(lái)的A股估值上升。

    他們認(rèn)為,盡管過(guò)去的一個(gè)多月,中國(guó)內(nèi)地股市已經(jīng)反彈了10%以上,但推動(dòng)A股股市持續(xù)上揚(yáng)的動(dòng)力沒(méi)有衰竭。包括,投資者對(duì)股市的信心有所加強(qiáng);經(jīng)濟(jì)持續(xù)有回穩(wěn)跡象(采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)高于50,若干商品價(jià)格開(kāi)始普遍反彈);市場(chǎng)開(kāi)始指望股市推出新政策。

    另外,美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇(房屋尤甚)將會(huì)支持A股、H股的股票估值。他們認(rèn)為,原材料、工業(yè)與金融等周期股是近期最值得關(guān)注的。而同時(shí)基本消費(fèi)品等原本跑贏大市的類別及醫(yī)藥股相對(duì)壓力稍大些。

    有鑒于“基本因素前景與投資信心”的快速回復(fù),目前美系基金普遍提高金融股比重及增持周期股,同時(shí)增持估值較低的非必須消費(fèi)品股。

    亞洲一家QFII機(jī)構(gòu)則表示,近期中國(guó)股市表現(xiàn)亮眼,A股主流指數(shù)在去年12月總計(jì)大幅上漲12%以上。他們認(rèn)為中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的重點(diǎn)在強(qiáng)調(diào)將注重增長(zhǎng)質(zhì)量,提升居民收入,且將以積極的財(cái)政政策配合穩(wěn)健的貨幣政策,進(jìn)行民生經(jīng)濟(jì)改革,擴(kuò)大內(nèi)需應(yīng)該會(huì)成為未來(lái)的施政重點(diǎn)。這些也必然進(jìn)一步拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),提供民生消費(fèi)的持續(xù)動(dòng)力。

    另外,該QFII也關(guān)注到近期公布的中國(guó)官方和匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)都明顯上升,連續(xù)多個(gè)月呈現(xiàn)回升走勢(shì),顯示中國(guó)的景氣明顯趨于好轉(zhuǎn);與用電量,工業(yè)生產(chǎn)指標(biāo)穩(wěn)定復(fù)蘇相印證后。他們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)在去年第3季探底得到確認(rèn),目前確認(rèn)已呈現(xiàn)筑底反彈階段;在近期表現(xiàn)十分搶眼下,他們已經(jīng)加強(qiáng)了A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)線布局。

    澳洲一家QFII基金則表示,中國(guó)股市在2012年最后一個(gè)月出奇的強(qiáng)勁增長(zhǎng),與宏觀指標(biāo)持續(xù)趨好,市場(chǎng)心態(tài)保持樂(lè)觀有關(guān)。他們認(rèn)為去年12月初發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和復(fù)蘇的確認(rèn)信號(hào),因此而大幅加倉(cāng)。從目前看,這個(gè)判斷完全成立。

    他們認(rèn)為,中國(guó)股市目前最大的問(wèn)題不是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性,而是社會(huì)流動(dòng)性的存量大幅增加后,可能面臨的通脹壓力。他們認(rèn)為,只要低通脹速度維持,則中國(guó)股市未來(lái)的發(fā)展空間是相當(dāng)大的。

    QFII加倉(cāng):金融地產(chǎn)依然是熱點(diǎn)

    鑒于中國(guó)股市已經(jīng)隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)而逐步復(fù)蘇,上述QFII機(jī)構(gòu)表示,已經(jīng)積極建倉(cāng)。目前建倉(cāng)的重點(diǎn)是地產(chǎn)股、物料股、資本股、金屬有色等。同時(shí)他們降低了F&B、運(yùn)輸兩個(gè)行業(yè)的持倉(cāng),上述兩個(gè)行業(yè)對(duì)應(yīng)中國(guó)A股內(nèi)的食品飲料和公用事業(yè)。

    另外,QFII基金還相信,中國(guó)股市的上升趨勢(shì)將繼續(xù)。他們認(rèn)為2013年1季度內(nèi),股市將因強(qiáng)有力的政策預(yù)期和溫和的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)而出現(xiàn)劇烈的上漲。他們還認(rèn)為,未來(lái)A股市場(chǎng)的估值還有進(jìn)一步上升的可能,將會(huì)積極配置。

    對(duì)QFII最新投資情況的統(tǒng)計(jì)還顯示,各家QFII機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)總體表現(xiàn)為增持和調(diào)整并舉的做法。

    增持方面,銀行股是比較明確的增持重點(diǎn)。包括美資的摩根先鋒、日資的日興、以及澳資的AMP等,都將銀行股列為重點(diǎn)。其中,業(yè)績(jī)彈性較大的興業(yè)銀行、指數(shù)權(quán)重較大的民生銀行,是QFII持有的兩大重點(diǎn)銀行。另外,工商銀行、建設(shè)銀行等主流的大市值品種,也在QFII的視野內(nèi)。

    從歷史投資軌跡看,從2012年7月份,QFII就已經(jīng)開(kāi)始大膽增持銀行股,2012年10月份后,增持的幅度加大。銀行股取代了券商股成為QFII機(jī)構(gòu)看好的重要品種,預(yù)計(jì)未來(lái),這種情況還將持續(xù)一段時(shí)間。

    除此以外,保險(xiǎn)股也是QFII的持有重點(diǎn),一家QFII機(jī)構(gòu)表示,他們對(duì)平安保險(xiǎn)的看法沒(méi)有改變,即便這家公司股權(quán)發(fā)生變更。他們認(rèn)為,保險(xiǎn)公司的價(jià)值在于,保單保費(fèi)增長(zhǎng)的持續(xù)高水平,以及政府的扶持政策。這個(gè)行業(yè)將有能力保持比較高的增長(zhǎng)。

    至于調(diào)整方面,QFII對(duì)于食品飲料股的減持是非常明顯的。一家大型美資基金表示,鑒于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇,他們正把重點(diǎn)從相對(duì)穩(wěn)定的消費(fèi)股,調(diào)整到周期股的領(lǐng)域。地產(chǎn)、建筑、地產(chǎn)上游的原材料股是他們最看好的行業(yè)。不過(guò),歷史上他們看好的家電股,并沒(méi)有遭到減持。

    QFII這一輪減持的重點(diǎn)是食品飲料股多數(shù)是去年7月份增持的。當(dāng)時(shí)在行情下跌中,QFII重點(diǎn)布局了保險(xiǎn)股、券商股和白酒股。當(dāng)時(shí)一家美資基金表示。他們并不預(yù)期國(guó)內(nèi)及環(huán)球經(jīng)濟(jì)可迅速?gòu)?fù)蘇,但相信通脹壓力舒緩及政府繼續(xù)采取支持行動(dòng),應(yīng)可為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及企業(yè)盈利穩(wěn)步復(fù)蘇提供條件,市場(chǎng)應(yīng)會(huì)逐漸反映該項(xiàng)趨勢(shì)。

    “我們已趁近期表現(xiàn)出色的機(jī)會(huì)減持地產(chǎn)及保險(xiǎn)股,并選擇性吸納金融與工業(yè)股。我們認(rèn)為,后兩者的業(yè)務(wù)仍具價(jià)值。”

    而在經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)樂(lè)觀后,顯然,QFII基金開(kāi)始認(rèn)為,他們大顯身手的時(shí)刻到了。

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