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2013年02月19日13:41 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)正式獲批進(jìn)入中國股指期貨市場。

自今年1月以來，中國證監(jiān)會(huì)主席郭樹清關(guān)于QFII擴(kuò)容、RQFII(人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者)和QFII2(合格境外個(gè)人投資者)積極表態(tài)讓內(nèi)地資本市場亢奮不已。資本項(xiàng)下的資金雙向流動(dòng)正伴隨著金融改革越來越松動(dòng)，而曾被境外資金視為“戴著鐐銬跳舞”的QFII制度所能實(shí)現(xiàn)的投資方式也越來越多。

1月25日，所謂“相關(guān)渠道”向多家媒體透露消息稱，數(shù)家QFII的股指期貨開戶申請(qǐng)獲得中國金融期貨交易所批復(fù)，有望于近期入市參與交易。匯豐、瑞銀等多家機(jī)構(gòu)將率先入市交易。

中國金融期貨交易所新聞負(fù)責(zé)人許峻明確向記者表示，近期并不會(huì)向外界公布QFII名單，以及其向中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ殿~度等相關(guān)信息。與此同時(shí)，他并沒有否認(rèn)“相關(guān)渠道”提供信息的真實(shí)性。

QFII抄底獲利可用“套保”

QFII參與股指期貨為何會(huì)如此“突然”地進(jìn)入實(shí)際操作階段呢？和其他特殊機(jī)構(gòu)投資者曾“大張旗鼓”參與股指期貨相比，QFII參與其中卻幾乎聽不到官方的一聲正式發(fā)令槍。

早在2011年5月4日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《合格境外機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨交易指引》(下稱“《指引》”)，一共13條的《指引》為QFII參與股指期貨提供了實(shí)操依據(jù)。

2012年2月，證監(jiān)會(huì)修訂后的《期貨市場客戶開戶管理規(guī)定》理順了包括QFII在內(nèi)的一系列特殊單位客戶的身份問題。2012年12月，國家外匯管理局修改《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定》，規(guī)范了QFII投資額度和開戶等問題。

值得注意的是，《指引》明確表示，QFII只能從事套期保值交易。

所謂股指期貨的套保交易和商品期貨市場相似，即在股票市場和股指期貨上建立價(jià)值相等、方向相反的頭寸，因此不管股票價(jià)格如何，都將鎖定風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際操作中又可分為多頭套保和空頭套保。

“從近期的情況判斷，QFII很可能會(huì)選擇進(jìn)行空頭套保，并希望借此鎖定自去年下半年成功抄底所獲20%~30%的利潤。”上海某知名期貨公司股指期貨業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，“證監(jiān)會(huì)和中金所在1月末突然允許QFII進(jìn)入股指期貨，顯然有‘暗助’的嫌疑。”

2012年12月20日，《證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局對(duì)投資者關(guān)注問題的答復(fù)》 (下稱“《答復(fù)》”)披露，2012年8月以來，QFII賬戶的建倉速度明顯加快，8月、9月、10月QFII賬戶對(duì)滬市股票的單月凈買入額分別為當(dāng)年前7個(gè)月凈買入總額的3倍、9倍和10倍。針對(duì)滬深300成份股中滬市股票，10月QFII單月凈買入額是當(dāng)年前7個(gè)月凈買入總額的40倍多。QFII的這些投資動(dòng)作，客觀反映了其對(duì)當(dāng)前中國股市投資價(jià)值的認(rèn)可。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)通過《答復(fù)》客觀上告訴資本市場在此次A股反彈中，QFII已經(jīng)抄底成功，而滬深300成份股恰恰是QFII的重倉區(qū)。截至記者發(fā)稿時(shí)，滬深300已經(jīng)從2012年12月的底部區(qū)域上漲了將近30%。

事實(shí)上，今年1月底開始，鑒于政策放開，QFII完全可以鎖定此前已經(jīng)獲得的利益。如果QFII判斷未來股市上漲則可以采取多頭套期保值，買入滬深300股指期貨并賣出持倉的滬深300股票；如果判斷未來下跌則可以采取空頭套期保值，賣出滬深300股指期貨買入滬深300股票。這兩種套保能夠讓QFII在未來股市漲跌中游刃有余。

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