官方微博 首頁 > 經濟發(fā)展 > 金融法規(guī) > 金融政策

2013年03月01日10:48 | 中國發(fā)展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

今天，醞釀已久的轉融券業(yè)務試點正式啟動，并備受市場關注。2月22日，中國證券金融股份有限公司(以下簡稱證金公司)向媒體表示，轉融券業(yè)務試點的各項準備工作已基本就緒，將于2月28日正式推出。業(yè)內人士普遍認為，此次啟動轉融券業(yè)務試點，是健全我國融資融券交易制度的又一重要舉措，其主要目的是完善機制，對于進一步提高證券市場的資源配置能力和市場效率，滿足投資者多元化的投資和風險管理的需要，強化證券市場長期投資和價值投資理念，均具有十分重要的意義。

2月26日，證金公司發(fā)布轉融券業(yè)務標的證券名單，確定了目前轉融券標的證券共90只。其中，滬市50只標的，占滬市A股流通市值比為57.9%；深市40只標的，占深市A股流通市值比為26.3%。那么，市場對這90只轉融券標的股有怎樣的市場預期？對長線資金產生怎樣的吸引力？機構有怎樣的資源配置取向？市場做空意愿究竟有多大？本版從市場表現、估值狀況、大宗交易、基金倉位等四個角度對以上市場關注的問題進行闡釋和分析，供廣大讀者參考。

——編者的話

基金倉位“超八”

重倉金融標的股難做空

按照目前轉融券業(yè)務試點規(guī)則，雖然只有上市公司機構股東具備出借證券資格，基金公司、保險公司和上市公司國有機構股東所持有證券目前尚不能開展借出證券業(yè)務，但這些機構依然可以進行融券交易。當機構是否乘機做空，關鍵是取決于市場趨勢，倉位高低，以及持倉個股的估值狀況。

基金2012年四季報已經披露完畢。根據天相的統(tǒng)計，64家基金公司旗下的476只基金去年末平均倉位為78.30%，和前一季度末相比微增0.28個百分點。更有最新數據稱，截至1月4日，普通股票型基金倉位平均測算結果為89.11%，較上期倉位報告大漲13.13%，偏股混合型基金倉位平均測算結果為78.10%，較上期倉位報告上升14.11%。從倉位分布上看，超六成的普通股票型基金倉位達90%以上。

從90只轉融券標的股持倉情況看，基金四季度對37只標的股進行了不同程度的環(huán)比增倉，對51只標的股進行了環(huán)比減倉，兩只標的股沒有基金持有。

增倉幅度方面，四季度基金環(huán)比增倉超過20%的標的股有21只，北京銀行、光大銀行、興業(yè)證券分別增持2800.17%、965.87%和244.22%，居增幅榜前三甲。同時，華夏銀行、寧波銀行、中信銀行等金融類個股增倉幅度居前，成為基金最青睞的品種。持倉股數來看，四季度基金持倉股數過億的有11只。其中，中國建筑、浦發(fā)銀行、華僑城A分別持有4.36億股、3.74億股、和3.54億股。民生銀行、興業(yè)銀行、TCL集團、北京銀行、農業(yè)銀行、招商銀行、工商銀行等個股持倉股數居前，同樣呈現出明顯的金融板塊特征。

值得關注的是，目前轉融券90只標的股曝光中，就有12只銀行股入選。盡管金融股經過本輪行情的持續(xù)拉升，出現了大幅上漲，整體估值也得到了較大的提升，但有統(tǒng)計數據顯示，目前，金融股的靜態(tài)市盈率是7.33倍，相對于非金融股22.77倍的靜態(tài)市盈率，估值處于較低水平。絕對的估值優(yōu)勢，將會繼續(xù)吸引以基金、險資、社保、QFII等長線資金的目光，在很大程度上削弱了機構融券大幅做空的動力和意愿。

因此，最近股市大跌，或許與轉融券消息不無關聯(lián)，有些信息靈通的投資者打提前量，在利空消息正式出臺前逃跑。不過，從銀行股的估值和當前市場的整體上行趨勢，轉融券對市場有些影響，可能沒有人們想象的那么大。

從持股占比情況看，基金四季度持股，占股票流通股比例超過10%的個股有17只標的股。其中，招商地產、華僑城A、萬科A持股占比分別達到38.36%、28.67%和25.54%，居占比排行的前三位，全部是房地產品種。格力電器、歌爾聲學、瀘州老窖、金地集團等成為基金持股占股票流通股比例較高的個股。同時，東阿阿膠、康美藥業(yè)、云南白藥等醫(yī)藥類個股也有較高的持股占比。

從減倉情況看，四季度基金環(huán)比減倉超過50%的標的股有30只。其中，云南銅業(yè)、太極實業(yè)、維維股份減倉幅度都達到了100%。同時，廣晟有色、西山煤電、紫金礦業(yè)、冀中能源、銅陵有色、辰州礦業(yè)、中科三環(huán)、蘭花科創(chuàng)、錫業(yè)股份等有色煤炭股都被大幅拋售，成為基金的“棄兒”。

同時，目前基金等機構投資者扎堆投資的一些股票，經過大幅拉升，導致這些個股估值水平較高，由此可能被空方盯上，但對于那些仍具有估值優(yōu)勢的核心品種，算空方融券賣空并釋放利空消息，多頭主力不僅不跑，反而可能來者不拒承接空方拋出的籌碼，拉高扎空，空方也可能丟盔卸甲。因此，有業(yè)內人士建議，如果高估值，繼續(xù)保持高股價，市場的價值發(fā)現功能也就無從談起，打擊操縱是確保融券做空等機制發(fā)揮作用的先決條件。

返回頂部文章來源： 東方網