中新網(wǎng)10月26日電 據(jù)《聯(lián)合報(bào)》報(bào)道，最近十年的歷史說明，股票不但風(fēng)險(xiǎn)高，連獲利也不如債券。

“股票風(fēng)險(xiǎn)高，但獲利遠(yuǎn)優(yōu)于債券”，是深植于投資人腦海的刻板觀念。但至少最近十年的歷史說明，股票不但風(fēng)險(xiǎn)高，連獲利也不如債券。

紐約時(shí)報(bào)25日?qǐng)?bào)道，道瓊指數(shù)最近重返萬點(diǎn)大關(guān)，大家都注意到這件事，但實(shí)在沒有什么太好的理由可以慶祝。因?yàn)樽?999年3月首度沖破這個(gè)五位數(shù)關(guān)卡以來，股市己反復(fù)突破萬點(diǎn)大關(guān)20次。

雖然股市近七個(gè)月來強(qiáng)力反彈，但到九月止的十年間，多數(shù)股票投資者卻都賠錢，反而是風(fēng)險(xiǎn)較低的債券帶來頗高的獲利。

根據(jù)晨星公司的報(bào)告，在這十年期間，投資S&P 500股價(jià)指數(shù)的報(bào)酬，換算成年率后是每年虧損0.2%，同期間的美國長期公債報(bào)酬是每年獲利8.1%，長期公司債也有7.8%的進(jìn)帳。

不僅如此，若把比較時(shí)間拉長到最近20年，S&P 500股價(jià)指數(shù)的投資績效一樣不如長期政府公債與公司債。必須把投資時(shí)間拉長到30年、40年或更長，股票的年化報(bào)酬率才會(huì)超越債券，每年贏個(gè)三個(gè)百分點(diǎn)或更多。然而，債券的波動(dòng)性自始至終都遠(yuǎn)低于股票，而且回溯的時(shí)間愈遠(yuǎn)，數(shù)據(jù)就愈難拿來直接比較。

Resarch Affiliates公司的投資長亞諾特在“指數(shù)期刊”發(fā)表一篇文章指出，金融媒體與很多投資人都忽視債券的存在。他檢討過去207年的市場(chǎng)報(bào)酬數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)股市的投資績效在漫長的兩個(gè)世紀(jì)中，每年只比債券高出2.5個(gè)百分點(diǎn)。而且，在很多時(shí)期里，債券的績效還都優(yōu)于股票。

當(dāng)然，最近十年的變化不代表債券未來幾個(gè)月或幾年內(nèi)的投資績效就會(huì)優(yōu)于股票。市場(chǎng)投資其實(shí)充滿著變量與矛盾，不僅過去的報(bào)酬無法作為未來績效的指引，而且正因?yàn)樽罱谋憩F(xiàn)是債券強(qiáng)、股票弱，所以未來股市反彈，打敗債券的機(jī)率才會(huì)大為升高。