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2011年01月12日10:44 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫(xiě)信 字號(hào)：T|T

從橫向比較來(lái)看，三大涉足理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)品2010年的平均收益率為正，其中陽(yáng)光私募基金更為突出，而公募基金管理公司在運(yùn)作大規(guī)模基金和業(yè)績(jī)穩(wěn)定性上更有優(yōu)勢(shì)。

2010年上證指數(shù)下跌14.3%，中小板指數(shù)漲幅達(dá)21.2%。在這場(chǎng)小盤(pán)股的盛宴中，公募基金、陽(yáng)光私募基金和券商集合理財(cái)計(jì)劃的投資高手們各顯神通，勇斗牛熊。

業(yè)績(jī)誰(shuí)最突出

2010年，A股市場(chǎng)股票價(jià)格指數(shù)走出一個(gè)大大的“V”字，結(jié)構(gòu)性分化成為2010年最大的市場(chǎng)特點(diǎn)。盡管2009年投資人就在探討大小盤(pán)風(fēng)格是否會(huì)在2010年出現(xiàn)轉(zhuǎn)換，但是小盤(pán)股強(qiáng)勢(shì)仍在持續(xù)。

在2010年“抓大放小”的A股行情中，公募基金、私募基金和券商集合理財(cái)三大理財(cái)產(chǎn)品各顯其能。

據(jù)好買基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年，債券型基金平均業(yè)績(jī)居于各類基金之首，年度平均凈值增長(zhǎng)率為7.06%。主動(dòng)管理的股票型基金和混合型基金都取得凈收益，平均業(yè)績(jī)分別為3.01%和4.65%。華商盛世成長(zhǎng)、銀河行業(yè)優(yōu)選、華夏策略精選分別以37.76%、30.59%、29.50%的年度凈值增幅位列前三名。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年，券商集合理財(cái)產(chǎn)品中具有可比性的產(chǎn)品有86款，平均收益率為3.07%，整體表現(xiàn)比公募偏股型基金略好，但遜于公募混合型基金，其中業(yè)績(jī)最好的一款是以自營(yíng)業(yè)務(wù)聞名市場(chǎng)的東方證券旗下的東方紅先鋒1號(hào)，全年收益率為24.94%。

陽(yáng)光私募基金投資成績(jī)要好于公募基金和券商集合理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)顯示，截至2011年1月5日公布的凈值，存續(xù)期在一年以上的512個(gè)陽(yáng)光私募產(chǎn)品平均收益率為5.81%，其中有248個(gè)產(chǎn)品在2010年取得正收益，占比達(dá)68%。收益率超過(guò)公募偏股型基金和券商集合理財(cái)平均業(yè)績(jī)水平的陽(yáng)光私募基金產(chǎn)品有216個(gè)，占比達(dá)59.34%。收益率超過(guò)公募混合型基金的陽(yáng)光私募產(chǎn)品有192個(gè)，占比達(dá)52.75%。

風(fēng)險(xiǎn)控制各有所長(zhǎng)

理財(cái)產(chǎn)品比拼的不僅僅是業(yè)績(jī)，風(fēng)險(xiǎn)控制也很重要。在市場(chǎng)跌宕起伏的2010年，大盤(pán)指數(shù)跌得“深沉”，漲得“急促”，這使三大理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重。

統(tǒng)計(jì)顯示，2010年，收益率最高與收益率最低的陽(yáng)光私募基金業(yè)績(jī)相比差異可達(dá)123.67%之多。其次為公募基金，業(yè)績(jī)冠軍和墊底產(chǎn)品的收益率差距達(dá)61.8%。業(yè)績(jī)分化相對(duì)較小的是券商集合理財(cái)產(chǎn)品，收益最高與收益最低兩者相差42.7%。

業(yè)內(nèi)人士表示，三大理財(cái)市場(chǎng)的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)控制無(wú)法直接對(duì)比，對(duì)股票的倉(cāng)位要求不一樣，導(dǎo)致基金經(jīng)理和投資經(jīng)理對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力存在區(qū)別。即使相同類型的產(chǎn)品，資金規(guī)模大的產(chǎn)品，在配置投資標(biāo)的上越趨于分散，受大盤(pán)運(yùn)行趨勢(shì)影響比較大。資金規(guī)模小的產(chǎn)品，在風(fēng)險(xiǎn)控制方面可供操作的手段相對(duì)較多。從這種意義上說(shuō)，在2010年“抓大放小”的行情中，資金規(guī)模越大的產(chǎn)品取得收益的難度越大。

誰(shuí)能打破“一年魔咒”

陽(yáng)光私募業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，受到投資者追捧。據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)，截至2010年12月底，國(guó)內(nèi)私募管理公司數(shù)目為242家，比2009年底增加84家。券商集合理財(cái)產(chǎn)品2010年新發(fā)行96只。

但是公募基金有縮水跡象，從股票型和混合型公募基金規(guī)模變化率來(lái)看，分別有73.8%和69.0%的基金規(guī)模是縮水的，近2/3的基金規(guī)模縮小范圍在0-50%之間。

但是投資界有句老話：“規(guī)模是業(yè)績(jī)的殺手。”一些習(xí)慣于小資金靈活操作的投資高手，在掌握的資金上了規(guī)模以后，必須調(diào)整操作思路。由于多數(shù)人很難習(xí)慣，于是出現(xiàn)陽(yáng)光私募領(lǐng)域“一年魔咒”的說(shuō)法：當(dāng)年業(yè)績(jī)冠軍無(wú)法蟬聯(lián)下一年的第一名。無(wú)論是2008年熊市稱雄的金中和，還是2009年一飛沖天的新價(jià)值，都難逃這一魔咒，在金規(guī)模急劇膨脹，但排名卻早早跌出第一。從這一點(diǎn)來(lái)看中的華夏基金、嘉實(shí)定表現(xiàn)相比，規(guī)模迅光私募基金顯得不起步的券商集合理樣的問(wèn)題。

但是隨著越來(lái)金管理人才的進(jìn)入業(yè)正朝著更加規(guī)范展，投資人呼吁“常現(xiàn)，這種每年“城頭的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)必將被終結(jié)。（朱宇）

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