互聯網企業熱衷拿券商牌照 新一輪并購潮正起
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又一家互聯網企業獲得券商牌照，但不是由證監會直接下發牌照，而是通過市場化并購獲得證券公司控股權。
日前，東方財富擬收購西藏同信證券70％股權的消息再次引起軒然大波，這是繼大智慧收購湘財證券之后互聯網金融的又一次大手筆并購。
券商牌照價值幾何
券商牌照放開的呼聲已久，作為此前傳言最有可能獲得牌照的幾家互聯網企業，東方財富和大智慧都通過市場化并購實現。
日前，東方財富公告，將收購西藏同信證券70%股權。西藏同信證券規模較小，2013年凈資產僅9.4億元，但牌照較齊全，持有經紀、融資融券、資管、代銷等資格。
正因西藏同信證券規模較小，“東方財富相當于以較小代價解決了束縛其業務版圖擴張的障礙，有望實現一站式互聯網金融服務的整體戰略。”招商證券研發中心傳媒行業分析師張潔認為。
而另一方面，金融行業多是資本中介生意，基金第三方銷售、代理買賣證券及金融數據服務業務順利推進對現金流的貢獻是東方財富規模擴張的堅實后盾。截至目前，東方財富經營性現金流凈額增長396%，期末現金余額達40億元。
現實意義上，東方財富的基金銷售業務帶動將最為明顯。2014年東方財富的基金銷售規模2298億元，同比增長5.37倍，市場排名在垂直財經類網站中保持第一，加上收購西藏同信后間接獲得經紀業務資格，互聯網金融平臺的協同效應擴大。
兩者的估值無疑需要重新評價。海通證券非銀行金融業分析師表示，東方財富現有業務各部分加上收購西藏同信證券后的互聯網券商部分，總目標市值為767.9億元，對應股價64元。
這種分步估值法中，東方財富現有業務僅評估市值278億元，其中基金銷售向合理估值過渡，金融數據終端逐漸貢獻收入，而廣告只占小部分。
而收購西藏同信之后，海通證券認為互聯網券商的估值為490億元，相當于原有業務的1.76倍。
也就是說，這場收購有可能使東方財富的估值增加近2倍。
掀起新一輪并購
此前，大智慧90億元豪娶湘財證券曾被解讀為，國內將誕生第一家獲得證券全牌照的互聯網企業。
但此番互聯網企業收購券商牌照的方式跟市場的預期有所不同，證監會曾釋放券商牌照松綁的信號，市場因此認為監管層會直接向互聯網企業下發券商牌照，不過一直沒有動靜。
目前，東方財富收購西藏同信、大智慧收購湘財證券皆采用市場化并購的方式，實際上也加速了券商行業新一輪的并購。
不過東方財富、大智慧都有第三方金融服務商的屬性，本來與券商合作就比較頻繁，如今入股一家券商是否會影響與其他券商的合作？
對此，大智慧內部人士表示：“不會丟掉平臺原有的客戶資源。”湘財證券依然是在獨立運作，大智慧本身作為一個平臺公司，就好似騰訊這樣的公司，為券商提供行情和資訊。
他同時表示，大智慧不會對客戶（券商）進行導入，更不會涉及與券商本身的客戶有怎樣的聯系，不會以損害整個平臺原有的客戶利益為代價，來滿足收購券商的利益最大化。
一位券商高管認為，中小券商的并購已經加速，互聯網金融必將有新一輪的并購潮，行業洗牌和整合無可避免。